创业板飙升 三大板块掀红色风暴

　　航天军工：积极布局三季度 重点关注9只股

　　资本运作：进程加速驱动板块估值提升。全球多数军工巨头均实现了整体上市，且为公众公司，而我国主要军工企业资产证券化率仍较低。受困防科工局领导层调整，以及航空动力(行情股吧买卖点)、中国重工(行情股吧买卖点)等公司注入军品总装资产计划的影响，资本运作预期持续提升。研究所类资产是下一步注入的重点，随着财政部对科研院所改制的推进，预计2013年底至2014年部分院所有望完成改制，并具备进入上市公司的条件。我们测算，潜在资产规模较大的公司包括中航电子(行情股吧买卖点)、中国卫星(行情股吧买卖点)、航天电子(行情股吧买卖点)、航天长峰(行情股吧买卖点)、航天动力(行情股吧买卖点)、四创电子(行情股吧买卖点)、高淳陶瓷(行情股吧买卖点)等，若实现资产注入，业绩将获明显增厚。

　　军用装备：海洋战略变化驱动海空军核心装备需求较快增长，同时可关注信息化相关公司。在我国国际地位显著上升、经济实力不断增强、海外利益逐年增加、军事压力维持较大的背景下，我国海洋战略有望加速转变。我们认为，当前正处于第三次造舰高潮的前期，预计国产航母开建后将进入大规模投入阶段，显著超越前两次，海军、空军产业链有望明显受益。信息化战争成为未来战争的趋势，可关注相关的卫星、通信、雷达、指挥控制、先进航电、光电等领域。

　　军民结合：北斗导航、通用航空和大飞机等领域潜在市场空间巨大，未来3年需求有望逐步肩动，驱动相关公司业绩增长。随着北斗二代组网完成，预计2013年三季度起订单兑现并进入交付期，2013年下半年至2014年相关公司业绩有望明显改善。低空开放试点取得明显进展，空管委已经完成长春、海南管制分区和海南岛“两区一岛”试点地区的通信指挥和低空监视设施建设，2014年有望全面推进。大飞机有望于2014-2015年首飞。上述领域将逐步进入快速发展期，相关领域上市公司的业绩改善值得期待。

　　风险因素。军工板块估值水平显著高于市场平均，安全边际较低，波动较大，若市场持续较弱，板块表现可能低于预期；人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性；业绩释放节奏难以掌控，可能低于预期等。

　　维持行业“强于大市”的评级。我们认为，军工板块高估值丰要体现了资产注入预期和长期发展空间。2001年至今，板块大行情丰要受资产注入预期提升驱动，同时伴随主题事件。我们认为，国家战略的调整和资本运作的推进将成为2013年军工板块估值提升的两大核心驱动因素，同时北斗导航领域业绩逐步兑现、通用航空预期升温也将有助提振子板块活跃度。未来3-6个月，多重刺激因素有望逐步兑现，板块主题投资氛围维持较好，资本运作预朔持续提升，我们维持三季度板块表现将较为乐观的观点，主要驱动因素包括航空动力和中围重工复牌、嫦娥三号发射、无人机首飞、自主航母开建预期升温以及产业政策出台等。长期关注海空军装备、军民结合和资本运作三条主线，关注航空动力、中航电子、中国卫星、洪都航空(行情股吧买卖点)、哈飞股份(行情股吧买卖点)、航天电子、中国重工等。（中信证券）

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