如何一收到风声就马上出手

　　要想通过收购传闻在股市中赚钱，那只有一种方法，即打赌这则传闻是假的。

　　彭博社研究了2005年至2010年间出现的1875条并购传闻。这些传闻中的被收购对象涉及717家公司，但结果只有104家最终遭收购。一家企业被传成为收购目标后，它的股票价格最初一般会迅速上涨，但在事实逐渐水落石出的几个星期内，股价又会下跌。投资者如果借机采取卖空操作，即卖出借入股票以期今后以较低价格买回，可以在一个月过后平均获得1.2%的利润，而全年利润率可达14%.

　　正是这一策略让投资人约翰?奥里科(John S. Orrico)屡试不爽。他说：“如果我们感觉某一并购传言是错误的或者荒谬的事实上大多数时候确实如此，那么我们就认为这是出售这家公司股票的好机会。”奥里科供职于旗下监管着22亿美元的纽约水岛资本公司(Water Island Capital)，专门负责企业兼并与收购领域。

　　随着证券市场回暖、企业兼并活动日益频繁，人们会发现这一策略越来越有用武之地。彭博社整理来自50多家新闻机构和股票经纪商的数据后发现，在去年一年中，未经证实的企业并购传言有611则，与2009年相比增加71%.

　　彭博社的追踪调查结果显示，在被收购传言出现的当天，相关股票价格平均上涨2.9%，但接下来的第二天、一周后和一个月后，股价分别平均下跌0.2%、0.6%和1.2%.而同期标准普尔500股指平均上涨0.03%、0.2%和0.5%。

　　俄亥俄州谢弗投资研究公司(Schaeffers Investment Research)证券分析师托德?萨拉蒙(Todd Salamone)对于这一结论表示认同。他说，企业并购消息实际上很早就会通过短信和电子邮件等方式在交易员中流传，等到媒体公开报道相关传闻时早已是过时情报。

　　按照萨拉蒙的说法，尽管这些传闻“通常能让不少人闻风而动，但往往只是短期效应”。

　　彭博社的研究还发现，阿卡迈技术公司(Akamai Technologies)自2005年年初以来21次陷入收购传闻，这一频率远远超过其他美国企业，但这家主要业务为加速网络内容传输的计算机技术服务提供商迄今仍保持独立经营。有关这家公司的最近一则流言去年12月16日传出。

　　在相关报道刚一露头时，这家位于马萨诸塞州剑桥市的公司股价上涨1.7%，但随后一个星期内下跌3.8%.同期，标准普尔500股指上涨1.1%.在企业陷入类似并购传闻后，公司发言人一般都会拒绝发表评论。

　　电脑内存制造商NetList公司在2009年12月28日的媒体报道中成为微软的收购目标，当天NetList的股价上涨1.9%至每股5.52美元。

　　但这家公司的股价在第二天即下跌2.2%，一周后下跌9.4%，30天后下跌31%.“NetList公司生产的是服务器上的内存条，因此微软并不会有兴趣收购它，”尼达姆公司(Needham & Co.)证券分析师理查德?库格尔(Richard Kugele)说，“硬件企业和软件企业截然不同，硬件企业完全不会处在软件公司所考虑的收购范围内。”

　　即使有时恰好赶上其他的股票看涨迹象，结果往往同样证明传言并不准确。当Jefferies集团2008年2月27日陷入并购传闻时，公司的看涨期权交易量(给予持有者在某个特定价格买入股票的权利)激增。然而传闻中的并购交易没有发生，公司股价第二天下跌3.4%，一周后下跌10%，30天后的总跌幅为20%.

　　有些公司在陷入传闻数年之后才最终被收购。OSI制药公司(OSI Pharmaceuticals)从2005年至2009年期间9次被传将陷入收购，其中8次都出现了股价下滑的情况。公司股价2010年3月1日暴涨52%，因为总部位于东京的安斯泰来制药公司(Astellas Pharma)当天正式宣布，着手对OSI展开恶意收购。

　　而在这一决定宣布之前，反倒没有任何相关消息传出。安斯泰来制药最终于当年7月9日成功完成收购。

　　不少传言从一开始便导致相关股票价格下跌。一家新闻机构2009年9月21日曝光MetroPCS通信公司可能收到并购竞价的传言，这家无线网络公司的股价当天即下跌1%，并在接下来一个月内下跌34%.进而在2009年全年下跌49%，成为标准普尔500股指当年第四大缩水股票。

　　“有一个问题至今无解：并购传闻究竟从何而来？”德州Differential Research公司合伙人迈克尔?麦卡蒂(Michael McCarty)说，“它们很可能是由某些人蓄意编造，旨在将股票脱手。”

　　杜克大学法学院教授詹姆斯?考克斯(James D. Cox)认为，故意散布虚假消息有可能触犯相关证券法律，尤其是这种行为是以操纵股价为目的时。但韦恩州立大学法学教授、前联邦检察官彼得?亨宁(Peter J. Henning)认为，调查股票市场违规操纵行为并非易事。

　　“查出一起始于谣言的违规市场操纵案件，比发现独角兽还难，”他说。在亨宁看来，确认在交易中获利的谣言始作俑者也非常困难。“你经常会听到调查开始的消息，但几乎没有哪个案件最终被受理，”他说。

　　总的来说，彭博社的调查研究显示，公司一旦陷入了收购传闻，并不意味着它会比其他公司更有可能被收购。最稳妥的投资策略应该是避免让传言左右你的投资决策。

　　“不要追逐那些卷入传言的股票，”波士顿顾问公司(Boston Advisors)首席投资官迈克尔?沃格桑(Michael Vogelzang)说，“你永远不知道自己处于流言传播链的哪个位置，有可能是第一个知道的，也可能是最后一个知道的。你就像是在玩火。”

　　提要：那些陷入收购传言的股票通常会先涨后跌，使卖空操作变得有利可图。完全不理会谣言，同样也是行之有效的投资策略。