收官周人民币与沪指齐现大跌 你真以为是巧合吗？

　　对于全球资本市场而言，2015年无疑是具有颠覆性意义的一年。而在这一年的最后一周，或许也注定将并不平静！周一(12月28日)，人民币和中国股市盘中齐现大跌。在岸人民币兑美元结束此前六连阳大幅走低，一度刷新近4年低位6.4881。而B股更是惊现断崖式暴跌，收跌近8%，上证指数收盘亦重挫逾2%。

　　在部分欧洲市场依然陷于圣诞假期休市之际，中国市场的动荡行情显然再度成为了全球投资者所共同瞩目的焦点。那么，人民币与中国股市暴跌背后的逻辑究竟何在，其中又是否会有某些鲜为人知的关联呢？

　　B股惊现断崖式暴跌，A股受拖累“兵败如山倒”

　　在2015年的倒数第四个交易日，中国股市显然依旧并不“消停”。周一B股突然放量暴跌引发连锁反应，沪指、深成指午后连续跳水，沪指一连击穿5日、10日、20日三道均线。

　　当日开盘，沪深两市小幅高开。早盘题材股表现相对活跃，车联网、二胎、无人机等概念股率先领涨，随后虚拟现实快速崛起，岭南园林率先涨停、联络互动涨逾9%。而另一边，券商股回落走低拖累沪指翻绿，创业板指冲高逾1%后亦展开回调。

　　但临近午间收盘，市场行情开始进入高潮。其中，连涨13日的B股指数突然跳水，从最高涨逾2%一路下行，午后更是放量暴挫，一度跌逾7%。业内人士认为，外汇局之前发了一些关于外汇管理的新规，将在2016年1月1日开始实行，可能是造成B股大幅波动的原因之一。所谓新规是指，2016年1月1日起，外汇局将停止使用个人结售汇管理信息系统，正式上线个人外汇业务监测系统。

　　国金证券财富管理中心策略分析师黄岑栋表示，T+3是B股大跌的关键词。有些投资者要在1月1号新监管系统启用前完成结算，有些投资者则要在最后一天换成美元清算交割。

　　受此影响，A股盘面接连展开跳水。蓝筹板块跌幅不断扩大，券商板块一度跌近4%，中信证券、华泰证券相继跌逾5%。此外，“保险三巨头”中国人寿、中国平安、中国太保均回调走低，沪指一度下挫逾2%并击穿3550点关口。与此同时，题材股大面积翻绿，杀跌引发市场抛售，两市成交进一步放大。尾盘，上一交易日复牌剧震的中国远洋、中海集运、中海发展均封住跌停板。

　　截至收盘，沪指报3534.76点，跌幅2.57%；创业板指报2735.49点，跌幅2.12%。两市成交共计8973亿，其中沪市3690亿，深市5283亿。两市共49只个股涨停，17只跌停。

　　在岸人民币盘中大跌逾百点，六连阳戛然而止！

　　除了股市外，近期走势持续平稳的中国汇市，日内也出现了“大动静”。人民币兑美元即期周一随中间价大跌百余点刷新四年半低点，离岸受此带动亦跌回6.55元关口。交易员表示，午后汇市异动亦导致成交持续放大，今日成交量较上日大增近1.3倍。离岸人民币受此影响亦大幅下跌，甚至有进一步扩大跌幅迹象，两地价差仍保持在700点左右。

　　美元兑人民币今日收报6.4873:

　　两地价差维持在700点附近：

　　两位银行交易员表示，今早开盘后，至少两家中资大行持续有少量美元卖盘，故将在岸人民币汇价稳定在6.4770元附近，而下午2点半后，中资大行离场，购汇盘随即将美元兑在岸人民币买高。其中一位股分行交易称，市场整体供需相对均衡，购汇略多。

　　周一人民币中间价下调37个基点，报6.4750元，上周五报6.4713元，收报6.4759元。上周人民币绝地反弹，在岸人民币一度六连涨，创10月来最长连涨纪录。在岸人民币上周五收盘跟随中间价小幅升值，因流动性不足，市场波动较前几日明显放大。

　　今日人民币对美元即期成交量达261.5亿美元，较上日产加1.3倍。交易员指出，年末仍有如此大的购汇需求，和往年较大不同，一方面贬值让购汇需求难消，另外结汇不断下降也让结汇方向的流动性持续降低，更加剧了购汇带来的贬值压力。市场仍处于相对清淡交投模式，但市场流动性较上周五转好；年底前汇市料延续上周窄幅盘整走势，但中期看人民币仍存贬值压力，但节奏仍在央行把控范围内。

　　此外，今日中国货币网CFETS人民币汇率指数显示，截至2015年12月25日CFETS人民币汇率指数较前周续跌0.64%至100.87，但较2014年底则仍升值0.87%。这也是该数据第四次公布，目前看外汇交易中心是按周发布。不过，值得一提的是，上周人民币兑美元略微升值0.08%，同时美元指数下跌0.73%；人民币兑美元和人民币汇率指数走向不一致，中国货币网评论员文章称，指数是观察人民币汇率的新的视角。

　　福祸恐相依！人民币与股市大跌背后是否存在关联？

　　尽管股市和人民币大跌背后的侧重点可能存在多方面的不同，然而同日大跌的事实，却依然不禁令人深思，这其中是否会存在某些鲜为人知的关联呢？而值得一提的是，尽管部分西方交易员仍处在圣诞假期中，但依然时刻关注着千里之遥的中国市场，在日内中国市场收盘后，他们也发表了不少全新的真知灼见！

　　首先，就日内的行情来看，由于股市下跌在前，人民币大跌在后，因此B股断崖式的下跌多多少少可以被视为了是人民币走贬的诱因。有交易员就指出，午后中国B股出现断崖式下跌，市场猜测与外管局个人外汇业务监测系统上线有关，恐慌情绪拖累人民币午后大跌，而央行并未强势守住关键点位，令年末收官点位再陷迷离。

　　一中资行交易员称，B股市场大跌，主要导火索是因国家外汇管理局拟于1月起上线个人外汇业务监测系统，强化个人换汇的监管。这引起B股市场一些投资者的恐慌。而午后人民币又跟着跌，中间可能会有这方面的考虑吧，“他还指出，”央妈应该有动作的，央妈没有守6.48有点奇怪，这么下去6.5甚至6.52都有可能，央妈的心思还是别猜了。

　　股市下跌引发人民币日内的走软，相对比较容易理解。那么，你是否想到了，人民币的贬值同样可能导致股市下行呢？

　　这层反向的逻辑，自然就不再局限于探讨日内的行情讨论。其实关注市场的投资者可能已经发现，近日来中国银行间市场利率飙升，今日银行间隔夜质押式回购加权平均利率及隔夜拆借利率均再度创下新高。而更为严峻的是，由于香港市场人民币供应量减少，借入人民币的需求大幅增加，香港市场间市场借贷人民币的成本目前已跳升至历史新高。

　　据彭博新闻社，自11月中旬传出消息称中国央行叫停通过债券回购从大陆借贷以来，香港的人民币市场银行同业拆借利率持续高于平均水平。此外，中国央行8月11日意外引导人民币大幅贬值也促使一些投资者减持人民币资产。

　　分析称，银行间市场利率飙升受年末因素影响，也受到关于债市降杠杆的担忧推动。这显然可能给股市带来短期流动性的压力。

　　zerohedge就指出，投资者不难发现有这种一种模式似曾相识！与今年8月人民币汇改后的走势一样，市场正经历三步走的局面——①人民币大幅贬值，随后短暂企稳；②货币市场拆借利率大幅走高；③股市下挫。

　　下面两张类似行情演绎变化的图表，显然正证明着这一点：

　　8月汇改后

　　当前市场

　　高盛再度口出预言：明年全球最大“火药桶”来自于人民币！

　　就后市而言，今日人民币和股市的齐跌，无疑并不会成为“故事”的最终结局。其实，自今年夏季人民币汇改和中国股灾以来，中国市场的“不确定性”就一直是萦绕全球投资者心中的最大威胁之一。而高盛上周末就表示，人民币汇率未来存在出现更大波动的可能性，是分析机构预测亚洲和全球市场来年表现最大的不确定因素。

　　高盛认为，2016年人民币兑美元汇率将小幅贬值3-4%；到2016年底，人民币兑美元温和贬值至6.6。但高盛表示，人民币小幅贬值的预测面临着明显的双重风险——美元涨势无休，以及刺激政策效果有限，中国经济增长不尽如人意。

　　高盛衡量中国整体经济活动的替代性指标CAI显示，过去一年中，官方GDP和高盛CAI之间的差距扩大。如图所示，2011年到2014年，官方GDP数据曲线和高盛CAI数据曲线基本重合。从2015年开始，走势差距有所扩大。值得注意的是，趋势显示，CAI增幅在2016年上半年降至5%左右。

　　高盛称，明年产能过剩和债务积累等结构性问题将令内需承压，预期官方GDP目标将下调至6.5%。并认为，即便是这一较低的目标增速也将面临严峻挑战。因此，政策刺激将在2016年扮演关键角色。政府可能倾向于采取加大基建支出等财政政策，通过降低同业利率和存款准备金率等措施来进一步放松货币政策。在这些刺激政策影响的基础上，高盛的预期增速为6.4%。

　　但该行认为，未来的改革措施将带来双重风险，无论是改革过缓还是过快都可能影响增长：如果改革过慢，则不具可持续性的经济失衡状况将继续发展，而如果在太多领域过快推进改革，那么在新的增长引擎确立之前传统增长源头可能遭到破坏。