缩量中沪指两连阳风格转换时点还未到来

　　周二大盘继续呈现震荡反弹格局，指数收出小阳线。受金融地产等权重股的拖累，早盘大盘低开后低位震荡，一直绿盘运行，午后在银行、高铁、电子、家电等板块带动下指数震荡反弹，尾盘顽强翻红，收出两连阳。

　　上证综指收报2065.72点，涨幅0.31%；深成指收报8186.68点，上涨0.60%；创业板指则收报1143.19点，上涨0.32%；中小板指(股吧)收报4882.22点，涨1.31%。成交量方面，沪深两市总成交额1978.64亿元，较上一交易日的2034.01亿元略有缩量。大盘在2050点附近持续缩量震荡，后市走势会如何？昨日收盘后本报记者连线了两位业内人士。

　　结构性机会仍存

　　《大众证券报》：自7月11日放量长阳之后，大盘在2050点附近持续缩量震荡，其中蕴藏着何种信号？近期盘面有两大特征，一是周期股偶有脉冲式的表现，二是成长股持续活跃，对于后市走势，您怎么看？

　　东莞证券研究所策略分析师/陈曦：最近尽管市场出现震荡，不过从量能来看，绝对值并没有出现明显的缩减，体现出在强势拉升之后，市场自身存在修养的需要。目前看，上方的压力也比较明显，同时近期会召开国务院会议部署下半年的经济工作，因此市场缩量也表明不少资金在观望，预计未来会做出方向性的选择。

　　总体上看，在调结构过程中又要稳增长，市场预期出台经济刺激政策以稳增长，并且在市场热点带动下盘面继续活跃，因此技术上大盘仍在5日线上强势运行，预计大盘维持震荡反弹格局，有望挑战30日均线机会。近期周期股偶有反弹，主要还是基于超跌的性质，后期还会有这种超跌的反弹，但是持续性存疑，而成长股目前没有掉头的迹象，但是风险在增大，随着中报的披露，分化在所难免。

　　湘财证券策略分析师/朱礼旭：市场目前比较迷茫。前期上涨的主要原因还是在于对稳增长政策出台有预期，但最近消息面比较平淡，市场在揣测相关经济数据有没有触及到决策层的底线，在等待政策信号的进一步明朗。从就业情况来看，官方数据还是比较平稳，这一定程度上降低了刺激性政策出台的可能性，政策着力点还是侧重于结构性转型。

　　周期股的短时脉冲，对市场没有太大的影响，因为走势没有持续性，目前无论从基本面还是政策面，周期股都不具备持续上涨的条件。所以，当前市场还是以结构性机会为主，风格转换的时点还没有到来。

　　政策出台预期强烈

　　《大众证券报》：如何解读决策层“稳增长、调结构、促改革、惠民生”的政策信号？是否消除了下半年经济硬着陆的风险？国务院全面支持中小微企业的表态，对相关上市公司有怎样的影响？

　　陈曦：这些政策实际上一直在提，关键是李克强总理近期表态要GDP不滑出“下限”，既要稳增长又调结构。可以看到决策层表态，意味着政府对经济下滑开始担忧，二季度GDP的增速可能接近了增长的下限，政策会有所扶持，因此市场对政策出台抱有一定的预期，短期还需要看国务院会议对下半年经济工作的定调。

　　下半年来看，经济不会硬着陆，但存在继续下行的风险，这也是结构调整会带来的阵痛。对中小微企业的支持，目前尽管出了政策，但实际操作上的情况如何还需要观察，而从市场表现来看近期成长股的上涨已经体现了政策红利的预期。

　　朱礼旭：有一点是肯定的：如果再像以往那样，经济下滑时采取一些刺激性措施，将会使国内经济对于政策刺激的依赖度越来越高。如果坚持市场化方向，对下行的经济增速容忍度更高，那么对中国经济以及股市，都能起到真正的长效作用。总体来看，这种政策为下半年经济避免“硬着陆”提供了政策保障，能否扭转经济下行的势头尚有待观察。

　　当前经济中其实也不乏亮点，比如汽车需求量一直维持比较良好的增长态势，堵车成为大中城市常见的“风景”，也意味着相关基础设施建设仍有很大空间。小微企业融资难的问题，单靠政府部门计划性质的指导，很难收到真正成效。关键是要对现行的金融体制进行深层次改革，建立公平便利的市场准入机制。

　　业绩预增股有戏

　　《大众证券报》：从中报预告来看，中小板业绩明显好于创业板，估值水平也相对合理，后期是否可能“接棒”创业板？哪些细分行业的投资机会比较突出？

　　陈曦：尽管总体看，中小板的估值没有创业板那么高，但是中小板的公司不少盘子都不小，不如创业板中的公司更加贴近成长性这个特点。不过，中小板中也有不少行业的细分龙头，因此这类个股可能存在表现的机会。

　　操作上建议投资者逢低关注受益于政策支持和中报业绩较好品种，如高铁、券商、环保和信息服务等板块个股。此外还可以关注消费类板块，从消费数据来看，可选消费品增速依然保持相对高位，表明中国消费增长的内生动力仍在，投资者可以留意白酒、纺织服装类以及汽车板块。

　　朱礼旭：不管是创业板还是中小板公司，真正有业绩支撑的仍然不是很多。当前的估值水平也基本反映出一些成长股的股价空间，估值回归趋势是确定的，但未来的时点在什么地方，目前还不好判断。中小盘个股的独立行情，主要还是缘于市场找不到更好的投资标的。现在的创业板、中小板行情，类似于2008年的四五月份，当时也是由于传统周期股缺乏整体性机会，市场的存量资金只能炒作重组题材，去寻求相对收益。

　　就宏观基本面以及中报预告来看，大的行业机会主要集中在汽车、地产、医药和食品饮料四个领域。细分行业的情况比较复杂，比如时下较热的传媒股，虽然业绩不错，但很多是依靠收购带来的增长，可比效应较差。投资者可以关注一些业绩向上修正的公司，如果修正原因是企业运营能力改善所致，可以长期予以跟踪。