低毒农药标杆企业有望持续稳步发展

红进蓝出主力资金使用方法： 1.一般用法：红色资金流入，突破零轴跟进。蓝色资金流出，跌破零轴止损。

2，实战用法，主要配合其他行情系统使用。例如当红色主力资金不断流入，柱状线不断放大的时候，持股不动。当股价继续上行，柱状线减少，预期股价上涨动力不足，要进入整理，一旦发生，3天主力流入减少，股价开始上攻乏力出局为宜。一旦发生6-11天资金流入减少，但是股价不跌，可以持股观望。

3， 由于股价高点和主力资金流入高点往往不一致，因此会产生背离，能提前预期股价是否下跌和上涨。例如蓝色资金流出从最大值减少过程，股价开始止跌关注买入机会。破位零轴向上配置其他系统提示可以跟进。同理，红色资金流入从最大值减少过程，股价开始滞涨要注意防止股价转跌的过程，一旦出现资金流出出局为宜。

4，红进蓝出是比较简单的辅助系统工具。尤其是强势股寻顶背离判断非常有效，很多强势股涨停后，都在3天，6天背离后发生下跌见顶。

红进蓝出，是主力资金流向。关键是0轴，上穿零轴，资金流入，下破零轴资金流出。当红柱3天放大，股价不创新高。或者6天放大股价不创新高，或者11天放大股价不创新高，就是卖出机会。

同理：下破零轴资金流出。当蓝柱3天放大，股价不创新低。或者6天放大股价不创新底，或者11天放大股价不创新低，就是底短线底部机会。

　　事 项:公司发布业绩预告,预计2013 年实现归属于上市公司股东的净利润为3.85 亿元,同比增长约99%,对应EPS 约2.24 元/股。

　　主要观点:

　　1. 业绩大幅增长,超出市场预期。

　　公司业绩实现大幅增长,并且超出市场预期。按照定期报告数据测算,1-4 季度的业绩分别为0.57、0.58、0.39、0.69 元/股,其中4 季度同比增长109%,环比增长77%。公司业绩大幅增长主要得益于农药行业景气下,公司主要产品量价齐升。其中草甘膦市场均价从12 年的2.9 万/吨上涨至13 年的3.7 万/吨,而公司的草甘膦调价相对滞后,对照13 年草甘膦价格走势,我们预计公司4季度草甘膦的均价在4 万/吨以上。此外,4 季度是卫生菊酯为14 年春季的备货期,相对于3 季度的淡季,预计公司的菊酯业务盈利能力也得到增强。

　　2. 公司是国内低毒农药的标杆企业。

　　1 号文明确“支持高效肥和低残留农药使用”,环保核查趋严下低毒农药有望保持长期景气。公司是国内低毒农药的标杆企业,研发出药效高达10 倍的氯氟醚菊酯来替代丙烯菊酯等老产品,目前该专利品种已得到较好地推广应用,有望成为未来业绩的新亮点。

　　除了菊酯在国内的统治地位外(现有卫生菊酯约3000 吨,市场占有率约70%,农用菊酯约4000 吨),公司在农药生产管理、成本控制和产品品质上也处于领先地位,同时南通项目储备了不少农药品种,包括麦草畏、联苯菊酯、抗倒酯等综合性能优良的品种。

　　3. 南通5000 吨/年的麦草畏值得期待。

　　此前农业部对7 种农药采取进一步禁限措施,而麦草畏是点名禁限的氯磺隆、甲磺隆的良好替代产品。扬农化工现有麦草畏产能1500 吨,而南通5000 吨/年的麦草畏正处于建设当中,进展顺利。市场需求良好下,13 年12 月公司麦草畏上海港提货价上调0.5 万元/吨至14.5 万元/吨,按此测算,预计南通5000吨/年的麦草畏达产后将带来约6.2 亿收入增量。

　　4. 14 年草甘膦看环保核查进度与力度。

　　目前多数草甘膦厂家在手的海内外订单较为充足,甘氨酸路线原粉主流成交价约3.25 万/吨,而IDA 工艺主流报价为6000 美元/吨。此前备受关注的环保核查首批名单有望在3-4 月公布,我们预计核查力度偏紧是大概率事件。若核查进度加快或力度加大,对草甘膦价格的刺激力度是巨大的。从中长期来看,受益于转基因作物的全球推广,草甘膦未来需求稳增长有保障。公司现有3 万吨的草甘膦产能,掌握环境友好的IDA 生产工艺,规模优势明显且环保投资到位。若环保核查超预期,公司将会充分受益。