信托市场一周要闻3.3-3.9

　　一、行业动态

　　1。土地信托第一单落密云

　　[2014.03.09 北京日报]

　　北京出现土地信托经营新形式。昨天，记者从密云县获悉，该县穆家峪镇水漳村与北京国际信托公司签订协议，该村1680余亩农用地将委托给信托公司开展土地经营。这是北京乃至华北地区首个土地信托项目。

　　市农经办相关负责人介绍，土地信托在北京尚属首例，从去年起在安徽、四川、山东、江苏等省份均已有试点。“在目前我国的金融体系中，信托机构的灵活性是最强的，它给农村带来的不仅仅是资金，还有各种社会资源的对接，这对于现阶段发展农村产业是大有好处的。” 另外，采取土地信托模式后，农民将土地的经营权委托给信托公司，由信托公司和经营企业打交道。作为经营企业来说，不用再和一家一户的农民谈判，可以在很大程度上减少经营成本；作为农民来说，由信托公司作为他们的专业代理人，在和经营公司的市场博弈中，会争取到更多利益。

　　“理论上如此，但土地信托模式究竟灵不灵，还要看试点的情况。”这位负责人表示，密云县水漳村的土地信托刚刚起步，只有在取得成熟经验后，才会考虑向全市其它地区推广。届时，市有关部门会针对土地信托出台相关的金融政策，让农民利益在土地信托流转中获得妥善保护。

　　2。金融一周谈：深圳冒出33家假信托支付宝屡变“行骗宝”

　　[2014.03.08 中国新闻网]

　　近日，深圳市市场监督管理局发布通知称，经查，深圳市中瑞华银信托资产管理有限公司等以下单位未经中国银行业监督管理委员会批准在名称或经营范围中使用了“信托”字样，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第二条、第十九条，《信托公司管理办法》第七条和《企业名称登记管理规定》第九条的规定。现责令各所列名单企业在2014年3月7日前到深圳银监局办理《金融许可证》或者到深圳市市场监督管理局办理名称、经营范围变更登记或注销登记。逾期不改正的，将依法予以严肃处理。

　　其所附名单显示，共有33家名称中带有“信托”字样的公司被通报，其中就包括中瑞隆，此外还有深圳雪野信托有限公司、深圳市美林信托有限公司、深圳市摩根信托有限公司等。

　　根据《信托公司管理办法》规定，设立信托公司，应当经银监会批准并领取金融许可证。未经批准，任何单位和个人不得经营信托业务，任何经营单位不得在其名称中使用“信托公司”字样。法律法规另有规定的除外。而以上名单中的33家都没有获得金融许可证，而仅仅是在深圳市市场监管局注册。

　　3。今年房地产信托发行规模同比下降32.5%

　　[2014.03.07 证券日报]

　　根据中信证券的统计，今年到期的房地产信托规模估计为2479亿元。另外工商企业类信托今年到期规模为2110亿元，考虑在监管层收紧房地产贷款时，部分实际投向房地产的项目以工商企业类信托的名义发行，今年实际到期的房地产信托规模可能会远高于2479亿元。

　　在产品的发行端，虽然房地产信托仍是集合信托最重要的投资领域，且有继续上升的预期，但是从今年来的发行与成立规模来看，同比有所下降。

　　数据统计显示，2月22日至2月28日，信托公司共发行房地产信托7个，规模总计14.5亿元，平均年收益率9.62%；2月15日至2月21日，信托公司共发行房地产信托11个，规模总计29.6亿元，平均年收益率9.77%。而两周之前，即2月8日至2月14日，房地产信托共发行28个，规模总计83.06亿元，平均年收益率9.65%，发行数量与发行规模均减少近半。

　　4。房企信託贷款成本增加

　　[2014.03.06 大公网]

　　评级机构穆迪周三发表报告称，信託贷款是中国开发商购买土地的一个主要融资途径，但相信开发商于信託贷款违约的风险敞口可控。报告亦指，中国信託贷款市场的违约事件将可能增加利息成本，令此类债务收紧，但去年底该行评级的中国企业之未偿还债务中，信託贷款仅佔约4%。

　　报告指，44家获评级的中国房地产开发商当中，27家(约佔61%)的资产负债表上有信託贷款。去年底约1.3万亿元人民币债务中，上述贷款约佔12%。该行预测，在这27间开发商当中，信託贷款佔债务总额10%或以上的开发商有18家。另外，对于获评级的非开发商类别的中国企业，报告称，这些公司有较佳的融资渠道，毋须利用成本高昂的信託贷款筹集资金。

　　穆迪表示，在获评级的开发商中，合生创展、沿海绿色家园和恆盛地产在信託贷款有较大的敞口以及流动性较弱。此外，其他在信託贷款有实际敞口的开发商，均有良好的融资渠道或充足的流动性能够满足未来12个月的再融资需要。包括万科、万达商业地产、奥园地产。

　　穆迪副总裁兼高级分析师曾启贤指，“若信託贷款市场未来不再对开发商开放，这将会减少开发商在收购土地或其他方面资金需要的融资渠道，尤其是小型开发商。”。

　　5。两日内现27亿地产信托高风险难阻信托借“机”上位

　　[2014.03.05 大智慧阿思达克通讯社]

　　近两日内，银亿股份(000981.SZ)、招商地产(000024.SZ)两家上市地产公司公布了总额达27亿元的信托融资计划的担保方案。业内指出，在此轮银行房地产信贷收缩中，信托公司将成为类银行金融机构的最大受益者，在加强风控以防地产风险的同时，信托公司也欲借“机”上位。

　　6。上市公司股权质押类集合信托难觅踪影

　　[2014.03.04 广州日报]

　　在信托风险事件不断的情况下，不少投资者认为，股权质押信托产品操作较简单、风险可控，安全性更好。但是，记者发现，去年一度非常受投资者青睐的上市公司股权质押类项目，新年以来几乎在市场上消失了。

　　事实上，多家大型信托公司相关人士也指出，自从资管的股权质押渠道打开以后，信托公司已经逐渐淡出这一块市场。

　　此前信托一度成为继银行之后上市公司主要的股权质押对象，但近些年来，信托公司承接上市公司股权质押占比已迅速下滑。

　　同花顺iFinD的数据显示，截至昨日，上市公司共发生413笔股权质押融资交易，其中信托公司仅占了60笔，占了总量的14.53%。而去年同期，这一比例曾高达39%。某大型信托公司华南地区负责人对记者表示，随着资管渠道的放开，上市公司已经逐渐开始转向券商和基金做股权质押。

　　上述信托公司人士指出，在做股权质押业务方面，券商比信托公司拥有更多的优势，不少上市公司直接找券商做质押会更加方便。此外，由于优质票源有限，在资管渠道的竞争之下，费率也迅速下降。“竞争很大，现在7%的费率都有人做。但是对信托公司来说，利率太低赚不到钱，所以都没有人愿意做了。”他说。

　　7.2014年房地产信托到期1521亿元兑付压力不大

　　[2014.03.03 大智慧阿思达克通讯社]

　　据不完全统计，2014年到期的房地产信托规模大约为1521亿元，小于2012和2013年，成本水平亦较上一年下降。而2013年地产销售情况快速回暖，带动房价连续回升，开发商的资金流动性得到显著改善，总体来看开发商资金并不十分紧张。

　　专家预测，综合考虑房地产信托到期资金规模及其承担的成本，以及房地产开工和销售状况，房地产企业信托兑付趋势来看，在2014上半年的信托兑付压力弱于2012年、2013年。

　　二、行业透视

　　1。信托“破刚”独门策略巧夺市场

　　[2014.03.09 中证网-中国证券报]

　　目前银华量化对冲专户产品的投资策略大概分为两种模式：阿尔法策略和套利策略。所谓阿尔法策略，是专注于创造绝对收益。根据A股市场的特点，将理论上的阿尔法策略进行改造，以传统的主动型股票研究分析结果为基础，利用多因子模型来控制组合的风险和相关性，追求超越市场平均回报的绝对收益，为投资者提供持续稳定的阿尔法回报。

　　银华在实践中与卖方研究员建立广泛的合作，这些研究员对A股情况非常了解，选股模型的数据输入实际已经融合了本地特点。再利用量化技术对这些结果进行优化，并降低组合的风险性和相关性。周毅指出，这就相当于雇佣了两个不同的基金经理，一个人是对本地情况很熟悉，另一个人是数学统计专家，从投资上来讲就是强强联合，既能有效地控制风险，又能最大限度地保持超额收益。两者结合产生的阿尔法既包括本地特点又相对稳定，能做到风险和回报的相对优化。

　　第二类策略是套利策略，即利用衍生品到期收敛特点进行套利。周毅介绍，目前，套利在国内做得比较多的就是ETF和分级基金套利。这类套利策略基于市场的广度和速度，但囿于公募基金内部防火墙等监管规定的限制，银华采用的多为分级基金套利。这种方法绕开了高频交易对速度的极致追求，能够为组合贡献低风险收益。

　　不管是阿尔法策略还是套利策略，都不依赖择时，而是在所选股票和放空标的之间的相对强弱差上，赚取绝对收益。“对冲并不需要判断某个行业是涨还是跌，只是基于相对强弱，中间的差是回报。对指数也是同样的道理。”周毅介绍，“这也是国外对冲机构广泛使用的投资方法。”

　　对冲投资策略程序一旦设定好，就像是一个冷静理性的基金经理，没有贪婪和恐惧等情绪。投资在这种情况下变成流水线，它可能不能做到最好，但从质量稳定性角度来看，它就是最优的选择。所以，量化投资可能产生不了历史上最棒的基金经理，但是确实是一种回报稳定的投资方式。

　　2。信托公司增资潮涌并不能对冲兑付风险

　　[2014.03.07 证券日报]

　　今年以来，多家信托公司相继发布增资公告，信托业掀起增资扩股潮。其主要原因是，今年年初，监管层有关人士提出信托业要建立资本约束机制，要求信托公司必须控制金融杠杆，防御风险。不过中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，不能将监管商业银行的要求用在信托公司的监管上，两者性质不同。对于信托公司，信托产品的透明度应该排在监管的第一位，其次才是对信托公司资本金的要求。

　　业内人士分析，信托公司的每一项业务都要占用净资本，因此净资本规模将直接制约信托公司的发展，通过增资扩股补充注册资本，不但可以扩大业务规模、提升经营效益、改善业务结构，还可以推进创新业务。而且，当前我国经济正处于结构调整的阵痛期，经济增速下滑，金融系统性风险压力加大。银监会对信托公司实施净资本管理，信托公司监管评级、业务发展、创新业务准入、对外投资等都与净资本指标达标情况直接挂钩，鼓励信托公司增强自身资本实力，增资符合监管导向，提高信托公司抵御风险能力。

　　3。矿产信托缘何频频暴露危机

　　[2014.03.06 格上理财]

　　煤炭行业的黄金十年(2002-2011)已经过去。当前，煤炭行业面临着产能过剩，钢铁、水泥、玻璃等地产相关行业不景气，人民币升值导致的进口煤冲击国内市场，新兴能源(核电、太阳能、页岩气等)替代，以及日渐严重的环境污染等问题。这些问题都在一定程度上影响了煤炭行业的发展，煤炭企业因此形势严峻，经营状况也备受考验。

　　而矿产信托爆发的元年，恰恰就是煤炭行业开始失落的那一年。据统计，2011年，矿产类信托发行规模达480多亿元，2010年仅为135.99亿元，同比增长253%。那一年，矿产信托以高收益力压其他类信托产品，而信托公司在地产、银信、政信等业务受限的情况下也迷失了自我，在没有足够了解煤炭这个行业的时候，就开始风风火火的发了产品。矿产类信托的风头一时甚至盖过地产类信托。

　　因此，中诚30亿的项目和吉信联盛集团的项目都不仅仅是单个矿产类信托产品的问题了。当整个煤炭行业都在走下坡路的时候，与其相关的一切都可能形成一场系统性风险。

　　现在，当时被高收益蒙住了眼的投资者急了，被利益驱使的信托公司急了，后知后觉的监管层也急了。出于对煤炭行业潜在违约的担忧，监管层已发出行业预警，要求各地银监局加强对煤炭行业信用风险的检查。但把握行业的发展趋势，把控信托产品的风险，不应是在出现问题时才亡羊补牢，未雨绸缪才是所有行业长久发展的必需。

　　4。信托业“刚性兑付”需要破除

　　[2014.03.04 金融博览]

　　“刚性兑付”成为一纸背书，投资者便开始狂热追逐信托产品，并由此造就最近几年信托业“跨越式”发展的神话。然而，作为一种过渡性安排，“刚性兑付”也存在问题。

　　首先，“刚性兑付”与我国相关部门规章并不完全契合。按照《信托公司管理办法》第三十四条有关规定，信托公司开展信托业务不得“承诺信托财产不受损失或者保证最低收益。”同时，按照《信托公司集合资金信托计划(查询信托产品)管理办法》第八条有关规定，信托公司推介信托计划不得“以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益”。显而易见，“刚性兑付”并非上述部门规章应有之义。

　　其次，“刚性兑付”在很大程度上助长了投资者和信托公司的贪婪。与商业银行普通定期存款相比，信托计划不但预期收益率高，而且同样能够毫无风险实现收益，只要手中有钱，投资者对信托产品的需求肯定是多多益善。与此同时，一旦投资者的收益被固定，对于一个十分成功的信托计划，信托公司的收益就会占据大头。在巨额利润诱惑下，信托公司完全可能忽略项目本身风险审查，甚至铤而走险，盲目投资。需要进一步指出的是，作为信托产品的代销者，商业银行不但没有制止上述行为，反而通过一向稳健的自身信用对“贪婪”起到了推波助澜的作用。

　　而且，“刚性兑付”正在将那些优质、安全的信托项目渐次逐出信托市场。众所周知，正常的信托市场应当是优劣产品鱼龙混杂。但是，由于“刚性兑付”的存在，一些风险极高的信托项目就可以打着收益丰厚的幌子大行其道。相反，一些能够稳健运行的大型项目却因为承诺收益不高，而在信托市场上逐步丧失阵地。

　　更为可怕的是，随着“刚性兑付”导致的风险不断积累，最终很可能诱发系统性问题。已经看到，信托业早先出现兑付危机的信托产品绝不止“诚至金开1号”一款。以2013年为例，媒体至少报道过11款信托产品出现违约风险。但是为了吸引客户，信托公司通过延期兑付、滚动和“拆东墙补西墙”等腾挪，甚至自掏腰包，也要“打肿脸充胖子”，从而创造了世界信托业绝无仅有的“零风险、高收益”奇迹。然而，上述做法却严重违背了“风险与收益相互匹配”的经济规律。需要特别指出的是，如今信托业已有10万亿元规模之巨，如果将其视为一个行业，那么它已经成为中国金融领域仅次于银行业的第二大行业(之后才是保险业和证券业)。在这个前提之下，如果为“刚性兑付”假象所掩盖的潜在违约率持续上升，那么最终的结果必然是损失规模超出更多信托公司以及商业银行的赔付极限，并可能导致系统性风险，以致不得不动用纳税人的钱为个别投资者捅出的金融“窟窿”买单，造成“一人生病，全体服药”的恶果。

　　三、企业舆情

　　1。江苏信托博弈城镇化 27期产品输血苏北地方平台

　　[2014.03.09 理财周报]

　　信托业资产在2013年已经突破10万亿元大关，增速趋缓、混业竞争加剧的背景下，信托业转型一直是业内热议的中心。

　　实际上，在城镇化逐步推进的当下，信托业一直在尝试创新模式。这其中，土地流转信托作为城镇化中的重要金融工具，被寄予厚望。从发行成立情况来看，中信信托、北京信托已发行至少4单产品，而包括中粮信托、百瑞信托在内的多家信托公司，也意欲大型此类产品。

　　理财周报记者发现，一些地方信托公司早在土地流转信托之前，就已经发行“城镇化信托”产品，如江苏国际信托，就已发行了超过27期江苏城镇化信托产品，但与传统的基建项目信托不同，这些产品多以流动资金贷款为主，业内人士就此表示，单纯运作资金流转的项目，其风险风控将更有难度。

　　2。中信抢滩河南湖北两省首单土地信托

　　[2014.03.08 每日经济新闻]

　　中信信托抢滩河南首单土地信托，欲打造防治雾霾生态概念。同时，中信信托与湖北省黄冈市人民政府签署“龙感湖”土地信托化改革试验区战略合作协议，此项目也是首单以土地信托介入国有农场改革的模式。

　　此次两单土地流转信托相继上单安徽马鞍山成立的土地流转信托仅隔十余天，中信信托土地流转信托全国战略布局加速。

　　中信信托董事长蒲坚表示，目前我国有大量的国有农场，这些国有农场普遍都存在生产效率低下等问题。通过信托的介入可以有效降低农业生产成本，解决农业发展过程中遇到的各种问题，有效提高农业的生产效率。

　　他透露，中信信托与吉林省的一单土地信托流转项目也即将签署，涉及流转土地面积或达10万亩。

　　3。北京信托“股权化双合作社模式” 推首都土地流转信托第一单

　　[2014.03.07 证券日报]

　　近日，北京信托推出北京市首单土地流转信托产品——“北京信托·金色田野2014008号土地信托(密云水漳村)”项目，该项目在北京市密云县穆家峪镇签约成立，受托管理土地规模约1700亩。北京信托作为国内目前仅有的两家推出土地流转信托业务的信托公司，此前已经在江苏无锡推出了“北京信托·土地信托之无锡桃园村项目”。

　　在产品设计方面，北京信托延续此前在江苏无锡推出的基于“土地合作社”+“专业合作社”双合作社设计。首先将拟进行信托的土地经营权确权到村民个人，村民以自愿为原则再以其土地经营权入股“密云县穆家峪镇水漳股份经济合作社 ”，土地合作社作为委托人以土地经营权在北京信托设立财产权信托。之后，北京信托将土地租赁给当地村民发起的“圣水樱桃种植专业合作社”，合作社社员结合本地资源优势与土地性质，用于葡萄、樱桃、草莓、蓝莓等农业种植经营。

　　4。安信信托去年业绩超预期未来增速或缓

　　[2014.03.06 每日经济新闻]

　　3月5日晚间，成功“换牌”的安信信托交出了一份喜人的年报，2013年，公司实现营业总收入8.79亿元，同比增长84.99%，归属于上市公司股东的净利润2.796亿元，同比大幅增长159.65%，业绩高于多家机构预期。

　　2013年信托行业资产管理规模逼近11万亿，安信信托也发展抓住了行业的发展机遇实现规模的飞速增长。

　　不过，有业内人员表示，随着“泛资管”时代来临，制度红利逐渐消失，信托行业整体面临着经营的拐点，安信信托自身规模逐渐扩大，很难保持持续的大幅增长。

　　5。信托业元老出山李南峰接任四川信托新掌门

　　[2014.03.05 21世纪经济报道]

　　2008年开始，李南峰逐渐从信托业视野中消失，慢慢淡出了他掌门21年的深国投。

　　曾临危受命使这家老牌信托公司起死回生，并开创了后来的深国投，乃至进入华润时期都引以为傲的商业地产投资模式，创造了产融一体化“将沃尔玛引入中国”的经典案例……种种辉煌记忆逐渐被封存。外界只在博时基金的一些公告中，偶尔见其身影，得知2010年他正式退休，2013年出任博时基金独立董事。

　　最新消息，这位信托教父级元老日前“出山”，拟赴任四川信托董事长，去年底已开始主持参与工作，只待监管正式批文。李进驻后，其在华润信托及平安信托的部分旧部也已随其加入四川信托。此前，四川信托董事长由控股股东方宏达集团董事会主席刘沧龙担任。此番，刘有意退居“幕后”，才特别“三顾茅庐”邀请信托泰斗级人物出山。消息称，李南峰与四川渊源颇深，不但少时生活于此，与刘沧龙更是多年旧识。

　　6。川信五矿18亿元信托涉险汉龙集团回应均称会如期兑付

　　[2014.03.04 大智慧阿思达克通讯社]

　　五矿信托、四川信托合计18亿元信托项目涉及刘汉的汉龙集团，而刘汉已被提起公诉，汉龙集团上百亿资产面临被扣押、查封。对此，五矿信托、四川信托相关负责人向大智慧通讯社表示，相关信托计划都在正常运行，不会出现兑付问题。

　　五矿信托办公室相关负责人指出，这个产品正常运行，且资金量并不大，兑付压力不大。四川信托办公室相关负责人对本社表示，截至目前，信托计划运作情况正常，信托资金未存在被挪用的情况，各方均按照合同约定履行相关义务。

　　“借款人是由国有独资公司成都市兴锦现代农业投资公司与四川怡和集团、汉龙集团共同出资组建。汉龙仅财务投资入股，未实际参与该公司的日常经营管理。所以刘汉被法院提起公诉并未对该公司经营运行、信托贷款产生任何影响。”上述四川信托人士指出。

　　7。信托业增资潮继续兴业信托增资至50亿元

　　[2014.03.03 大智慧阿思达克通讯社]

　　大智慧阿思达克通讯社3月3日讯，兴业信托近日发布公告称，公司注册资本金由人民币25.76亿元增加至人民币50亿元，并相应调整股权结构。此次增资完成后，兴业信托的注册资本仅次于平安信托，居于行业第二。

　　此次股权结构调整后，兴业信托各股东出资比例分别为：兴业银行股份有限公司73%；澳大利亚国民银行持股比例16.8334%；福建华投投资有限公司4.8085%；福建省华兴集团有限责任公司4.5248%；南平市投资担保中心0.8333%。

　　兴业信托有关负责人是指出，增资主要是出于满足“净资本管理的监管需要”、“业务结构调整和提高抵御风险能力的要求”以及“对外金融股权投资要求”三个方面。

　　四、业内声音

　　1。政协委员张赛娥：今年信托违约会出现但风险可控

　　[2014.03.08 大智慧阿思达克通讯社]

　　第十二届政协委员、香港南华集团有限公司创办人之一兼董事张赛娥女士在接受大智慧通讯社专访时表示，今年到期信托中出现违约几乎是一定的，但不会出现大面积违约，整体风险可控。

　　对于市场担心今年可能出现的信托大面积违约，张赛娥向大智慧通讯社表示，今年将有40%的信托到期，其中大部分都将展期。其中出现违约情况很正常，但应该不会出现大面积违约。

　　其解释道，近两年来市场一直有关注信托风险，对此，大家心里有数，所以就算出现信托违约，也不会非常突然，以致于措手不及，导致系统性风险发生。若出现违约，应在可控范围内，因为市场资金较为充裕，资金的出路有限，所以即使今年有40%的信托到期，市场也有能力进行调整，虽然会出现部分产品的违约，但大规模的崩盘不会出现。

　　2。刘明康：反对信托等“刚性兑付” 难真实反映风险

　　[2014.03.07 人民网]

　　全国政协委员，前银监会主席刘明康表示，中国金融产品的“刚性兑付”机制亟待破除。目前，我国的理财、信托等金融产品在地方政府、金融机构的人为“保护”下处于“刚性兑付”的状态；各类金融机构自身也没有明确的退出机制，事实上处于“零违约”状态。金融产品的“刚性兑付”与机构的“零违约”现象，不仅降低了金融资源的配置效率，而且也不利于金融业的健康发展。“兜底”之后，风险溢价下降，高风险企业能以较低成本融资，这既可能造成过度融资，也会造成资金以低价流入高风险、低效率领域。由此，投资者容易被误导，丧失风险意识，无法有效发挥市场的监督作用。

　　建议：对信托、理财等金融产品，及早建立正常的兑付和清盘机制，使相关金融产品的价格能够真实、充分地反映风险。加强金融产品销售合规性监管，逐步取消产品销售中的“预期收益率”，破除资产管理产品的存款化。同时，加快建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制，推动金融机构和投资者强化风险自担意识。

　　3。李稻葵：担心引发信托投资者恐慌

　　[2014.03.06 证券时报]

　　全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵接受证券时报记者采访时表示，超日债违约本身并不太重要，更担心此事让信托投资者恐慌。

　　“这是债券市场再正常不过的小波动。”李稻葵表示，“既然是发债，一定会有违约，这个事情绝对不能恐慌，绝对不能用特别的眼光对待。”

　　对此事的处理，李稻葵认为应该让风险充分释放出来，按照之前设计好的关于公司债的机制来进行重组。

　　在李稻葵看来，公司债的风险无法和信托相比。“其实我更关注的是地方债的违约，信托的违约。”

　　他认为，超日债违约事件并不意味着大规模的风险释放，但担忧该违约会蔓延到信托市场，引起恐慌，使得投资者撤资。我国目前有很多地方融资是以信托形式，地方债规模庞大。

　　资料显示，截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元，负有担保责任的债务2.93万亿元。

　　4。闫冰竹：建议修法统一资产管理产品法律性质

　　[2014.03.05 第一财经日报]

　　一年一度的全国“两会”即将拉开帷幕，全国政协委员、北京银行董事长闫冰竹此次共向政协提案组递交了十二项提案，提案之一聚焦于资产管理行业，闫冰竹建议加快修订《信托法》，统一各类资产管理产品法律性质，为确保理财资金稳定、严格独立核算等基础性问题的解决打下坚实的法律基础。

　　闫冰竹这份关于促进资产管理行业健康发展的提案指出，随着我国居民财富的快速积累，资产管理需求迅猛增长，推动金融创新迅速发展。目前我国银行、信托、券商、基金、保险等各类金融机构均已开展资产管理业务，这些创新业务极大丰富了居民投资渠道，提高了居民财产性收入，同时也促进了直接融资市场和利率市场化的发展。

　　他同时指出我国在资产管理领域法律法规和监管政策还不够完善，业务的高速增长也引致了一系列问题，主要有三方面：一是各类资产管理产品法律性质不统一；二是不同类型资产管理产品监管标准不统一，就可能造成各类金融机构竞争条件不平等，形成监管套利；三是部分资产管理机构内部控制措施不健全，自营业务和代客理财业务不能严格区分，是目前限制资产管理业务规范发展的主要内控瓶颈。

　　“虽然监管法规要求受托机构的自营业务与代客理财业务要实现隔离，但在实际操作中，这种隔离并不够有效实现，甚至出现了自营业务和代客业务互为交易对手的情况，阻碍了资产管理业务与自营业务之间防火墙的设计隔离，也容易使投资者将代客理财产品与自营产品混淆，不利于理财业务自身的合规开展。”闫冰竹表示。

　　5。诺亚财富：2014年上半年房地产信托兑付压力弱于前两年

　　[2014.03.04 大智慧阿思达克通讯社]

　　据不完全统计，2014年到期的房地产信托规模大约为1521亿元，小于2012和2013年，成本水平亦较上一年下降。而2013年地产销售情况快速回暖，带动房价连续回升，开发商的资金流动性得到显著改善，总体来看开发商资金没有那么紧张。

　　诺亚研究预测，综合考虑房地产信托到期资金规模及其承担的成本，以及房地产开工和销售状况，房地产企业信托兑付趋势来看，在2014上半年的信托兑付压力弱于2012年、2013年。

　　6。全国政协委员张红力：关于建立信托业金融稳定基金的建议

　　[2014.03.03 财经网]

　　成立信托业金融稳定基金。一是在功能定位上，要坚守不发生系统性区域性风险的风险底线、坚守法规底线、坚守支持实体经济发展的底线。在出现兑付危机时，充分分析相对应的资产，调动各方力量资源，根据规定的法律责任和风险分担机制，在强化“买者自负”责任意识的前提下，从金融稳定大局出发，可考虑给予投资者一定损失补偿，同时帮助投资者提升风险识别能力，引导信托行业市场化发展，并对系统性重要信托公司实施必要救助，维护金融市场稳定。二是在管理模式上，实施集中管理、统筹使用。可借鉴证券投资者保护基金、保险保障基金机制，成立国有独资的“信托业金融稳定基金公司”，负责基金募集、管理、运作，以及相关风险监测、处置。公司成立董事会，成员应包括人民银行、银监会、财政部等方面。三是基金资金来源方面，信托公司按照其风险资本余额一定比例，如10%缴纳，具体比例可根据监管评级实施差别化调整，并设置三年过渡期逐步补足(根据初步测算，拟提取基金规模总额约200亿元，分摊至三年每年提取67亿元，约占2013年信托业净利润11.8%)；也可从相关其它金融机构参照与信托的合作规模，根据资产质量、风险转移程度，从利润中按一定比例提取。此外，可考虑在信托产品条款中，增加投资者认购基金的自愿条款，以获得更高金额赔付的权利。四是基金使用方面，银监会负责拟定风险处置方案和基金使用办法，商相关部门并报国务院批准后，由信托业金融稳定基金公司办理登记、发放和资金划拨。

　　五、政策风向

　　1。刚性兑付直接违法业内修改信托法呼声渐高

　　[2014.03.07 证券日报]

　　随着信托行业的发展壮大，现行信托法的缺陷越来多的表现出来，甚至阻碍信托业进一步发展。从去年“两会”到今年“两会”，几十位代表委员纷纷呼吁修改信托法，但据接近全国人大财经委高层人士透露，目前正在调研阶段，具体到修法，尚无时间表。

　　近年来，信托业经历了高速增长。中国信托业协会公布的2013年四季度末信托公司主要业务数据显示，截至2013年四季度末，我国信托业资产总规模达到10.91万亿元，创历史新高，与2012年的7.47万亿元相比，同比增长46%。但今年以来，信托产品兑付等问题接二连三出现，凸显信托法亟待完善。

　　2。房地产停贷传言惊扰的背后：个贷曲线启动名单制管理

　　[2014.03.05 证券日报]

　　虽然“集体停贷”传言已经被澄清，但是有关房价波动的消息还是令部分商业银行更为警觉。

　　对于绝大多数商业银行来说，房贷业务中住房个人按揭的不良贷款率一直以来远低于信用卡贷款、个人经营类贷款等其他种类的个贷业务。再加上不高于70%的抵押率的保证，即使按揭贷款出现违约并进入不良贷款，商业银行发生实际损失的概率还是比较低的。

　　但是，面对2014年以来二、三线城市楼市的波动以及收益率的下降，银行还是倾向于对于房地产个贷业务进行微调。

　　多数银行选择了“价格调控”的手段。进入2月份以来，不仅过去的8.5折、9折利率难觅踪影，“原价”都已经成为了奢望。中国房产信息集团(CRIC)研究中心2月27日表示，通过对全国22个城市的69家银行分支机构调研的结果显示，全国近九成银行首套房贷利率升至基准甚至上浮5%-10%，个别上浮更高。

　　也有银行在“价格调控”之外，启动了隐性的名单制管理，个人申请住房按揭时购买的楼盘甚至也成为了银行放贷与否的关键。一家城商行有关人士对记者表示，该行与上述股份制银行一样，尽量与大型开发商的品牌地产项目进行合作发放个人贷款，对于一些风险较高的项目则会要求提高首付比例甚至拒贷。

　　3。传监管层口头叫停2000亿信托非标资金池业务

　　[2014.03.04 理财周报]

　　进入2014年以来，监管层已经多次通过不同方式，传达出收紧信托资金池业务的意向。

　　理财周报记者通过采访多家信托公司高层了解到，就目前而言，银监会直接暂停信托资金池业务的可能性并不大，即便是处于风口浪尖的信托非标准化理财资金池业务，信托公司业内也仅仅表示听闻口头通知，但确实未收到相关限制细节。

　　对于叫停非标资金池业务的影响，多数业内人士认为，此举将拉低信托产品的整体收益率，甚至会对信托规模和盈利造成一定冲击。

　　就信托公司而言，近几年来，被誉为创新业务的资金池业务发展迅速，业内人士坦言，该业务确实起到了增加用户粘性、降低资金成本甚至消化一定不良资产的作用；但另一方面，因为投资标的不清造成的信披不充分，以及对流动性风险的担忧，是监管层叫停非标业务的初衷。

　　4。第三方理财代销信托有望发牌

　　[2014.03.04 第一财经日报]

　　近年来如雨后春笋一般蓬勃发展的第三方理财机构将迎来一场行业洗牌。原因则是由于产品代销中暴露出的系列乱象。 近日，记者从接近监管部门的人士处获悉，监管方面此前不久曾有过对第三方理财机构的讨论和研究，该人士称：“主要还是围绕信托公司的渠道建设。”

　　另有来自信托行业人士对《第一财经日报》记者称，监管方面正在研究起草规范信托公司销售渠道以及第三方理财机构代销信托产品的有关文件，“未来第三方机构代销信托产品，不排除发放牌照的可能性，今后的行业可能分化，小公司被淘汰，大公司可能被金融机构吞并，成为正规军。”

　　君领财富总裁胡伟认为，从目前财富管理行业的现状来看，信托产品在第三方理财机构中占比会越来越小，阳光私募、二级市场对冲基金、保险、债券等产品都会替代信托产品，因此即使相关政策出台，对第三方理财机构影响也不会太大。

　　诺亚财富有关人士对本报记者称，监管层的思路清晰，正在进一步规范过去没有特许金融牌照的财富管理行业，进一步规范信托行业的发展，以及高速发展的新型互联网金融业务，如P2P.

(责任编辑：DF102)