传统烟包、电子烟业务与功能膜三驾马车并驾齐驱

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　投资要点:

　　年报基本符合预期。13年公司实现营业收入18.01亿元,同比增长2.1%;(归属于上市公司股东的)净利润为7.02亿元,同比增长17.6%,合EPS1.26元,基本符合我们年报前瞻中的预期(1.30元)。其中第四季度实现收入4.29亿元,同比下滑7.6%;净利润1.86亿元,同比增长3.1%。利润分配方案为拟10股转增10股。

　　13年业绩回顾:1)收入:传统烟标业务仍是主要贡献,积极拓展非烟标社会化产品。外部控烟环境严厉,公司13年实现烟标收入15.76亿元(收入占比87.5%),同比下降1.8%。但结构升级的趋势依旧明显,中高档烟标占比进一步提升,烟标单套价格提升3.7%。此外公司还积极拓展非烟标印刷业务,如酒类、药品和食品包装等的印刷等,相关收入同比增长31%至2789万元。2)产业链一体化优势提升盈利能力。原料自给率提升,公司毛利率由12年的54.5%提升至13年的56.6%。3)拓展新业务布局,销售费用有所上升。13年子公司鑫瑞新材料成立专门功能膜的销售部门,为未来汽车膜和建筑窗膜的应用筹建市场营销网络;致公司销售费用率小幅上升。4)投资收益明显提升。

　　公司联营企业广西真龙订单恢复,使公司对联营企业的投资收益同比增加5230万元;委托贷款收益同比增加4131万元。

　　展望未来:传统烟包、电子烟业务与功能膜三驾马车并驾齐驱,多元贡献增长。1)传统烟包业务:公司将借助自身优秀管理实现稳定内生增长,同时延续外延扩张策略提升市占率(前期已经完成陆良福牌69%的股权收购工作)。