沪指涨0.05% 物流板块异军突起

　　“国家队”逆势抢筹 一主线遭绝对回避

　　近日股指再度陷入震荡，不过随着个股中报的陆续披露，“国家队”社保基金的身影频繁曝光，为低迷的大盘注入暖意。虽然二季度跌幅最猛，但国家队逆势抢筹的力度却大增，揭示顶级主力对后市的态度。即使明显乐观，但出击方向却大有学问，一类主线股是国家队也不敢碰！

　　截至昨日，两市已有601家公司披露了2013年中报，其中101家前十大流通股东出现了社保身影。据报道，二季度社保基金共持仓10.23亿股，比一季度增仓44%！投资倾向方面，创业板高成长股成为社保猎艳的对象，二季度社保已进驻20家创业板公司前十大流通股东行列，持仓量比一季度增加了2.68倍；持股市值增幅达169%。具有创新概念、有良好业绩支撑的新技术、新兴产业股成为青睐对象；而对于近两年表现欠佳的有色、煤炭、钢铁等“夕阳”产业股，社保基金则选择了绝对回避！

　　显然，国家队择股方向的前瞻性，也得到了近期盘面的充分印证。例如中小盘新兴产业股反复活跃，而市场预期的二八转换却多次落空，“眉飞色舞”持续性不强。表明大资金当前操作重心仍在转型的中小盘个股中。我们广州万隆前期反复指出，由于主板受权重股再融资、产业结构调整等因素压制，股指难有系统性的上涨。但中小盘个股由于盘子小，处于新兴产业，代表了新的生产力与新的经济模式，且与中央政策导向相一致，因此更容易受到主力青睐而牛股层出不穷！这得到了近期主力动作及盘面表现的印证！

　　后续策略方面，由于支持大盘系统性上涨的改革面推动因素依旧不具备，因此主力热炒方向或更多以中小盘成长股为主，这值得投资者跟随。我们认为，投资者需做好大盘继续震荡的应对措施，采取弃大求小、去弱留强，重个股轻指数的结构性操作手法。近期强势股与弱势股对比鲜明，唯有跟随主力步伐才有更多盈利机会。因此，激进的投资者，可逢低关注如环保类、人民币国际化类、以及高新科技类(人脸识别、网络安全、量子通信)、智慧城市等改革、转型类个股，择机低吸；而稳健型投资者，则继续持有产业资本运作的控盘股。

　　综上说，虽然当前大盘维持弱势，但主力持续出击，导致热点良性轮动，局部机会凸显。投资者可轻大盘重个股，跟随市场节奏展开操作。(广州万隆)

　　把握当下 莫再动辄论趋势牛熊

　　7月份的经济数据超出了市场预期，各方给予了不同解读，但显然大盘反应正面，沪指站上了2100点。对于后市，券商研究机构提供了他们的独到视角——

　　上周集中披露了7月份的经济数据，很多数据都超出了市场预期。各方也作了各式各样的解读，我们想提供一个不同的视角，也就是通过观察大类资产市场的表现看看到底反映的是什么样的宏观预期。

　　利率市场，利率上行无视低CPI数据。近期我们一直特别关注债券市场的变化，国债利率持续快速上行，即使2.7这个低于市场预期的CPI数据也没能阻止，债券市场的表现显然不如CPI数据显示的那么平稳。目前10年期国债利率已经上行至3.8%的水平，上次到达这个位置是2010年11月，当时的CPI是5.1%。在基准定价利率已经走至如此高位时，0.1、0.2个百分比的CPI误差还重要吗，还有意义吗？

　　扭曲操作，竟然是向上平移的利率曲线。债券市场的变化显然和央行的扭曲操作有很大的关系，央行放短抬长；从央行角度看，7月份的M2又反弹了，离13%的目标还有一大段距离，放松货币显然不是选项。于是投放短期资金，回笼长期资金，试图保持总量的均衡。这个结果是得到了一个相比年初高出50BP的利率曲线，这一切还发生在经济下行阶段。政策的字面稳健与实际市场的紧张已经一目了然。

　　土地市场，地产商预期修复得比谁都快。7月份40大城市的土地成交面积增长明显放慢，但成交额却大幅增长，这背后是土地价格的飙升。继“国五条”调控效果一般之后7月份稳增长的政策预期更加强化了地产商的信心，因此，地产商补库存的动力在所有实体里面是最为强烈的，我们看到了大量地王的产生。老路不是不可以走，这里面有一个问题，价格正在吃掉越来越多的货币，金额确实很高但量的增长空间有限。

　　商品市场，更加靠谱一点的经济晴雨表。商品市场虽然没有土地市场回升的那么剧烈，但也体现出一些积极的信号。油价已经率先启动，尤其是美国带动的WTI，只是油价上涨对中国而言并不是什么好事。其他商品市场也先后出现企稳信号，商品市场在今年前5个月下跌反映经济不及预期，6月之后回稳反映经济已处于低位存在向上波动的可能。回过头看，商品市场对经济的预判显然要优于股票市场。我们认为，在当前稳增长的政策预期下，对于一些库存较低的商品是存在较大的价格弹性预期的。

　　策略，假作真时真亦假，无为有处有还无。这里不是想故弄玄虚，只是觉得还挺贴切我们现在的想法。目前我们的观点和市场可能又会不太一样，市场有一种观点认为经济已经反弹，政策就没必要刺激了，还是回归到成长股的逻辑，继续抱牢小股票。我们认为利率已经切切实实的抬高了很多，估值扩张的基础已不存在，持股短期也许可以维持但要提防各种“黑天鹅”。另一种观点认为经济周期已经印证进入了上行周期，从政策到数据都暗示牛市来了要大搞周期，对此观点需要担心的是过去几年的转型主题都白搞了。我们的观点是莫再动辄论趋势牛熊，把握当下：成长股在当前显然已经没有获取超额收益的基础，超额收益将更多来自于库存低、产业集中度高的价格弹性型行业，推荐有色(稀土)、水泥、地产、非银金融。

　　本周重点推荐的个股包括浙江龙盛 、闰土股份 、隆基股份 、江淮汽车 、富瑞特装 、长城汽车 、美亚柏科等。(国金证券)

(责任编辑：DF070)