“88魔咒”为何失灵？

　　在本周股市开盘之前，不少投资者对行情是有所担忧的，这不仅因为上周五股市大跌，终结了周线五连阳；还在于有媒体报道，基金仓位已经达到了88%以上。历史上曾几次出现过当基金仓位超过88%以后，大盘即告下跌的情形。于是，也就有了所谓的“88魔咒”之说。于是，即便是对后市很乐观，此刻也会觉得股指可能有所调整，大盘短线难以发力上行。

　　不过，实际情况并非如此。本周一股市不但没有下跌，相反出现了大涨，沪市还一举突破了2300点，创出了7个月来的新高。而被大家所担心的“88魔咒”，却并没有出现。那么，是否如今“88魔咒”失灵了呢？对这个问题，似乎还有探讨的必要。之所以过去“88魔咒”会屡次“显灵”，在本质上是由于相当多的基金具有趋势投资者的特征，其仓位是随着股市的上涨而增加的。当基金的仓位达到一个比较高的比例时，通常股市也已经上涨了不少。而此时由于基金的后续资金较为有限，如果没有新的增量资金出现，那么就面临有效买盘不足的问题，这个时候只要盘中的抛盘稍有加大，那么股市就可能因为多空力量的失衡而回落。于是，“88魔咒”也就得以成为现实了。应该说，“88魔咒”实际上是反映了市场上的一种资金格局，在基金充当行情主力的情况下，其股票仓位越高，客观上也表明其手中可以动用的资金越少，在没有相应的后续资金入市的情况下，股市当然是要下跌的。因此，在这种情况下，88%的基金仓位就具有行情风向标的作用，“88魔咒”也就由此而产生了。

　　不过，“88魔咒”毕竟只是一种虽然曾经反复出现过的现象，并非市场的普遍规律。在2007年的时候，基金仓位也一直很高，但由于不断有新基金发行和老资金申购，所以即便在某个时点仓位超过了88%，可随着增量资金到来，市场实际上并不真正缺钱，因此股市也就接连上涨，直到新基金的发行与申购被暂停，没了后续资金，大盘这才跌下来。而现在，应该说股票型基金的发行与申购并不太活跃，但还是有别的资金，以其他形式在入市。事实上，现在基金在整个市场上的地位也远不如2007年，它所持有的股票市值不到2万亿元，这也就使得其在市场上的话语权变得十分有限。因此，此时基金的仓位已经难以对市场走势产生太大的影响。数据显示，实际上在前几周，基金的仓位就已经很高了，上周不过是环比增加了0.3%而已。相关数据还表明，上周偏股型的基金仓位实际上是下降的，而平衡型基金的仓位则有所增加。因此，这个时候简单地以基金仓位来衡量股市的资金格局，恐怕是不够准确的，容易受到误导。也因为这样，这次的“88魔咒”是“失灵”了。

　　其实，在本轮行情中，还有很多过去一直被认为是对于市场运行具有强烈提示性作用的现象，如今却也“失灵”了。譬如在多数时间股指期货与指数现货之间的基差很小，这在过去往往预示大行情快要结束了，而这次却不是；还有，以往在蓝筹股第二次启动时，股市通常也是到了一波上涨行情的尾声，但这次蓝筹股是反复启动，却从来没有对大盘的走向发出太多的提示……这样的例子还可以举出不少，这些都表明，市场环境变了，股市格局也变了，判读行情的方法，也要随之改变。

　　当然，股市行情在本质上取决于实体经济这一点是不会变的，所以在当前人们不断感受到来自实体经济的利好信息时，对于后市趋势可以乐观。且无需太多地关注这个时候基金的股票仓位是多少。毕竟，基本面因素才是决定性的。