亢奋难以持久休整才能远行

　　预计美联储将在FOMC上明确逐步退出QE，近期EPFR新兴市场小幅反弹，说明美联储退出对新兴市场短期冲击不大。但是在美联储QE退出明确背景下，近期欧元、日元及英镑三大货币兑美元的强势，意味着货币政策边际上都隐含着收缩预期，如此，中期来看国内外汇占款改善空间相对有限。

　　对于经济的判断依然是“淡季不淡、旺季不旺、不温不火、相对乏味”。首先，生产端的乐观情绪高于贸易商和下游需求。其次，7月中央提经济“保底线”之后，监管政策可能略放松，银行重新追逐高收益资产，后续可能有监管加码的风险。第三，走老路式的反弹，持续性不强。李克强总理近期表示“经济下行压力加大时，增加赤字、放松货币对未来未必有利”，显示中央“保底线”告一段落，而向“改革和转型”倾斜，重点是盘活存量。

　　近期不论是基于8月份经济“淡季不淡”而轮流炒作低价周期股，还是以改革的名义炒作题材股，或者在新兴产业中讲故事，都反映出投资者情绪冲动、纠结、赚快钱的浮躁心态。因此，对于短期明显过度亢奋炒作的投资标的，需要留一份清醒，等待情绪波动的回撤风险释放。短期市场将面临周期股、题材股“挤泡沫”，挤泡沫之后行情将分化，立足商业模式“强者恒强”。