周五10大金股具备爆发潜力19

　　华胜天成(600410)：收购沃趣科技数据库业务迈出坚实一步

　　来源： 民生证券 分析师： 尹沿技李晶 报告时间：2015年01月08日

　　事件概述：公司子公司北京华胜天成软件技术有限公司于2014年12月31日同杭州沃趣网络科技有限公司签署了股权转让和投资协议，以自有资金不超过2627万元人民币受让沃趣科技的部分股权和对其进行增资。收购及增资完成后，华胜软件持有沃趣科技51%的股权，成为沃趣科技的控股股东。

　　分析与判断：

　　沃趣科技团队国内顶尖，数据库业务迈出坚实一步。沃趣团队是由原阿里巴巴DBA/SA团队的核心骨干组建的创业公司，在数据库和系统架构设计、优化、实施、迁移和灾难恢复领域拥有国内顶尖的技术和丰富的经验。其核心产品包括QData for Oracle数据库一体机、QData for MaySQL数据库一体机、QMonitor数据库监控平台等，在互联网、电信等领域具备丰富成功案例。本次投资是华胜天成自2014年11月19日公告与IBM 签署informix源代码授权许可协议之后，在数据库业务领域的进一步投资。该投资增强了华胜天成主导的TOP项目中数据库业务的综合实力，丰富了华胜天成数据库领域的高级技术专家团队。

　　？ 汇聚技术、人才、资源优势，基础软硬件龙头起航。公司承担北京可信开放高端计算系统(TOP)产业化项目，将获得北京政府在产业链配套、人才培养、高校合作、科研经费等各方面全面的支持和帮助。此次北京市北京市经济和信息化委员会宣布聘请中国工程院沈昌祥院士担任TOP项目首席科学家。目前来看，政府已经完全认可公司引进吸收高端IT 技术达成国产化的路径，公司初步奠定了在基础软硬件国产化领域的龙头地位。

　　基础软硬件国产化在2015年仍将是热点。据悉，中国银监会下令银行和金融机构确保到2019年计算机系统至少有75%使用的是“安全技术”。银监会没区分中外产品，但称须偏向分享“核心知识和关键技术”的公司。结合之前中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》，要求自主可控、渐进替代、等级保护、控制风险等。我们认为自主可控、逐渐替代的政策将在2015年持续发酵，各个领域的国产化政策将落地，引爆国产化板块，其中华胜天成等龙头企业尤其值得关注。

　　盈利预测与投资建议

　　目前，保守估计公司15年利润3亿，对应PE 40x，根据服务器和销量情况或继续上调盈利预测，结合公司未来在基础软硬件领域成长为千亿级企业的巨大发展空间，重申“强烈推荐”评级。

　　长城汽车(601633)：新车稳步上量，2015年持续看好！

　　来源： 长江证券 作者： 谢利 撰写时间： 2015年1月7日

　　事件描述：今日长城汽车发布12月产销快讯，实现总销量77136辆，同比增长22.83%，其中皮卡实现8887辆，同比增长13.72%，SUV实现61327辆，同比增长47.89%，轿车实现6922辆，同比下降48.78%。公司2014年全年实现总销量73.1万辆，同比下降2.82%，同时公司将2015年度的销量目标定为85万辆，较2014年的总销量增长16%。

　　事件评论：12月销量同比增长22.83%符合预期。1)H2+H9+H1+H6四款车型销量稳步爬坡，带动SUV12月销量实现61327辆，同比增长47.89%，依然是最大增量来源。具体而言，H6月销量继续创新高，月销量达3.14万辆：H2目前仍受产能限制，稳步爬坡，实现1.23万辆；H9终端需求表现依然不错，爬坡至2857辆；H1市场接受度逐步提升，销量爬坡至6983辆。2)低基数背景下，皮卡当月同比增长13.72%，环比稳中小升。3)改款车型上市效果增强，轿车业务见底回升，下降幅度收窄。

　　展望2015年，销量超越公司的目标是大概率事件。公司目前设定的2015年销量目标是85万辆，同比增长16%。该目标设定仅考虑H8+CoupleC半年销量，H7上市晚基本无考虑，核心增量是来自于H2+H1+H9三款车型，认为整体设定是偏保守的。原因在于3方面：1)SUV热潮依旧，随着产能瓶颈逐步缓解，H2+H9加快爬坡，预计H2稳定销量达1.5万辆/月，H9稳定销量达4000-5000辆。H1随着市场接受程度不断增加，预计月销量稳定在1万辆。2)CoupleC+H7+H8存在超预期的可能性。3)皮卡市场基本稳定，轿车下滑幅度进一步收窄。

　　公司业绩拐点进一步明确，未来产品集群向上突围，看好公司新一轮产品周期发展，维持“推荐”，建议积极配置。1)SUV行业成长性仍然确定。2)新一轮产品周期推动公司再次快速成长，公司新一轮产品周期至少投放6款全新SUV(H1、H2、CoupeC、H7、H8、H9)，且产品力显著。3)优秀的品质和竞争优势将保障公司本轮成长，清晰且坚定不移的聚焦战略+日益提升的哈弗品牌力+洞察消费者需求的优秀产品+卓越的企业管控能力。4)预计2014-2016年EPS为2.78、4.32、5.18元，对应PE为16X、10X、7X.

　　皖新传媒(601801)：改革促主业再上台阶，致力打造终身教育服务商

　　来源： 浙商证券 作者： 黄薇 撰写时间： 2014年12月30日

　　以文化消费为同心多元布局的全国发行龙头：改革成效显著：安徽新华发行集团2013年位列全国发行集团总体经济规模综合排名第1,2011年以来公司已经进行了两轮改革：实现了文化消费、教育服务、现代物流三大业务条线的梳理；实施全员KPI考核；完成了组织架构及薪酬体系的全方位调整，形成以文化消费为核心的同心多元化业务布局，同时净利润增速及ROE持续提升，在传统企业中非常难得。预计当前业务的第一增长点将来自教材教辅及教育用品的一线销售提升(今年启动的第三轮改革改革着重点在此).

　　线下渠道新生：在全省拥有近600个门店，公司以台湾诚品为蓝本，将旗下部分门店改造为集购书、休闲、电子消费于一体的综合性文化Mall。同时与微信合作，以线下实体业态为基础打造O2O体系，实现从“文化的消费”向“消费的文化”的转型，创立新型文化商业连锁品牌。预计明年开始新华书店的改造和经营转型将看到显著成果，是拉动业务增长的第二增长点。

　　致力于成为终身学习教育的集成服务商并购蓝狮子开启资本大幕公司定位是“终身教育学习的提供商和集成服务商”，这个定位本身就涵盖了诸多相关领域及产业链上下游，上游内容出版、早教幼教、K12相关的课外培训、职业教育、在线教育、实体办学都是涵盖其中的，包括建立皖新长期发展所需的教育科技公司孵化机制等都在逐步落实中。集团层面对上市公司亦有较高的转型要求，因此上市公司后期持续并购是大概率事件。公司日前启动对蓝狮子的收购也是并购大幕拉开的有力佐证。

　　有别于大众的认识：市场过去一直认为新华书店为发行渠道，没有内容生产能力，因此给予一定折价。目前来看皖新通过上游并购可较快解决内容的问题，而遍布全省的实体经营门店则是对手短期无法赶超的渠道优势，因此估值折价应该被消除；其次是市场一般认为股权激励或员工持股是皖新持续改革的动力，实际上皖新2011年开始已经进行了两轮卓有成效的改革且2014年启动了第三轮改革，管理层持续做大的意愿强烈、员工激励到位才是公司内生+外延共同发展的主要驱动因素。

　　盈利预测及估值：坚持认为国企改革将是2015年传媒股的一大行情，重点推荐皖新传媒。预计2014-2016年eps为0.78元、0.92元和1.05元，对应15年和16年PE为18X和16X，首次覆盖给予买入评级。

　　松芝股份(002454)：机遇降临，成长可期

　　来源： 平安证券 作者： 余兵；王德安 撰写时间： 2015年1月8日

　　松芝股份是专业车辆空调制造商，同时也是国内最大的大中客车空调制造商。认为公司战略布局已基本完成，各业务板块均面临重大机遇，新的成长空间正在打开。

　　大中型客车空调：受益纯电动公交大规模推广：公司是国内大中型客车空调龙头，市场份额25%左右，主打“终端销售”模式，在销售环节具有较强的话语权且毛利水平较高。依托强大的销售网络，电动空调产品迅速占领市场，市占率高达60%左右。随着纯电动公交的大面积推广，公司电动空调业务有望保持较高增速，并贡献较大利润增量。

　　乘用车空调：向合资品牌配套升级：乘用车空调主要为自主品牌乘用车企业配套，通过积极开拓新客户，近年一直保持不错的增幅。公司风洞试验室即将投入使用，研发能力大幅提升，未来有望深度融入合资车企的新车开发流程，实现向合资品牌的配套升级，业务规模和盈利水平都将显著提升。

　　轨道空调：突破门槛，斩获订单：公司于2013年获得铁道部CRCC认证，获得铁路系统采购竞标资格，目前已初步具备配套能力，地铁和铁路空调订单均有斩获。未来几年国内将迎来城市轨交建设高峰，并且我国运营铁路仍以传统铁路为主，地铁和铁路空调产品仍有较大的发展空间。估计未来几年订单金额将成倍增长，考虑到收入结构中维修业务占比逐步降低，盈利能力将同步大幅提升。

　　冷藏空调：结伴中集集团，前景广阔：2011年公司与中集集团成立合资公司，冷藏空调产品主要应用于集装箱制冷，但目前配套比例偏低。依托已建立的合作关系，判断配套比例仍有较大提升空间。此外，冷链物流近年发展明显提速，但国内冷藏车保有量偏低且技术较为落后，冷藏车市场空间和增速值得期待，利好公司冷藏车空调业务。

　　盈利预测与投资建议：受益于纯电动公交大规模推广，客车电动空调业务有望持续快速发展，并提供较大业绩增量；乘用车空调正在向合资品牌配套升级，产销规模有望于2016年得到大幅提升；轨道空调和冷藏空调均有所突破，虽然仍处市场开拓期，但将提供中长期的增长动力。预计2014-2016年的EPS分别为0.54元/0.65元/0.83元(按增发后股本4.82亿股计算)，维持“推荐”评级。

(责任编辑：DF064)