上行动力减弱 结构性行情意犹未尽
上周市场震荡攀升,我们认为短期市场仍将维持区间震荡的结构性行情。
依然红火,宜存警惕。经济信心回升、政策预期向好是8月份以来市场震荡上行的基础和主要动力。目前上行基础犹在,不过推动力已经大为减弱,但结构性行情还意犹未尽。
1)本周公布9月份和三季度经济数据。近期中观高频数据和先行指标均提示旺季不旺迹象,出口受制高基数而负增长,低于市场预期,因此本次数据对于市场预期走向至为关键,数据公布所带来的预期调整可能引发震荡加剧。
2)三季报进入披露期。三季报往往奠定全年业绩,因此也较为关键,不过预计短期不会引发整体性的向上或向下风险。
3)市场对改革期望较高,等待政策红利再度释放。改革的逐步推进也已经催生相关热点持续活跃和轮番炒作,虽然三中全会前市场风险偏好仍较高,但越临近会期,不及预期或利好兑现等方面的风险越大。
4)上周四、五的市场表现一方面反映市场心态依然不稳、信心不足、对利空敏感,另一方面也表明市场对管理层的呵护反应积极。短期热点此起彼伏,我们认为市场仍将维持较为活跃的结构性行情,但板块个股可能进一步分化。
5)我们仍认为转型期市场的上半场将系统性风险和结构性机会并存,在经济增速已大幅下降,市场普遍认识到转型的长期性和艰巨性、转型无牛市的情况下,已不必太过悲观,不过转型风险尚未消除。
温和抬升,有待放量。1)美债风险在缓解和消化,不过国内仍存IPO的不确定性、地王频现下房地产政策的风险等。数据统计显示,上周有两个交易日出现资金净流入,但量小且不持续,市场依然受到量能制约。2)市场重心再度温和抬升,均线系统有所改善,但短期指数上下空间料仍不大。受到上升通道上下轨反压和支撑,2250点及2270点一带阻力较大,上证指数(股吧)核心波动区间判断为2180-2280点。
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