大盘高位震荡 圆弧顶未必成立

　　经过一轮快速上涨之后，上证指数(股吧)的上涨斜率明显趋缓，盘中震荡频率加快，近10个交易日内跌破10日均线共有3次。事件性因素推动个股的上扬。周三平安银行(000001)下跌2.09%，银行板块出现分化。周四公布的1月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)创出近期新高，显示经济形势向好。当日银行板块大幅震荡，大盘因此冲高受阻，带量跌破10日均线。周五，证监会澄清新股发行(IPO)开闸传闻，合格境外机构投资者(QFII)获准参与股指期货，沪深两市继续震荡下跌，成交量大幅萎缩。全周上证指数(股吧)下跌25.77点，跌幅1.11%。

　　上证指数(股吧)自1949点反弹以来，融资融券金额大幅提高。数据显示，截至1月23日，两市融资总额达到1010亿元，融券总额40.8亿元，显示多方力量占据主导地位。随着机构投资者力量的提升，融资融券业务进一步推广，提高了标的证券关注度，股价更趋合理。这标志着，流通盘的大小已经不是影响股价走势的重要因素。与此同时，市场的投资理念也有所变化，部分散户开始退出市场。

　　近10个交易日，市场对消息面的反应较为充分。一些投资者积极揣测管理层的意图，高抛低吸的行为增多了，投资者对大盘的关注度有所下降。

　　一般来说，个股的走强需要催化剂，而事件性因素往往起到十分重要的作用。随着周边环境的紧张，军工板块持续获得炒作。四创电子(股吧)(600990)连续3个涨停，中航系旗下个股也不断上涨，形成“航空报国”亮丽风景线。

　　2012年商品房销售额6.44万亿元，增长10%，商品房销售面积111304万平方米，增长1.8%。房地产价格上涨非常明显，对房地产板块构成利好。但是2013年房地产税收制度改革，引发了市场的担忧，房地产板块上涨乏力，进入调整状态。

　　中信证券(股吧)(600030)2012年度业绩快报显示，公司2012年预计实现营业收入116.96亿元，同比下降53.28%;归属于上市公司股东的净利润42.55亿元，同比下降66.17%。国海证券(000750)去年四季度业绩也出现下滑，券商靠天吃饭的格局依旧明显，自营业务明显偏弱，券商板块估值较高，存在回调压力。

　　随着指数的上涨，产业资本减持也越来越密集，增加了市场的担忧。董监高等公司高管以及大股东最了解公司的运营情况，他们减持公司股份，意味公司股价存在被高估的可能。因此，投资者应远离有大股东减持的个股。

　　大涨大跌是新兴市场的特点，从技术层面上来看，大涨之后出现明显的滞涨，就有可能出现较大幅度的回调。形态上来看，大盘似乎正在构筑圆弧形态，但也不一定是构筑头部。

　　总之，经济见底回升，以及未来的国内生产总值(GDP)翻番和居民收入的倍增计划将长期支持股市的发展。现阶段股价出现过快上涨，需要合理调整。在操作上，投资者应回避一些估值较高或短期内上涨过快的个股。策略上，可持股待涨，遇急速拉升时，分批减仓。切忌追涨。