成交萎缩热点轮动 指数或维持宽幅震荡

　　周二沪指探底回升，3600点附近的拉锯依然激烈。盘中次新股、互联网、大数据等小盘题材继续走强，市场结构性机会闪现。业内人士指出，当前市场整体获利较为丰厚，在无更多外力下，主动收割或更为频繁；但目前系统性风险暂无，深跌概率较小，指数或维持宽幅震荡格局，投资者应控制仓位，注重结构性机会。

　　3600点为拉锯主战场

　　受隔夜外盘普跌，以及短线多因素干扰，昨日沪指低开低走，情绪面的不稳使早盘一度下探3563点。但此后券商股逐步将大盘带起，次新股、互联网、电子、通信等题材轮动，尽管指数围绕3600点拉锯较乏味，但小盘股的活跃令市场结构性机会凸显，对情绪面和赚钱效应的提升十分有效，拉锯中市场仍显强势。

　　截至收盘，沪指报3616.11点，涨0.16%，深成指报12694.86点，涨0.86%，中小板、创业板涨0.95%、1.64%。两市全天成交8586亿元，较周一下降20%。个股方面，两市共1610只个股上涨，806只个股下跌，其中139只非ST股涨停，2只补跌标的跌停。

　　一级行业中，电子、农林牧渔上涨超过2%，计算机、通信等6行业涨逾1%，采掘、建筑装饰、休闲服务、国防军工、银行小幅下跌。以概念分类，超九成板块上涨，次新股大涨6.54%，芯片国产化、移动支付、食品安全、大数据涨逾3%，新三板、上海自贸区等10板块小幅下跌。总体上，银行等权重压盘令指数表现乏味，小盘题材股仍是结构行情中的主流。

　　值得注意的是，大小盘股的分化在期指上也有明显体现。昨日上证50合约全线收绿，而中证500合约全线大涨，主力合约IH1512跌 0.23%，IC1512则涨1.39%。此外，沪深300合约全线收红，但涨幅均在1%以内。

　　短线或维持宽幅震荡

　　招商证券指出，短期内随着传统行业基本面继续恶化，资金面谨慎迹象抬头，风格转换暂时看不到信号；市场继续围绕成长股炒作，但是主题炒作过热严重透支未来预期，补涨品种也陆续加入表现，市场整体获利盘较为丰厚，在无更多外力刺激的情况下，仓位已高的机构选择主动收割的概率较高，但随着市场融资去杠杆，大盘发生大幅下跌的系统性风险不大，中期有望仍然沿着20周均线上方运行。

　　国都证券分析师肖世俊表示，短期指数或乏味，但结构性机会纷呈。由于美元年底加息概率上升、IPO重启、融资杠杆降低等因素，短期市场风险偏好面临几重考验，对当前估值偏高的创业板形成压力。虽然年底最佳反弹窗口期已过，短期市场存在震荡压力，但反弹趋势未中止，主要逻辑与动力在于经济阶段性迎来止跌企稳、货币政策空间虽收窄但通缩压力上升下宽松趋势未变、积极财政政策正加码，以及十三五规划等，在通缩压力上升及改革提速下，无风险利率趋势下行与市场风险偏好逐步回升仍可期，从而有望继续推升市场估值中枢继续抬升。

　　民生证券首席策略分析师李少君认为，本次反弹核心逻辑是稳增长加码、流动性改善以及管理思路变化。短期市场由于汇率预期和风险溢价的波动，或扰动驱动A股中级反弹的逻辑，IPO按旧制度重启，短期对市场资金产生分流效应，注册制加速推进，引致市场对供给端压力加大担忧上升，但整体不改反弹深化趋势。维持大盘在3800点-4200点、创业板3000点的判断。

　　适度关注结构性机会

　　在机会方面，李少君表示短期重点关注受政策和热点事件催化的军工、创投、体育板块；在市场流动性显著改善前提下，大盘蓝筹板块或突破“搭台”范畴，建议投资者重点关注金融、地产、有色板块可能出现的交易性机会。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根指出，持有成长和券商，主题关注环保、体育。十三五规划相关的先进制造，如新能源汽车、智能机械；信息经济，如大数据、云计算；现代服务，如健康、娱乐，是中期主战场。IPO恢复和注册制推进，今年滞涨的券商短期可继续持续，新热点关注环保、体育。

　　招商证券则认为。短期看，市场情绪有所降温，大盘整体获利盘丰厚，需要时间和空间来兑现，短期波动风险会加剧。仍然建议着眼明年，逢低布局大健康、智慧医疗、能源互联网、地方国企改革等相关品种，对短期爆炒品种采取主动收割。