外资扩容谁先得月？

　　本轮行情最大的赢家莫过于外资机构，不仅买到低点而且还踏准了节拍。本周，郭树清主席给出了外资额度未来将再提高9~10倍并向境外个人投资者开放A股市场的预期，更让大家不可小视这股力量。

　　外资羽翼渐丰

　　从近几年QFII投资A股的特点来看，QFII具有产业资本的眼光，以长线投资为主，往往能把握产业与政策发展的方向。QFII对选股有严格的流程和要求，比较注重风险控制和基本面，而非基于趋势和消息。去年以来，外资最为热衷投入的是A+H股和被低估的深圳B股。

　　过去几年，A股资金流的主要特点是实业资本与虚拟资本的对抗，而去年以来随着外资进入的猛然提速，眼下的局面转变成为外资与国内机构包括散户的对抗，以QFII为代表的各种境外资本加速进入的同时，国内投资者却因短线反弹落荒而逃，形成了当前A股资金流最为经典的一幕。

　　根据目前已知的数据，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为该年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300(股吧)成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是2012年前7个月净买入总额的40多倍。

　　与此同时，从中登公司公布的投资者统计数据来看，最近两周A股持续主动减仓，主动减仓占比为1.43%，而持仓账户占比本周一下降至32.77%，继续创下有历史记录的最低点.

　　有机构分析，中期来看，个人投资者主动减仓依然反映出当前行情仍处于初期，行情的可持续性依然较强。不过，短期这种资金背离的局面也将加剧市场的震荡，毕竟大盘自去年12月4日一路上升，散户整体以快步离场为主，主力资金自拉自唱无法套现，因为，前期涨幅较大的银行等板块有必要调整一定幅度，以消除投资者的恐高心理，待下次启动时，散户投资者敢入场参与。

　　A+H股差价或成套利乐园

　　从本轮行情领涨板块看，前一段时间热炒的股票主要集中在A+H概念上。很多金融股的A股相对H股股价存在倒挂现象，估值洼地成为外资套取超额收益的手法。QFII等境外资金通过A+H股价差和联动，高举高打拉抬金融股和地产股，选择估值低的银行作为本轮反弹龙头，可谓起到了四两拨千斤的功效。去年12月份，金融、地产指数(股吧)均大幅跑赢上证综指涨幅。

　　证监会主席郭树清本周还指出，研究发现，QFII稳定了中国股市。因为一方面，QFII在准入方面选取的是大型的、管理完善的企业，企业治理比较好；另外一方面，QFII持股周期更长。

　　从A+H溢价指数上看，目前仍处于100的历史低位，也就是说虽然相关公司经历大幅上涨，但折价率并没有大幅萎缩，说明香港的H股也在持续上涨。目前大量优质公司仍存在折价现象，考虑到未来QFII大举扩容，这些公司依旧是投资者获取超额收益的重要领域之一。

　　从H股相对A股溢价水平来看，海螺水泥(股吧)等超过120%。金融股中，中国平安(股吧)等存在一定幅度的套利空间.