周五机构一致最看好的10金股

　　东源电器(002074)：动力电池标杆，协同优势凸显

　　动力电池业务整合即将完成，以区域领先为起点，凭扎实基础拓全国，巩固行业龙头地位：公司将完成对国内汽车动力电池龙头企业——国轩高科的整合，实际控制人将变更；国轩高科依托优势地区，先生存后发展，2014年动力电池出货量位居独立动力电池供应商之首，且拥有磷酸铁锂正极材料核心技术，产品在材料、电芯及电池系统能量密度方面业内领先，有望在更加精细化的补贴政策驱动下，转化为产品溢价和更大份额；公司基本完成动力三元电池量产技术准备，亦储备了后续更高性能动力电池的相关技术；公司的经营状况在过去3年中持续改善，体现了公司的竞争力提升以及整个动力电池行业的稳步快速健康发展；

　　传统业务竞争力突出，稳中有增：公司传统业务包括开关系列产品、变压器等电力设备产品，产业链纵向整合程度高，掌握断路器核心技术，产品性价比高，行业地位领先，在巩固传统优势地区市场的同时，积极开发海内外其他地区市场，保持一定的增长；公司变压器业务完成整合后，加大市场开发力度，加快产品结构转型，交叉销售带来的协同效应开始显现，整合进入收获期，形成传统业务的增长点；

　　两家公司业务及技术协同效应显著：两家公司整合后，预计能够在供应链共享、客户共享、储能系统新产品开发和市场开发等方面形成多方位的协同效应，有助于降低成本，产生新的增长点；投资建议。

　　我们认为公司动力电池业务需求将持续高速增长，两家公司现有业务及技术协同效应强，整合后将进一步产生正向协同，扩大市场，降低成本，提升竞争力；公司给出的业绩承诺为2014年2.28亿，2015年3.33亿，2016年4.23亿，2017年4.68亿，我们认为盈利将显著超过承诺值；

　　估值

　　考虑整合后公司在动力锂电池领域的龙头及行业标杆地位，我们给予公司“买入”评级，近6个月目标价23元，对应15/16 P/E 为30/19倍。国金证券

　　置信电气(600517)：变压器低于预期，资产注入拉动节能业务

　　公司发布资产重组预案，拟以10.22元/股，定向发行1.09亿股，收购国网电科院持有的武汉南瑞100%股权，标的资产预评估值为11.19亿元。

　　武汉南瑞的主要经营业务包括电网智能运维、新材料一次设备、节能工程及服务三大板块。

　　主营变压器业务发展平稳，增速低于预期。

　　本次交易前，公司主营业务为变压器和集成变电站，2014年上半年公司业绩保持平稳增长。公司主营业务构成决定了公司收入增长及盈利情况受配电网节能变压器推广影响较大，由于电改重启，配网建设政策未定，配网变压器业务不会出现大幅增长，预计公司主营业务将保持平稳增长。

　　资本重组助力节能业务产能释放。

　　资产重组完成后，公司在节能服务领域的技术实力将得到显著加强，有望成为国网体系下最重要的节能业务发展平台。目前，臵信电气在浙江和重庆的节能服务大单落地情况均低于预期，武汉南瑞的注入将与公司节能业务形成良好的协同效应，有望加速项目落地，助力节能业务产能的释放。但由于国内节能业务尚未探索出成功的经营模式，未来节能服务能否大幅增厚公司净利润还有待观察。

　　扩增电网运维业务，增长弹性较小。

　　收购武汉南瑞后，公司新增雷电监测与防护、高压测试与计量、输电线路智能运维、一次设备状态监测与检修等电网运维相关业务，有望帮助臵信电气进一步扩展发展空间，推出更加丰富的产品组合和系统。但是新增业务在公司占比不大，加之电网运维服务本身市场规模较小，很难带来公司总体利润的大幅增长。

　　盈利预测。

　　不考虑本次资产注入，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33、0.50和0.68元；本次重组之后，按照最新股本摊薄，三年的EPS 分别为0.40、0.56和0.73元。广发证券

　　凯利泰(300326)：行权价格倒挂 未来成长可期

　　外延并购，扩张产品线。公司通过收购易生科技57%股权与艾迪尔80%股权，进行产品线扩张，与艾迪尔同属骨科介入器材领域，双方产品互补将进一步巩固公司在骨科领域的领导地位。易生科技心脏支架技术领先，再狭窄率仅为2.9%，可媲美进口支架，而公司的导管球囊等技术平台可与易生科技在生产工艺上优势互补。我们看好易生科技能够在心脏支架细分行业异军突起。股权激励，调动员工积极性。公司本激励计划首次激励对象为129人，均为公司董事会认定的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的中高层管理人员、核心技术(业务)人员，将进一步调动公司员工积极性，长期利好公司发展。

　　PKP替代PVP，仍有成长空间

　　PKP业务作为公司的重要收入来源，近年来由于竞争激烈，毛利率由最高点84%下滑至74%。但参考美国医疗市场统计数据，PKP系统占椎体成形术市场的80%市场份额，而我国尚不足40%，未来仍有成长空间。我们认为：虽然PKP系统竞争日趋激烈，但PKP行业仍然处于寡头垄断格局，公司下调出厂价有利于进一步替代PVP.

　　看好艾迪尔公司的协同性

　　艾迪尔的品牌凭借产品质量的可靠性和稳定性，已经在国内的二、三线医疗机构中树立了良好的品牌形象，拥有广泛的认可度。同时，艾迪尔通过有效的海外销售渠道开展出口业务，将产品销往亚洲、欧洲、南美洲等地区，打开了国际市场。凯利泰则在中高端医院市场拥有销售渠道，两者具有很强的互补性。

　　艾迪尔公司的各产品线单打独斗没有形成整体效应，公司接手后，从两方面对艾迪尔的产品进行提升：1引进新的具有丰富从业经验的工程技术团队，对艾迪尔生产工艺进行改进，艾迪尔产品的质量得到进一步提升，并重新修订原有产品标准，预计2015年中期将得到按新标准申报的产品批件。2对现有产品线进行整合，建立一个新的系列产品，初步投放区域市场。凯利泰将利用自身品牌优势，负责艾迪尔产品的推广工作。

　　并购预期犹存，积极储备运动医学

　　由于介入器械的特殊性，相关产品的研发审批周期很长，作为国内首家获得棘突间撑开器的企业，公司整整花费了5年时间。因此，外延并购将会是性价比更高的选择。

　　公司未来的业务集中在骨科、心血管及运动医学。运动医学在中国将有充分的发展空间，美国95%的医生都掌握运动医学治疗，而国内却是个很专业的领域，不超过10%的医生能掌握。公司目前积极布局运动医学产品：关联公司的等离子关节镜培训系统已经获得批文；艾迪尔钛合金牟定的优势将得以发挥；膝关节镜产品也在开发中，但审批周期很长。目前运动医学产品完全依赖进口，竞争压力较小，公司介入后将对外企产生比较强烈的冲击。

　　公司的产品规划是在拥有常见的产品的同时，争取拥有独有的产品。公司通过多年的积累，形成了6-7个技术平台，并通过与复旦大学合作建立研究所，同国外临床机构合作共同开发产品，提升公司的研发实力。

　　据易生科技盈利预测审核报告，2014、2015年净利润分别为3206万元、4165万元；艾迪尔业绩承诺2014-2016年扣非净利润分别不低于5760万元、6630万元、7634万元。

　　我们预计公司2014-2016年摊薄EPS(按照募资配套资金发行股份数量952万股在2015年完成交割计算)分别为：0.45元、0.80元和1.05元，对应PE分别为58.36倍，31.08倍和23.82倍。

　　目前二级市场股价26.39元与股票期权行权价倒挂，公司是极具潜力的成长性医疗器械公司，首次给予买入评级。中信建投

　　普利特(002334)：迈出国际化的重要一步

　　普利特公布重大资产重组预案：拟以7045.10万美元收购美国WPR公司及其下属的威尔曼塑料和DCFoam公司的全部股权。交易完成后，WPR公司将成为普利特的全资下属公司。

　　评论

　　合理利用杠杆，股东利益最大化：截止2014年9月27日，WRP公司净资产1.49亿美元，前三季度营业收入1.24亿美元，净利润612万美元，简单平均计算，全年净利润大致在816万美元左右。收购的市盈率仅为8.6倍。

　　此次全部现金收购，并未稀释股权，如果以2014年预计净利润2.35亿元计算，实现了股东利益的直接增厚21.5%。

　　WPR公司具有独特的技术和市场优势：1、WPR公司回收废旧地毯，分离出其中的尼龙，通过改性加工，用于生产汽车发动机周边零部件，尼龙业务占公司利润的比重超过80%，近几年的毛利率分别为17.3%，21.4%，26.8%，呈现稳步上升态势，业务的盈利能力明显增强；利用废旧聚酯饮料瓶片生产获得FDA认证的食品级聚酯瓶片和涤纶纤维，实现了资源的循环利用；公司还是全美首屈一指的天然羊毛脂供应商。2、公司与美国三大汽车公司(FORD、GM、Chrysler)建立了密切的业务合作关系，并进入其采购目录，是全美最大的汽车用再生尼龙塑料生产企业之一。3、公司以独特技术完美实现了废旧PET瓶片的高品质循环利用，在聚酯价格较高的时期将获得更高的利润回报。4、公司精制羊毛脂用于药品基料和高档天然化妆品，客户包括了默克、强生等全球领先企业。

　　普利特迈出了国际化的重要一步：普利特公司近几年汽车用改性塑料业务发展迅猛，已经成为国内最大的汽车内饰改性塑料供应商。随着业务的持续扩张，国际化成为公司未来发展的战略要求。收购美国WRP公司，迈出了公司国际化发展的非常重要的第一步。WRP公司将成为普利特国际化的重要平台，通过收购不仅让普利特成功进入美国汽车材料市场，也为未来进一步开拓包括欧洲在内的其他市场奠定了坚实的基础。

　　1+1>2的并购，协同和互补效应显著：普利特主要产品以PP、ABS、PC/ABS合金为主，主要细分市场是汽车内饰材料，WRP公司以塑料回收再利用为核心技术，其中汽车改性尼龙业务是核心，从产品结构上看，两个公司具有强烈的互补性。从市场地域来看，普利特是中国大陆地区最大的汽车改性塑料供应商之一，享受行业快速成长带来的机遇，WRP公司是美国市场份额排名靠前的汽车尼龙供应商，在成熟市场中具有明显的客户优势，两者也具有明显的互补性。最终端的整车厂客户方面，两者高度一致(欧美系)，两者合并后，将利用技术和产品的互补，对客户的服务达到更高的水准，能够真正成为整车改性塑料解决方案的提供者，协同效应将得到最充分的发挥。

　　投资建议

　　由于资产重组仍未最终完成，我们暂时维持原先的盈利预测，预计公司2014-2016年EPS分别为：0.87元、1.12元和1.51元，对应当前股价的PE分别为23倍、18倍和13倍。由于公司国际化跨出关键的一步，协同效用和互补效用下，对未来的公司发展有理由更为乐观。上调公司目标价至32元，对应2015年的PE为28.6倍，如果算上WRP公司合并报表，则EPS预计将增加至1.3元，估值水平将进一步降低至25倍，继续给予买入评级。国金证券

(责任编辑：DF142)