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机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股

发布时间:2015-1-9 14:25:00 来源:eastmoney 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  中国平安:个险首日增长一倍,银保业务重拾升势

  类别:公司 研究机构:国泰君安证券股份有限公司

  投资要点:

  投资建议:维持“增持”评级,重申目标价101元。维持2014-16年EPS 分别为5.63/7.43/9.66元。每股EV 为50.1/59.7/68.9元,目标价对应2014/2015年PB 3.4/2.8倍、PE 17.9/13.5倍、PEV 1.4/2.0倍。

  2014年实现续期保费市场第一。2014年,平安寿险在继续保持个险渠道首年期交保费规模行业第一的同时,首次实现了个险续期保费规模市场第一;个险FYP 增速达20%高于主要同业平均增速3.4个百分点。我们预计龙头优势将在2015年保持,形成业绩持续增长的推动力,预计新业务价值中长期保持15%的高增长。

  2015年首日业绩和人力双红。2015年首日,个险承保FYP 150亿、同比成长96.8%,已超额达成一月FYP 计划,月计划达成率112%。业绩红同时实现人力红:首日增员率达12%、新增人力7.6万,总人力跃上70万平台、已达 71.2万,实现了人力、业务双红。为2015年的高增长打下牢固的基础。

  银保渠道重拾升势:利率下行趋势下,银保产品的吸引力将会逐步提升。平安寿险正在银保渠道进行保障型产品的转型,2015年平安寿险一是将加快年金和高额意外险产品的开发;二是要做银保客户的二次开发;三是针对性的推出可在网上销售的保险产品。预计2015年全行业和平安寿险的银保渠道增速将实现较大提升。

  投资收益将超市场预期。预计三季末平安资管权益配臵占比超过10%,其中7%以上为股票,银行股占比大,预计全年投资收益率2PT达到7%左右,为自2008年以来最高。

  风险提示:银行不良资产风险;投资收益率下滑;信托风险。

  云南白药:稳健成长,估值修复有望持续

  类别:公司 研究机构:瑞银证券有限责任公司

  定位空白细分市场+日用消费品行业升级驱动健康事业部增长。

  健康品事业部所上市的牙膏、卫生巾均定位于含中药的、具有功能性的中高端产品,在日用消费品行业升级及消费者对产品功能诉求增加的驱动下,牙膏市场份额持续上升到约10%。我们预测健康品事业部2014-16年收入28/34/42亿,同比增长34%/23%/22%,是公司利润增长主要驱动力。且随云南白药牙膏规模扩大,销售费用率不断下降,利润增速有望持续超越收入。

  药品事业部增速有所恢复。

  因下游药品流通企业进行新版GSP 认证,导致库存降低,进而对药品事业部销售形成影响,公司2014H1收入增速降至7.1%(2013年为15.6%),我们预计下半年增速恢复至15%左右,全年增长约10%。2015年,随GSP 认证影响消除及低基数效应,我们预计公司药品整体收入增速有望达到20%。

  估值修复有望持续,深港通若开启,有望成为最受益的中药公司。

  自2014年初以来,公司涨幅相对沪深300和医药板块分别落后60%和23%,11月以来,虽估值有所修复,但在市场整体估值提升的背景下,仍具备估值优势。我们认为,公司现金充裕、资产负债表稳健、资产回报率高、估值风险较低,更符合价值型的海外投资者选股标准,且中药类公司在海外市场具有稀缺性,如深港通开启,我们预计将是最受益的标的之一。

  估值:上调目标价至78元,重申“买入”评级。

  我们维持公司2014-16年2.45/3.00/3.61元的盈利预测。受降息影响,A 股市场无风险利率由此前的4.2%降至3.9%,公司WACC 由7.2%降至6.9%,我们基于瑞银VCAM 工具通过现金流贴现上调目标价至78元,对应15年27XPE。公司现仍处于历史估值底部,股价对应15年PE22X,低于可比公司平均估值28X,重申“买入”评级。

  永艺股份:领跑按摩椅外销,积极培育办公家具市场

  类别:公司 研究机构:国泰君安证券股份有限公司

  合理定价区间为15.75-18.75元,建议询价为10.22元。作为国内座椅OEM龙头,募投项目将助力公司进一步扩大办公家居市场份额。我们预测公司2014/15/16年营业收入分为9.44、10.99、13.10亿元,EPS为0.75、0.81、0.92元。参考可比公司估值及公司发展前景,给予合理定价区间为15.75-18.75元,对应2014年PE倍数为21倍至25倍。

  携手海外按摩椅龙头,奠定座椅OEM领跑地位。受益于保健消费升级和人口老龄化等趋势,亚太保健按摩品牌龙头有望进一步巩固领先地位。公司和按摩椅品牌龙头傲胜(OSIM)数十年的椅身供应合作,将助力永艺家具分享下游龙头客户成长。公司优异生产和品质优势为开拓销售奠定了坚实基础,上市后公司有望进一步积累订单响应能力和完善产品拓展实力。

  高端办公家具方兴未艾,积极切入培育成长空间。全球办公家具仍处在成长初期,2015年全球办公椅需求将超224亿美元。公司通过高端客户合作战略,已顺利切入海外办公家具领域。我们认为,公司同宜家、宜得利、BURO、Staples等海外知名家具商的OEM/ODM合作,在打开公司盈利空间的同时,还将产生品牌渠道和产品协同效应。未来,公司将进一步精选国内办公系统集成商进行合作,布局国内办公座椅市场,成长前景可期。

  募投项目提升办公家具产能,增加业绩弹性。此轮新股拟募集1.93亿,主要投向年产110万套办公椅生产项目和研发中心建设。其中,办公椅扩产项目达产后将提升70%产能,大幅提升公司在办公家具领域的渗透能力、提升盈利空间。

  风险提示:大客户订单集中,募投项目不达预期,海外汇率波动。

  昆仑万维:国内领先的游戏研发和运营平台

  类别:公司 研究机构:华鑫证券有限责任公司

  公司是领先的游戏研发和运营平台。公司是一家定位于全球化的综合性互联网集团,一直致力于为用户群打造精彩的互动平台,为用户提供丰富的创新应用。集团具备三大业务体系:全球游戏研发与发行、RC社交语音通讯平台、Brothersoft软件商店。

  研发实力和技术储备领先,自主创新能强。Kunlun Mobile3D、Kunlun WebX和Kunlun Flame是公司三款最具代表性的研发技术。Kunlun Mobile3D 是基于移动平台的原生3D引擎;Kunlun WebX是基于ActiveX和P2P流下载技术的跨浏览器的移植中间件,提升游戏研发效率;Kunlun Flame是基于Flash平台的高效网页游戏研发中间件,实现独立于Flash底层的快速界面开发框架。

  具有强大的海外网络游戏市场开拓能力。公司在海外市场开拓过程中,建立了深度本地化技术处理的研发体系,构建了“总部游戏发行中心+海外子公司”的运营架构,形成了独特的网络游戏海外发行业务模式,保证了境外业务规模的持续快速增长。

  具备强劲的移动网络游戏研发和全球行实力。公司在几个重要的移动网络市场已建立了竞争优势,处于市场第一梯队。在2013年中国移动游戏全平台发行商的移动游戏收入规模排名中,公司位于市场第五名,市场份额约11.0%。2013年四季度在韩国App Store平台充值排名第二,在韩国Google Play平台充值排名第七。

  在网页游戏行业的市场地位显著,先发优势明显。公司是国内率先立足于网页游戏的公司之一,通过持续的研发储备,将部分客户端游戏的核心技术和用户体验应用于网页游戏的开发,陆续推出了《三国风云1、2》、《武侠风云》、《千军破1、2》等网页游戏经典大作,将网页游戏的品质推向了新的高度。

  盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年归属于母公司净利润达4.33亿元、6.74亿元、10.95亿元,对应EPS1.55元、2.41元、3.91元。根据发行规则,计算预计公司的发行价在20.30元/股。我们预计公司2014年EPS为1.55元,根据可比公司的估值,结合公司情况,给予公司2014年PE30-45倍,则对应合理价格为46.5.5-69.8元。

  风险提示:需求不足;市场竞争加剧;核心技术人员流失。

(责任编辑:DF142)


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