政策面传递出“关注经济下行风险”的信号

　　周二公布的CPI和PPI双双超预期，大盘在早盘出现一波快速下跌，但在中石油和中石化等权重股的支撑下逐步企稳反弹。最终上证综指收盘微涨0.37%，地产板块的调整使深成指收盘跌0.49%。昨日大盘特点是缩量明显，上证单边市场成交仅522亿，成交量创年内最低。

　　国内要闻方面，6月CPI环比持平、同比2.7%创4个月来新高(略高于2.5%的市场预期)，除翘尾因素外，猪肉价格反弹和居住价格维持高位为主因。PPI 同比降幅收窄至2.7%、环比继续持平于-0.6%为连续第三个月负增长；PPI同比连续16个月为负显示经济依旧处于下行通道，且未来仍存通缩风险。政策方面，7月中旬国务院将出台下半年经济调控重点工作安排，而李克强总理在为此会议所做的地方调研上面已释放部分利好信号，其在广西召开部分省区经济形势座谈会上提出：“经济环境更加错综复杂，经济既有增长动力，也有下行压力”，在宏观调控的过程中要注意“经济增长率、就业水平等不滑出下限”， “避免经济大起大落”。我们认为在上半年一系列大刀阔斧的改革之后，经济增速的下滑已经引起了管理层的关注，如何在调结构的同时保持经济增速的平稳放缓将是下一步调控工作要考虑的重要方面。结合上周国办出台的支持经济结构调整的十条措施，我们认为政策面方面近期出现了有利于市场的信号。