持续整理 空间有限

　　下周趋势看平

　　中线趋势看空

　　下周区间 3280-3420点

　　下周热点迪士尼等题材股

　　下周焦点经济数据 、成交量

　　□申万宏源钱启敏

　　上周沪深股市受央行“双降”等利好影响，冲高回落，震荡整理，周K线收出小阴线。从目前看，随着各项政策预期兑现明朗，以及逐渐进入年末阶段，沪深股指有望保持整理走势，重心小幅下移，但总体空间较为有限，出现“垮塌”走势的可能性不大。

　　从上周表现看，股指在3450点上方明显遇阻，即便有央行“双降”等利好刺激，也未能持续向上，表明空头反击实力加强。从资金流向看，上周五个交易日机构资金全部净流出，流出总额达到1800多亿元，见好就收、且战且退的信号较为明显。同时，从政策面看，央行“双降”力度超预期，市场关注焦点均已落地明朗，市场反应相对中性，市场走强缺乏“导火线”。此外，从热点看，虽然仍集中在小盘题材股方面，但轮动迅速，稳定性明显下降。例如周初国防军工领涨，次日便处在领跌位置。随后券商保险也有表现，但起伏频繁；周五则是“二孩”概念、乳制品等板块走强，但也是跟风短炒，有“昙花一现”的可能。因此从目前看，短线3400点以上压力渐增，股指缩量盘整的可能性较大。

　　上周市场交投相对活跃，多空换手积极踊跃，下半周成交开始萎缩但股指跌幅有限，表明在清理配资结束后市场没有集中地主动性抛盘，主要还是获利盘的回吐。这样随着指数重心下移，获利盘的减少将封杀后续下跌空间。同时市场心态较为稳定，盘中多次出现加速下跌后都能企稳回升，基本上当天消化震荡，表明短信市场不具备一边倒走势的可能，因此大盘下档3250点有短线支撑。

　　在这种形势下，投资者操作要控制仓位，目前不是强牛走势，没有必要满仓加杠杆的激进操作。同时针对热点轮动迅速的特点，在紧跟热点的同时“短平快”操作，尽量保持“活的”筹码。在关注方向上，还是看好三季报业绩成长的新兴产业板块，中小市值中的题材股以及本轮反弹中涨幅滞后有补涨预期的品种。