短期仍是结构性行情三理由看淡部分中小盘股

　　上周四，创业板指数下跌2.66%，这根中阴线是否意味着期待中的中期调整已经开始？目前尚不能给出明确的结论，毕竟之前屡次出现“短期调整后，再创新高。”我们认为，这或是创业板指数调整前的最后冲刺，对累计涨幅巨大的中小盘股票多一份谨慎是必要的。

　　第一，近期被市场热捧的板块，主要是基于对其行业政策利好的预期。随着11月份重要会议的召开，市场预期的政策是否推出，推出的政策力度又如何，这些将直接影响相关板块的表现，投资者要做好推出的政策低于预期的准备。

　　第二，市场热点可能青黄不接。虽然大盘蓝筹股进入休整，题材股借机继续活跃，每个交易日两市涨停板个股数量并不算少，但却没有明显的新热点板块出现，也少有真正在近期开始走强的个股。近日的题材股行情更多是前期热点的锦上添花，或者更可能是前期热点板块的冲顶过程。在经历了巨大幅度的拉升后，主力资金必将寻找出货时机，这一时机较大可能将在11月份重要会议前发生。在新的市场热点尚未形成之前，节后市场或将面临短期热点枯竭的困境。

　　第三，高估值的中小盘股票和现有热点板块将面临三季报业绩的巨大考验。截至10月9日，创业板整体的滚动市盈率高达59倍，隐含着市场对创业板公司高达50%以上的业绩增长预期。但中报数据已显示出绝大多数创业板个股是“伪成长股”。今年上半年全部创业板上市公司实现净利润1153亿元，同比仅增长2.26%。此外，文化传媒、信息消费等热点板块也是估值高企，分别达到55倍和69倍。

　　美国财政谈判陷入僵局。无论民主党控制的参议院通过任何法案，都会遭到共和党控制的众议院的否决，反之亦然。双方坚决寸土不让的态度，令美国财政谈判陷入持续的困境。如果延续到10月17日仍未解决，美国债务面临违约的风险。若此，将引发全球股市、大宗商品市场的巨大震荡。

　　值得关注的是，投资者对中小盘股票的心态也从“谨慎，不认同”转向“麻木，参加”，这种现象不是一个好的信号。虽然蓝筹股低估值有一定吸引力，鉴于目前资金面的匮乏，大盘蓝筹短期内很难出现趋势性上涨。10月份仍将是以结构性行情为主，可适度关注航天军工、节能环保、信息安全、医药等行业。