知名券商晚间绝密内参强烈推荐 10股坚决加仓0108

　　阳光城：向着阳光继续奔跑

　　销售实现增长，土地投资放缓：根据克尔瑞数据，公司2014年实现销售额230.7亿元，在行业面临调整的背景下仍然比去年实现一定的增长。投资方面，公司一直坚持“精准投资”的拿地理念，精选布局城市，2012年底大举进军以上海为主的长三角区域。年初公司在杭州和福建泉州共获取三个项目，随后在终端市场面临较大调整的情况下，公司审时度势，明显放缓了拿地节奏，此后仅在11月以21亿竞得杨浦区平凉地块，楼面价41077元/平，补充上海项目储备，保障可持续发展。

　　业绩兑现高成长：我们年初以来一直认为，今年是公司业绩兑现的一年，预计去年净利润增速在100%左右。公司今日公告称2014年净利润增速在100%-140%之间，业绩有望实现超预期增长，充分彰显公司过去两年高成长的本色。

　　盈利预测与投资评级：我们认为公司新的管理团队对于企业发展战略定位熟悉，执行力较强，同时公司多元化业务方面进展顺利，未来动作值得期待。近期市场对公司未来的成长有所争议，但随着管理团队的稳定，新的三年发展规划的明确，我们相信阳光城会重回成长的快车道。我们不考虑今年增发股本，保守预计14、15年EPS分别为1.29、1.94元，维持“买入”评级。

　　(中信建投 苏雪晶)

　　江淮汽车：15年SUV将贡献最大增量

　　事项：江淮汽车公布12月销量，公司12月实现整车销售4.02万辆，同比增长26%。全年实现整车销售42.12万辆，同比下滑9.82%。12月轿车、SUV、MPV、卡车分别实现销售0.44、1.75、0.38、1.39万辆，同比分别-47.8%、+607%、-30.1%、-8.7%。全年轿车、SUV、MPV、卡车分别实现销售5.28、7.15、7.13、21.94万辆，同比分别-54.2%、+111.4%、+31.6%、-15.1%。

　　主要观点：

　　1.S3月销1.7万辆，开始贡献正利润

　　11月公司整车销量同比由负转正，12月更是实现同比增长26%，主要由于S3热卖所致。12月S3销量达到1.7万辆，再创新高。由于截止12月S3累计销量已达到5万辆，模具摊销已经完成，预计现阶段S3已经可以逐渐贡献正利润。

　　2.15年SUV成为主力车型

　　S3的热卖带动公司SUV工厂产能利用率不断上升。待S3产销稳定(预计15年月销量有望稳定在1.5-2万辆水平)，加上新款S5车型、入门级SUV车型S2的上市，有望带动目前SUV工厂25万辆柔性生产线产能进入持续满产的状态，甚至同时启动二工厂与三工厂的生产。届时SUV产品的整体盈利能力亦将显著提升。

　　3.MPV同比下滑，15年M3将贡献增量

　　下半年起传统MPV销量同比有所下滑，预计15年将维持稳中有降的局面。新款小型MPV瑞风M3计划于3月正式上市，该车于江淮蒙城基地生产，与传统MPV产品线并无冲突，有望贡献显著增量。保守预计15年M3实现销售3万辆，将有望带动MPV产品销量同比增长40%左右(与S3类似，M3单价较低，属于跑量车型，带动收入利润相对销量为低).

　　4。卡车依旧依赖于行业景气程度

　　12月公司卡车产品同比下滑幅度较前期有所缓和，主要是由于同期基数较低所致。公司目前在国四轻卡产品领域的布局基本完成，竞争实力较强。未来表现将主要取决于市场对于国四轻卡的需求节奏。重卡方面我们偏向于乐观，主要由于公司手握国内最大出口委内瑞拉订单，15年上半年将继续陆续交付。

　　5。投资建议

　　14年三季度亏损后15年重回高增长轨道将带来高业绩增速。公司整体上市已获得证监会无条件通过，未来有望进一步受益于国企改革。暂不考虑整体上市摊薄股本，我们维持公司14/15/16年EPS为0.41元、0.82、1.01元的盈利预测，对应PE为32、16、13倍。维持“强烈推荐”评级。

　　(华创证券 张文博)

　　锦龙股份：华丽转身，民营体制金控平台现雏形

　　剥离自来水业务，金控平台初见雏形。锦龙股份在2014年第一季度完成了对清远自来水公司80%的股权转让，公司成为纯粹的金控平台。2014年7月行业划分变更为金融业——资本市场服务。公司持有中山证券66%股份、东莞证券40%股份，间接持有华联期货3%、东莞农商行0.77%、清远农村信用社1.01%、清远农商行0.06%等股权。公司更在2014年8月表示未来不排除进一步收购中山证券股权的可能性。

　　定增扩资，强化金融平台战略性布局。公司2014年11月公告将非公开发行约2.14亿股，募集35亿左右资金。控股股东大比例认购展现了其对于公司的信心，募集资金也将有效改善公司资金面情况，大幅提升公司资本实力。

　　中山证券的互联网战略快速推行。目前，中山证券已与腾讯、百度、金证科技进行互联网券商合作，已形成“流量导入+低佣吸引客户，融资类产品实现收入”的盈利模式。公司民营资本属性、机制市场化和灵活性以及决策链条短使其在与互联网企业深度合作方面天然优势明显。

　　评级面临的主要风险

　　证券市场行情波动。

　　估值

　　我们预计公司2014年和2015年每股收益分别为0.63和1.03元，对应市盈率估值45倍和27倍，公司股价相对板块被低估，预计公司的合理价值为36元，对应2015 年35倍市盈率。我们看好中山证券和锦龙股份的后续业绩表现，认为其将会是一只极具业绩弹性和创新性潜力的牛股，结合现在的牛市行情，我们给予锦龙股份36.00元/股的目标价和买入评级。

　　(中银国际 魏涛)

(责任编辑：DF142)