权重股回调成长股逞强 节前仍为低吸好时机

　　受季末资金紧张担忧影响，银行、保险、券商股周二全线退潮，拖累沪指盘中击穿2200点关口。不过，在成长股活跃的带领下，沪指尾盘仍收报于2200点上方，报2207.53点，下跌0.61%;深成指报收于8664.80点，下跌0.62%。民营银行、上海自贸区仍是资金追逐的热点;同时，国庆长假临近，刺激商贸零售、食品饮料(非白酒类)、餐饮旅游等个股明显上扬。

　　月末资金普遍紧

　　《大众证券报》：银行股周二全线走低，季末资金面是否承压再度受市场关注，您有怎样的判断?

　　民族证券财富中心产品经理/郑常斌：月末资金面趋紧显而易见。周二，上海银行间Shibor利率继续攀升，从交易所国债回购(股吧)利率看更加明显。尤其是周二央行释放880亿元的短期资金，短期资金利率仍出现飙涨，短期资金吃紧在节前或难以明显改善。这对包括银行股在内的大盘蓝筹股行情形成直接压制。

　　目前，银行股市净率普遍在1倍、市盈率在5倍上下，估值处于历史极低水平。银行股的长期投资价值非常明显，目前是长期投资的良机。不过短期受制于市场流动性和投资者情绪，大幅上涨的概率较小。

　　湘财证券策略分析师/朱礼旭：在双节因素、银行季末存贷比考核等叠加效应下，当前资金面偏紧是正常的，历年都如此。投资者没有必要过于担心市场流动性，这种紧张不具备持续性，压力也会比6月份要小。

　　银行股当前缺乏必要的利好条件，投资价值比较有限，虽然估值较低，但既不是股价上行的充分条件，也不是必要条件。不过投资者也不必担心民营银行对传统银行的冲击，前者短期内不可能像后者那样建立广泛的营业网点，也不具备后者的优质客户群，其银行业务本质上是基于自身主营业务需求而衍生出的现金流管理，对传统银行尚构不成威胁。

　　单季盈利或改善

　　《大众证券报》：随着三季度进入尾声，市场愈加关注季报，特别是小盘股的业绩情况，三季报业绩会是成长股行情的催化剂还是试金石?

　　朱礼旭：整体上会比二季度要好一些，主要原因是宏观经济出现一定程度的企稳回升。从行业来看，电力、地产、银行等上市公司的业绩确定性相对较高，此外，部分愿意释放业绩的传媒类公司也应该不错;其他行业的整体亮点不多。今年来所谓的成长股行情，如果单从业绩角度看，事实上一直是在证伪，真正驱动行情的是重组并购等事件性因素。所以，三季报的好坏，并不能会成为检验其成长性的试金石。

　　郑常斌：根据统计，有40家创业板(行情 股吧 买卖点)公司对三季度做出了业绩预告。其中，预增、扭亏和略增的12家，占比仅30%，远低于给出预警的公司数量。其实，中报的数据也已经显示出，绝大多数创业板个股是“伪成长股”。三季报将更大程度上成为中小盘个股的试金石。届时，投资者需高度注意一些高估值个股因业绩不及预期可能出现的回调风险。

　　短期调整可低吸

　　《大众证券报》：沪指周二击穿2200点后回升，您认为A股继续反弹的动力和压力各有哪些?短期操作上还有怎样的建议?

　　郑常斌：支撑市场中期走强的动力依然较强。首先是宏观经济运行良好。数据显示出我国宏观经济在内外需求双重改善的推动下正持续回暖，为大盘保持强势继续提供着强大支撑。其次，大盘蓝筹股估值依然处于历史低位，长期投资价值突出。第三，投资者对十八届三中全会的良好预期。

　　压力则主要体现在短期，也就是节前。首先是短期资金面的趋紧;其次是国庆长假期间海外市场可能的不确定性，可能导致投资者节前选择落袋为安。节前因流动性因素导致的短期震荡调整，可能刚好为投资者提供一个较好的低吸介入机会，尤其是三季报业绩向好的行业和个股，如航运和券商。操作上，可选择半仓过节，节前注意低吸相关个股，为节后行情做好准备。

　　朱礼旭：目前限制股指上行的负面因素基本不存在，无论从经济运行情况还是政策利好预期的角度，A股内部环境都比较好，美国暂不削减QE3也在一定程度上消除了国际资本流出的担忧。就大的机会来说，投资者还是应该抓住政策红利这条主线，事实上，最近的结构性行情都不是业绩驱动，而是上海自贸区、土地流转这类题材。

　　稳健型投资者可重点关注新能源、节能减排等近期有政策利好的板块，以及医药、食品(非白酒类)等业绩确定性较强的品种。对于风险承受能力较高的投资者，上海自贸区题材如有公司开始在自贸区内设立子公司，这类标的也可适当参与。