周期躁动剧情雷同结局暗定

　　基本面未现转机或将昙花一现

　　尽管经济复苏不力持续对周期股构成压制，并导致周期股深陷低估陷阱；但在市场整体下行的过程中，周期股仍不乏“躁动”的情形。昨日，以地产股为首的周期股领衔反弹，久违了的“煤飞色舞”场景经典重现。分析人士指出，经济筑底周期延长是市场对周期股普遍“不感冒”的根本原因，然而，即便短期看不到经济强劲复苏的迹象，资金仍对托底政策抱有期待，因而周期股内部的“自救”行为时有发生。短期来看，如果政策憧憬宣告失败，则周期股大概率仍将重回震荡下行的通道中，投资者不宜轻举妄动。

　　久违的“煤飞色舞”

　　说不清的资金冲动

　　“钱荒”风波的暂时平息，虽令大盘暂时止跌，但市场的反弹动能却极弱：一方面，指数盘中频繁出现跳水的情形，沪指始终在1900-2000点区域徘徊；另一方面，在权重蓝筹股“失语”的过程中，以成长股著称的创业板指数却走出了一波三摸新高的好戏，而资金对成长股的热衷，无疑进一步削弱了周期股的弹升动能。

　　然而，就在市场几乎一致认为周期股“没戏”之时，地产股却惊艳“转身”，进而带动“煤飞色舞”重出江湖。昨日早盘，尽管指数大多数时间都维持绿盘，但地产股却先发制人，“招保万金”这类主流地产股更打响了反攻的号角。昨日中信房地产指数(股吧)大涨2.51%，其中万业企业(股吧)及西藏城投强势涨停，招商地产(股吧)、金地集团(股吧)全日的反弹幅度也均在5%左右。昨日午后，地产股的涨势进一步扩散煤炭及有色板块，中信有色金属及煤炭指数昨日涨幅分别高达3.61%及2.96%。

　　最近两周，地产股已经出现了两次“脉冲”的情形，且均有主流地产股领衔。分析人士表示，地产股的两番拉涨，一方面是基于超跌反弹的动能，另一方面还是基于地产再融资有条件放开的传闻。尽管证监会已对这一传闻予以否认，但资金的博弈冲动依然十分强烈。

　　而有色、煤炭这两大板块的集体飙涨，多少有些莫名其妙的意味。煤炭股的集体飙涨，主要是基于埃及局势紧张可能促使原油价格攀升的预期；然而，由于国内煤炭行业整体面临着产能过剩及需求不足的现状，因而即便原油价格上涨，行业的基本面也很难出现反转，从这个角度而言，反弹可能难逃昙花一现的结局。至于有色板块的上涨，更多是以稀土以及小金属这类小品种为主，其中罗平锌电(股吧)、广晟有色、五矿稀土及新华龙强势涨停，相对而言，基本金属类个股则反弹幅度平平。分析人士表示，尽管稀土价格连续两周上涨，但一来上涨的持续性有待验证，二来基本金属品种普遍“不给力”，因而有色板块的反弹持续性也难获突破。

　　淡看周期躁动

　　力寻基本面转机

　　昨日，地产领衔、“煤飞色舞”捧场的周期脉冲戏，虽令沪指成功重返2000点整数大关，但一来反弹过程中两市交投依然略显清淡，资金参与热情不高；二来，缺乏基本面支撑的周期脉冲，很难摆脱昙花一现的最终结局，因而投资者不必过于纠结周期股短期的交易机会。中期来看，只有经济基本面出现重大转机，或者较大力度的托底政策出台，周期股才能真正变“躁动”为“真动”。

　　目前来看，尽管管理层多次表态表示不会出台刺激计划，但目前政策正进入一个预期模糊期，活跃资金很难止住短期博弈的冲动。

　　二季度末期的“钱荒”，虽在一定程度上引发了市场预期的恐慌，但随后央行的维稳举措，还是暂时平复了市场情绪。目前，央行已经连续两周暂停了公开市场操作，并实现资金净投放，资金面紧张的局面很快就会得到实质性的缓解。与此同时，国务院也“捷报连连”：日前国务院召开常务会议研究激活财政存量资金。而上述种种无非都是基于经济托底的考虑，即不造成全局性及系统性的经济及金融风险，保证经济的平稳运行。从这个角度来看，高层稳经济的立场并未实质性动摇，未来一旦经济下滑至政府容忍的底线，则刺激政策出台的概率将大大增加。

　　实际上，活跃资金之所以敢于在此时介入周期股，无非也是出于对短期政策的博弈。不过，短期这一预期很难得到“正解”，因而此次周期躁动更多是一种资金的交易行为，投资者介入周期股更多还是要观察基本面逆转的信号。