基础化工油价技术型反弹 重点推荐钾肥板块

　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为-16.29，前周-11.80；上周二级市场基础化工指数(中信)涨1.21%，上证跌4.22%，上周五Brent 油价报52.99 美元/桶，涨7.86%，周涨幅5.7%。上周五Baker Hughes 公布的数据显示，美国钻井平台数量减少7%，钻井平台降幅为1987 年以来最大，自去年夏季以来，石油开采商已停运了约24%的钻井平台，部分交易商可能押注，预期将出现的美国石油生产放缓的局面将比预期更快到来。而油价已经跌幅60%，油价也在底部徘徊三周，上述刺激性因素，带来石油期货价格的技术型反弹。但EIA 公布的数据显示，美国上周原油库存和产量均升至上世纪80 年代初，数据产生以来最高水平。因而，油价反弹能否持续还有待观察。

　　上周我们发布了钾肥行业报告，核心逻辑就是低库存、高开工率，钾肥价格有望迎来大反弹。根据IFA 及相关化肥专业机构的统计数据，全球大部分地区的钾肥库存已经低于历史同期水平，以需求量最大的北美市场为例，截至14 年底，北美的钾肥库存仅147.5万吨，低于13 年年底的305 万吨的量，也低于5 年历史同期274.7万平均库存量；根据我们统计的全球钾肥行业产能和产量数据，当前全球氯化钾的产能利用率近90%，14 年全球钾肥的产能利用率在85%水平，因而钾肥价格有望迎来大反弹。从产能股本弹性来看，氯化钾价格每涨100 元/吨，将分别增厚盐湖股份和金谷源EPS0.21 和0.08 元，钾肥价格上涨将明显增厚上市公司业绩。鉴于产能弹性，我们重点推荐盐湖股份、金谷源和东凌粮油，同时建议关注冠农股份。本周值得关注品种：