家电业务吸并、股权投资收益增厚季度业绩

短线超人

　　短线系统主图中: 短线超人核心秘笈使用基本方法。 1，单线短线持有，多线拿钱等待。

　　2，单线阶段，有红色，黄色，绿色三色操盘提醒。红色短线操作配置，黄色谨慎警戒，单线绿色时候注意多线就要出现，有获利可以率先了结了。 3，多线阶段，由于持币等待配置操作短线机会。但是还有一种超级短线，如果有一根操盘线变红或者两根变红的时候，有辅助系统信号配合的，例如牛来疯和神奇获利等，可以增加超级短线交易机会。

　　4，所谓短线，一般3-8个交易日。极限交易日20个。超级短线情况不适合大多说人，属于1-3日内的。

　　5，主图短线超人核心秘笈最高阶提示：逃顶和抄底，指的短线机会而言。

　　6，短线超人也是短线系统中一个行情秘笈。配合辅助系统使用，更加能适应多种交易环境，例如牛市，熊市，或者盘顶或者盘底阶段。

　　投资要点

　　事项:4月16日晚,新华百货公布2014年一季报,首季实现营业收入19.54亿元,同比增4.2%;实现扣非后净利润1.02亿元或EPS=0.53元(全面摊薄后0.5元),净利润同比增18%,符合市场预期。

　　平安观点:

　　家电并表、投资收益增厚季度业绩。1Q公司收入增长4.2%,考虑到今年新增了西宁店和固原店的收入贡献,核心店同店增长呈进一步放缓趋势。由于收购电器业务、少数股权收益并表及长期股权处置收益,1Q扣非后净利润增18%。剔除本期收回长期股权取得的投资收益约2000万,1Q营业利润率约为6%,较去年同期下降0.6个百分点,剔除家电增厚收益(估算1000万左右),我们估算主营业务可比净利润增速为-5%。

　　期间费用上升,西宁店培育弱于预期。因西宁购物中心租赁收入增加及期间未做大型促销活动,1Q主营业务毛利率较去年同期增1.21个百分点至20.19%,但期间销售、管理、财务费用率分别上升0.99、0.61、0.14百分点,合计费用率达13.56%。1Q西宁店亏损进一步增加至约1500万,培育情况略低于预期。

　　外延扩张加速,短期压力依旧。公司近年来加快了扩张步伐,去年新开首家外埠购物中心店西宁店(6万平),今年1Q新开固原店(5万平),未来还将新世界店、鼓楼店、老公安厅店等3家重资产门店,及最新公告约5亿元购买解放东街物业作为自用办公楼和购物中心项目储备。我们认为按照目前成熟店的造血能力,公司的百货新店扩张速度稍显激进,未来仍将面临较大盈利压力。