短线变盘点来临 周四或现中阴

　　公募投资总监集体唱空三季度

　　公募基金2013年首批二季报昨日出炉，基金公司权益类投资的“掌门人”的持股轨迹也随之浮出水面。

　　记者昨日不完全统计发现，公募基金权益类投资总监操作思路分化严重：一些投资总监在二季度重配环保、医药(行情专区)等行业，业绩表现远超越同类基金，而部分投资总监在经济下行数据披露之后，选择了配置低估值蓝筹股进行防御，因此基金净值在6月的暴跌行情中受到重挫。

　　不过，展望三季度的A股后市，投资总监们大多认同市场难以出现持续性、大规模的行情，而医药这一典型的防御性板块成为他们配置的共识。

　　绩优投资总监

　　二季度青睐环保、传媒

　　“三季度在经济复苏前景短期不明的情况下，仍延续二季度总体保持谨慎，维持较低仓位的保守策略。”新华基金投资总监王卫东在其管理的新华优选成长(基金净值基金吧)基金二季报中如是指出。

　　统计显示，新华优选成长基金今年上半年的复权单位净值增长率是17.34%，在同类的1356只基金中排名57，其中二季度净值增长10.66%，在同类的1491只基金中排名32.

　　王卫东表示，二季度市场在宏观经济数据不是很理想的状况下，一路下跌。但由于新华优选成长基金从一季度以来一直在环保、医药、传媒、电子、电信、计算机等行业配置较重，因此，该基金在二季度分享了成长股的结构性行情。

　　可见的是，王卫东一季度的前十大重仓股是三聚环保(行情股吧买卖点)、金马集团(行情股吧买卖点)、中兴通讯(行情股吧买卖点)、东华能源(行情股吧买卖点)、红日药业(行情股吧买卖点)、省广股份(行情股吧买卖点)、格林美(行情股吧买卖点)、天士力(行情股吧买卖点)、烽火通信(行情股吧买卖点)、康缘药业(行情股吧买卖点)。

　　而二季度，王卫东的持股发生了大幅度调整：三聚环保、中兴通讯(行情专区)、省广股份、格林美、烽火通信、康缘药业被清理出前十大重仓股之列，金马集团跃为第一大重仓股，东华能源、红日药业上升为第二、第三大重仓股，天士力上升为第五大重仓股。另外，王卫东又新增持了华策影视(行情股吧买卖点)、桑德环境(行情股吧买卖点)、国瓷材料(行情股吧买卖点)、万邦达(行情股吧买卖点)、歌尔声学(行情股吧买卖点)和数码视讯(行情股吧买卖点)。

　　可见的是，王卫东淘汰的三聚环保在一季度涨幅高达69.71%，但二季度仅涨3.07%，康缘药业一季度涨幅也达到38.41%，而二季度却亏损7.57%，显示王卫东的获利了结较为及时。而其新进持股的华策影视、桑德环境、国瓷材料(行情专区)、万邦达、歌尔声学和数码视讯二季度的涨幅分别达到74.33%、13.56%、31.37%、76.13%、29.88%和24.55%。

　　与王卫东操作思路接近的还有泰信基金投资总监朱志权。

　　朱志权所管理的泰信先行策略(基金净值基金吧)和泰信优势成长上半年的收益分别是11.7%与15.2%，在1356只同类基金中排名78与125.

　　在泰信先行策略二季报中，朱志权表示，其观察到经济数据延续了2月份以来的回落的趋势并且于近期有企稳的迹象，但是无法确定经济的具体走向，因此对于市场持谨慎的态度。在此种情况下，二季度还是以新兴产业，如环保、消费电子、传媒为主要配置方向，从中选取高成长的优质个股，在市场恐慌性下跌的时候买入优质并且持有。

　　一季报中，泰信先行策略的前十大重仓股分别是碧水源(行情股吧买卖点)、上海家化(行情股吧买卖点)、人福医药(行情股吧买卖点)、东阿阿胶(行情股吧买卖点)、云南白药(行情股吧买卖点)、千金药业(行情股吧买卖点)、海陆重工(行情股吧买卖点)、省广股份、海康威视(行情股吧买卖点)、江中药业(行情股吧买卖点)。二季报显示，泰信先行策略的前十大重仓股变化不大，仅是小幅调仓，另外卖出江中药业，买入二季度“大牛股”奥飞动漫(行情股吧买卖点)。

　　展望下半年，朱志权认为经济增长仍然比较低迷，但是由于前述有利于成长行业的因素存在，所以成长行业仍然有着超额收益，但是幅度小于上半年。从行业选择方面，偏重电子、医药、环保、能源装备等。

　　“失利”投资总监

　　坚守低估值蓝筹

　　几家欢喜几家愁，也有不少投资总监没有分享到成长股的结构性行情，仍在苦苦坚守低估值蓝筹股的估值修复。

　　申万菱信投资总监欧庆铃所管理的申万菱信新动力、申万菱信消费增长上半年的投资收益分别是-4.52%与-4.81%，分列1491只同类基金的1210名与1272名。

　　在回顾二季度的市场表现中，欧庆铃坦言，二季度表现最差的依然是一季度表现较差的煤炭、有色、非银行(行情专区)金融等。

　　“由于管理人对经济转型对市场分化的认识偏差，我们选择了减仓和配置低估值蓝筹股进行防御，但6月流动性冲击和经济下滑的双重夹击下，低估值蓝筹却成为下跌较大板块，所以基金净值受到较大损失。 ”欧庆铃在申万菱信新动力的二季报中称。

　　申万菱信新动力一季末的前十大重仓股是碧水源、中国人寿(行情股吧买卖点)、中国平安(行情股吧买卖点)、中鼎股份(行情股吧买卖点)、光明乳业(行情股吧买卖点)、美的电器(行情股吧买卖点)、浦发银行(行情股吧买卖点)、江中药业、海螺水泥(行情股吧买卖点)、双汇发展(行情股吧买卖点)。二季度，其大幅减仓碧水源，加仓中国平安与中国人寿，并买入招商地产(行情股吧买卖点)、美的电器、新湖中宝(行情股吧买卖点)、中信证券(行情股吧买卖点)，而除美的电器二季度有41.38%的涨幅外，其余股票均表现平平，几只非银行金融股更是多为负收益。

　　展望三季度，欧庆铃认为，流动性整体比上半年将更加趋紧，因此A股市场仍然缺乏上涨动力。在三季度的投资策略上，仍然坚持下游低估值消费类股票作为防御的基本配置；对周期类股票，重点关注需求比较刚性而行业有可能见底复苏的农业，特别是养殖业；对新兴成长股，重点关注LED板块、文化传媒(行情专区)、军工、医药等行业中真正能实现业绩增长而估值相对合理的股票。

　　与欧庆铃一样“错判”了二季度形势的还有兴业全球基金的老牌基金经理王晓明。其所管理的兴全趋势(行情股吧买卖点)投资上半年亏损1.79%，其中二季度亏损4.95%，在1491只基金中列位后半段，排名1170.

　　在兴全趋势投资(基金净值基金吧)的二季报中，王晓明坦言，其在一季度季报的时候判断经济处于弱复苏的状态，“但是从经济最新的表现来看，比我们预想的复苏力度要弱。”

　　王晓明说，趋势基金在一季度结构相对均衡，尽管重仓食品(行情专区)饮料和医药，但银行保险(行情专区)的配置以及电子信息(行情专区)服务配置相对偏少，拖累了净值表现。

　　二季报显示，兴全趋势投资的前十大重仓是双汇发展、招商银行(行情股吧买卖点)、恒瑞医药(行情股吧买卖点)、贵州茅台(行情股吧买卖点)、中国建筑(行情股吧买卖点)、中国平安、华东医药(行情股吧买卖点)、青岛啤酒(行情股吧买卖点)、联化科技(行情股吧买卖点)、浦发银行，这些股票除青岛啤酒二季度微涨3.01%之外，其余为负收益。

　　王晓明也认同，在宏观经济和货币流动性均缺乏亮点情况下，市场难现持续性、大规模的行情，一方面市场可能还会结构性行情，另一方面也要警惕下半年强势个股的回落调整。(东方早报)

(责任编辑：DF105)