成长虽似退潮改革旋律未止

　　尽管以传媒股为主的明星股掉头调整，暂时中止了创业板的新高秀；但在改革红利仍在陆续释放的背景下，市场并不存在系统性的风险。目前来看，创业板下杀的杀伤力客观存在，但改革行情尚未到退场之时，因而短期而言，大盘仍具备向上冲关的动能，只是向上的幅度会有所缩减。

　　截至11日中午收盘，上证综指上涨19.39点，涨幅为0.89%，报收2210.32点；深成指半日则微幅下跌1.55点，跌幅为0.02%，报收8684.24点；与此同时，中小板综(股吧)指也微跌6.86点，跌幅为0.13%，报收5337.62点，只有创业板指数今日早盘逆市下挫，半日下跌17.61点，跌幅为1.28%，报收1360.54点。

　　应该说，市场主流热点呈现出冰火两重天的景象。一方面，昨日跻身跌停板的传媒股，今日继续下杀，基本上占据了两市跌幅榜的大部分面积，三五互联、天舟文化封死跌停板，华谊兄弟、华策影视、光线传媒、中青宝等明星股也一度逼近跌停板。另一方面，改革红利依然处于释放期，今日早盘受上海国资改革方案有望月底出台消息的影响，上海自贸概念卷土重来，陆家嘴(股吧)、浦东金桥(股吧)、徐家汇、上海九百(股吧)等上海本地股强势封住涨停板；与此同时，阿里系也继续强势涨停，内蒙君正收出第二个涨停板。

　　目前来看，创业板的下杀值得重点关注。如果以传媒股为主的明星股正式开启一波调整之旅，则创业板的新高秀可能会就此终结，这将对市场人气构成很大的打击。不过，鉴于三中全会前改革红利仍未中止，预计改革行情仍有可能继续演绎；再加上高层表态称有信心完成全年7.5%的既定目标，这表明四季度经济下行风险十分有限，从这个角度而言，四季度市场也不存在基本面引发的系统性风险。相反，一旦三中全会释放的改革红利超出此前市场预期，则新一轮改革行情还有望重新迸发，因而投资者当前不宜过于谨慎。