周四机构一致最看好的10金股

　　翰宇药业(300199)：制剂出口路径清晰耐心等待大品种落地

　　翰宇药业公告与美国Akorn 公司签订《特许经营供应贸易协议》，两者按照FDA 要求，共同完成醋酸格拉替雷注射液仿制药在美国的申报工作。FDA 审批完成之后，知识产权归属翰宇药业，由Akorn 公司在美国范围内推广和销售，合同期十年。Akorn 公司将向公司支付500万美元作为本次战略合作的首笔里程碑付款。

　　点评：

　　醋酸格拉替雷是以色列企业Teva 的重磅药品，2013年全球销售金额43亿美元，其中在美国销售达30亿美元左右。适应症是多发性硬化症，在欧美患者较多。2014年5月，格拉替雷已经专利到期，但Teva通过官司，拖延了仿制药上市。该产品是氨基酸的混合物，制备工艺较复杂，目前美国有3家仿制药企业正在申报DMF，但预计最终只有1家能够获批。

　　Akorn 公司是NASDAQ 上市公司，主要是开发、生产、销售风湿、麻醉、解毒等注射剂和眼科药物等，2013年收入3.2亿美元，净利润5236万美元。Akorn 有自己的销售团队，能够直接向医院销售。

　　预计公司的格拉替雷仿制药2017年初左右获批上市。我们预计，公司可能在今年年中左右向FDA 递交DMF 和ANDA，按照审批和等效性试验的时间预计，获批可能需要一年半左右，即2016年底或2017初获批上市。公司的格拉替雷原料药正在美国以外市场进行注册申报，表明下游客户对公司格拉替雷原料药品质的认可，因此，我们判断公司格拉替雷在FDA 获批是大概率事件。

　　格拉替雷仿制药上市之后，市场空间非常大。Teva 格拉替雷原研药在美国市场已经销售30亿美元(全球销售43亿美元)，我们估计最终仿制药只有两家能获批上市(翰宇和另外一家)，按一般惯例，仿制药定价可能是原研药70%左右，因此，翰宇每获得10%的市场份额，销售金额将增加2亿美元以上。我们判断，翰宇的分成比例将不低于Akorn。此外，我们预计，在美国以外市场，公司将主要出口格拉替雷原料药，而不再申报制剂。该部分贡献也将不小。

　　维持业绩预测与评级。维持预测2014~2016EPS 分别为0.39/0.81/1.06元。维持“强烈推荐”评级：如果格拉替雷仿制药最终在美国获批，公司将成为少数几家能够注射剂出口到美国的企业，且品种竞争结构远好于其他制剂出口企业，估值将继续提升。(方正证券)

　　网宿科技(300017)：高送转彰显高成长信心新业务探索值得期待

　　我们对公司持续保持着跟踪关注，事件1:新闻称电信联通CDN合资公司难产，控制权业务方向存疑；事件2:公司公告2014年度利润分配预案，计划向全体股东每10股派发现金股利1.5元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　事件评论

　　高送转彰显公司高成长和市值增长信心。公司公告表示经营和盈利稳定，对未来发展良好预期，彰显了公司高成长的信心，同时通过高送转增加股票流动性，透露出对市值继续增长的期望。我们认为公司的信心主要基于以下原因：1、公司CDN业务与流量正相关，而宽带中国计划和互联网层出不穷的新内容如移动互联网、OTT、高清视频以及正在逐步发展的企业互联网、产业互联网等驱动流量高速增长。工信部数据显示，2014年1~10月份移动互联网接入流量同比增长60.3%，固定宽带接入时长同比增长29.8%，意味着在平均带宽大幅增加的情况下我国互联网流量增速大幅超过30%；2、专业CDN厂商双寡头格局持续。对比来看，网宿CDN业务增速更快并已成赶超之势，其经营效率和费用控制优势明显，将最大分享行业高增长。

　　电信联通CDN合资公司困难重重，最大竞争担心消除。报道称双方因主导权归属和业务方向分歧等问题致使合作不断拖延，而我们之前就从专业CDN厂商的优势及运营商之间合作难点等多维度分析认为电信和联通合建CDN公司有诸多问题难以克服，因此运营商计划合建CDN对网宿影响有限，日前该事项的进展印证了我们之前的判断。我们认为运营商合建CDN对网宿的冲击将逐步消除，市场的担心也将逐步修正。

　　产品日渐丰富挖掘用户价值，积极探索网络安全、云计算和大数据等新业务方向。公司除传统CDN业务外，不断推出WSA、APPA和MAA等新产品和服务，后续大概率持续推出满足不同用户需求的各类新产品以深挖用户价值。同时，我们认为公司在经营良好的基础上，结合当前CDN平台和客户资源的优势，不排除未来通过内生+外延等方式加快网络安全、云计算和大数据等新业务的布局。当前已经是DT时代，网宿CDN云平台上海量的流量数据如同潜藏的宝藏亟待挖掘，有望成为公司新的亮点。

　　盈利预测：预计14~16年EPS分别为1.40、2.40和3.86元，对应PE分别为38、22和14倍，维持“推荐”评级。(长江证券)

　　友好集团(600778)：“一带一路”有望带来资产重估机会

　　投资建议：上调目标价至13.0元、上调评级至增持。公司是“一带一路”战略受益商业股，作为区域商业龙头具备大量核心地段自有物业，近年来由于经营低效导致市值与资产价值严重倒挂，我们认为近期涉房融资政策放松及产业资本举牌频现，在国企改革大环境下可能为公司带来价值重估机会。公司NAV重估值64.2亿元，综合考虑企业变现意愿及变现成本等，给予一定估值折价，上调目标价至13元(对应40亿市值)、上调评级至增持。

　　“一带一路”受益商业股，国企改革大背景下有望享政策性红利。

　　由于为国家级战略规划，“一带一路”题材近期受资本市场热捧。乌鲁木齐是“一带一路”重要一站，作为当地国企且为区域商业龙头，友好有望受惠相关政策性红利并藉本轮改革实现经营效率改善等。

　　自有物业价值凸显，产业资本虎视眈眈，大股东存增持可能。百货门店多位于城市核心商圈，由于具备缺血性资产价值高企。近期随着涉房融资政策放松，重资产零售企业一二级市场估值有望融合，相关个股将迎来价值重估机会。友好集团坐拥44万平米自有物业，NAV重估值达64.2亿元，较目前市值溢价超过100%。近期茂业系举牌银座股份(次日银座控股股东应对性增持1.15%)，从而引发市场对重资产企业关注。友好与银座可比性较高，同样有望受产业资本青睐。

　　乌市国资2014年11月13日增持3.61%，并公告“不排除未来12个月继续增持”。考虑友好商业地位及目前市值水平，我们认为乌市国资近期可能继续增持以巩固控股地位。

　　以岭药业(002603)：重磅品种发力，企业经营向上

　　心脑血管三大品种，60亿元市场空间。

　　公司心脑血管三大品种通心络、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊，市场竞争格局好，成长空间大，作为新版基药独家品种和医保品种，受益于基层医疗市场的扩容和产品覆盖率的提升，处于快速成长期，未来都有望成为20亿元级的重磅产品。

　　明星产品连花清瘟，潜力待挖掘。

　　连花清瘟作为公司的明星产品，近年来一直受益于流感等疫情的爆发，实现了跨越式的发展，目前已得到广泛的认可，先后多次入选国家疾病防治指南，公司目前加强与大型连锁药店的合作以及市场推广的力度，预计未来将保持20%以上的快速平稳的增长。

　　后续产品丰富，两新药即将上市。

　　公司在研产品丰富，2015年预计将有两款糖尿病领域的新药周络通胶囊和芪黄明目胶囊正式上市，将与公司现有产品津力达颗粒形成糖尿病系列产品。我国目前有约1亿的糖尿病患者，糖尿病用药市场空间巨大，公司有望在激烈竞争的市场凭借其特色产品占得一席之地。

　　发展大健康产业，布局医药电商。

　　发展大健康产业是公司的未来一大战略，公司前瞻性的布局医药电商，2014年8月以岭健康城网正式上线，未来随着处方药网上销售政策的放开，医药电商的市场将扩容至千亿规模，公司有望在巨大的医药电商市场占得先机。

　　盈利预测及估值。

　　我们预测公司2014-2016年实现归属于母公司净利润分别为3.76亿元、5.03亿元、6.55亿元，对应EPS 分别为0.67元、0.89元、1.16元，以当前股价30.36元计算，PE 分别为45.5倍、34.0倍、26.1倍。我们看好公司的长期发展前景，给予“买入”评级。(浙商证券)

　　国机汽车(600335)：短期低估值、中期国企改革、长期汽车租赁

　　国机汽车目前估值较低、品种稀缺，预计国企改革有望释放巨大成长潜力，长期关注汽车租赁等服务领域新业务开拓，目前市场认可程度正迅速提升。

　　4季度发生了什么？

　　1月5日晚公司发布14年业绩预告，(1)收入：4季度收入204.5亿元，同比下滑13%，主因是前三季度销售透支导致，但这并不影响未来3至5年公司及行业销售的增长，预计未来进口车销量维持10%上下中速增长，国机收入增速仍将高于行业平均；(2)营业利润：4季度营业利润2.74亿元，同比持平，收入下滑并未影响影响营业利润，原因在于费用水平好于去年同期，我们估计公司在4季度继续计提了存货跌价准备；(3)净利润：4季度净利润2.4亿元，同比增长17.6%，净利大幅提升主因预计为中汽进出口公司的非经常性收益。

　　标的稀缺、利好因素众多。国机汽车是目前少有的业绩能够持续较高成长的汽车服务业龙头企业，具有国企改革和后市场两大利好因素的稀缺标的。

　　预计国机集团将启动国企改革。国有体制下，预计公司业务增长平稳。根据国资委旗下国有股权改革计划，我们预计国机集团有望启动国企改革，未来可能采取的改革措施预计包括：引入战略投资者、管理层激励(或员工持股计划等)。假若企业治理结构能够更加市场化，我们预计前期计提的资产减值准备后期将大概率冲回，对于公司业绩提升形成有利影响。

　　后市场方向目前正进行多项业务，经销商实力也将显著提升。公司目前后市场方向已经布局汽车租赁(已收购天津良好租赁)和车联网业务(与四维图新开展项目合作)，扩张经销商网络至百家规模是可以预期事件，凭借显著的经销商管控能力，公司在经销环节的优势有望大幅提升，并形成和后市场两大方向的长期协同效应。

　　投资建议：预计2015-16年公司EPS1.95、2.36元，公司是我们目前强烈看好的汽车中盘蓝筹之一，考虑到国企改革提升经营效率及汽车租赁等新业务开拓，目标价26元，对应2015年13倍估值，给与买入评级。(光大证券)

(责任编辑：DF078)