情绪波动导致市场震荡

　　本周沪指在部分回补了去年6月初向下跳空缺口后回落，没有持续的利好刺激是导致股指近期反复震荡不前的主要原因。对比宏观经济数据的反弹，年报业绩的差强人意更能在短期内扰动投资者情绪。

　　考虑到股指的上升斜率在最近三个交易周中已经变得平缓，在汇丰PMI初值确认了经济复苏持续、IPO重启辟谣后，A股技术性调整幅度变得有限，股指在2300点反复震荡后，仍有进一步挑战上方高点的可能。

　　我们认为，虽然扩容预期是影响指数上升的重要抑制因素，但市场会逐步淡化其对大盘影响。其一，在经过近半年的IPO事实上的停发后，扩容更为谨慎；其二，IPO的反复停止和重启并不利于市场化制度建设，改进后重启更符合市场化原则；其三，从预期差的角度来看，由于IPO重启是迟早的事，已逐步被市场所消化，所以不应成为影响股指变动的主要因素。

　　值得注意的是，本轮行情政策红利的本质仍未发生实质改变。我们认为，在银行股估值修复和主题投资受到火热追捧后，改革红利将更为深入地引导市场产生新的机会。考虑到低价重组股涨幅仍然不大，后期机会仍值得关注。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间 2230-2400

　　下周热点医药股

　　下周焦点年报