利空出尽倒逼场外资金入市 公私募齐加仓博“春季行情”

　　机构人士认为，1月信贷数据超预期成为了市场大幅反弹的契机。而多家公募及私募机构表示，节后已进行了加仓。

　　本报记者何晓晴广州报道“外围市场春节期间跌那么多，好多人原来还在想着要继续补跌呢。如果说猴年首个交易日场外资金还在观望的话，今天的放量上涨充分表明场外资金已按捺不住入市了。”2月16日盘后，国元证券策略分析师王明利对21世纪经济报道记者表示。“当天大涨主要是加仓资金所为。”

　　2月16日，沪深两市双双高开，股指走出单边向上并维持高位震荡态势。截至终盘，沪指大涨超3%，站稳2800点，报收2836.57点；深成指涨幅亦接近4%，报收10045.4点；创业板暴涨逾4%，报收2201.93点，大涨4.02%。沪深两市成交量也放大至5004亿元，较猴年第一个交易日相比，成交量激增1714亿元，放大超过五成，达52.10%。

　　值得一提的是，节前，格上理财调研了多家主流私募机构，其管理规模占证券类股票型私募的28%以上。调研结果显示，一半以上的私募机构保持谨慎态度，选择轻仓过节，占比达51.32%，甚至有部分私募仓位在1成以下。此外，仅有29.58%的私募机构对股市坚定看好，选择高仓持股过年。

　　另据兴业证券测算，节前偏股主动型基金平均仓位约86.87%。其中：仓位大于90%的基金为270只，占52%；仓位小于75%的基金为64 只，占12%；仓位在75%-90%之间的基金有187 只，占36%。

　　对此大涨，曾令华直言，“股指大涨主要是对前期人民币汇率担忧消除的反应，其次是李克强总理的讲话，令市场对经济的担忧减少；再加上外围股市中，德银回购coco债，亦缓解了恐慌情绪。”

　　公私募齐齐加仓

　　当天，沪上一家基金公司人士对21世纪经济报道记者表示，“目前，可以想象的利空都已出尽，部分股票也跌出了投资价值。我们在节后就加仓了。”

　　海富通风格优势混合型基金基金经理施敏佳亦透露，其管理的主动投资基金仓位较高，节前已调整到位，目前主要进行结构优化。

　　“节后市场在汇率相对稳定、两会前预期利空因素较少的背景下，由超跌个股引领了反弹行情。但目前只能判断为反弹，市场普遍预期沪指在3000点左右或有所震荡，底部需进一步探明。” 施敏佳认为。“我们重点关注以TMT行业为代表的成长股。”

　　李昌民也告诉21世纪经济报道记者，“我们目前仓位3成，节后有加仓动作。”

　　李昌民称，节后A股市场明显较外围市场强势，主要是短期人民币贬值预期降低，一月信贷数椐超预期，都为反弹创造了条件。

　　“经过此前的大跌目前发动一波反弹行情是大概率事件，如果未来几日量能能持续放大，并且热点也持续的话，我们将加大仓位操作。” 李昌民如是说。“不过，在目前世界经济存在金融危机的可能性下要随时防范系统性风险。我们重点关注医药，大消费，贵金属，环保，稀土永磁行业。”

　　朝阳永续、朝阳财富董事长廖冰也称，目前A股很多股票已算便宜，投资策略在方向上是买入。“我们认为，能够下这个结论已经足够，因为这个周期的资金成本比较便宜，接下来，还可能更便宜。”

　　上述沪上基金公司人士认为，市场普遍预期“两会”前不会有什么大的利空，而且，许多优质个股都进入了合理的买入区间。

　　不过，另有私募人士称，大盘指数过了2800点下一个阻力就是2844点，而且2844点要放很大的量才能过去，那里套牢的资金可能接近万亿。因为2850点是之前的低点，所以在那个位置抄底的资金很多，目前都被套。

　　对此，在招商证券量化交易和衍生品研究员方明看来，“目前，大盘是以短期反弹为主。未来，大盘指数突破的方向或有两个，一是触及2850点后再度向下调整，二是有效突破2850点后，向上空间或拓展到3200点再维持震荡。我们认为，在长达6个月或一年的时间来看，尚没有出现趋势性交易的机会。”

　　利空出尽倒逼资金入市

　　方明认为，当天公布的1月信贷数据超预期成为了市场大幅反弹的一个契机。“1月信贷数据大增，表明企业融资欲望强烈，对未来的预期改善。”

　　曾令华也表示，1月M2超预期对当天的大盘表现有正面刺激。

　　最新统计数据表明，2016年1月，M2同比14%，；新增信贷2.5万亿；社融3.4万亿。其中，新增信贷和社融均创中国单月历史最高纪录。1月信贷2.5万亿，而过去三年1月均值仅为1.3万亿；今年1月社融3.4万亿，过去三年均值仅为2.4万亿。

　　对此，九州证券全球首席经济学家邓海清在点评报告中表示，一般而言，对企业贷款增加有三种可能：第一种是银行主动放贷，主要因为早投放早受益，或者银行预期未来利率将下降；第二种是企业资金需求增加，通常由于对未来预期改善，希望扩大原材料购买或进行固定资产投资；第三种是政府投资增加，政府通过宽财政扩大投资，银行和企业会有大量配套资金导致贷款扩大。

　　不过，王明利认为，回顾2016年以来的行情，导致A股市场下跌的核心因素还是人民币汇率的问题，人民币贬值造成信心缺失，加上银行票据事件，加速了股市暴跌。但随着外围市场走弱，黄金价格的上涨和美元指数的下跌，人民币汇率贬值的压力基本消除，甚至出现了升值势头。

　　“我们看到人民币离岸价格今年以来实际上是升值的。那么在此情况下，就无需过于担忧。换句话说，主导股市下跌的主要因素的走势已发生改变，A股的走势发生改变的可能性将增加。” 王明利强调。“我们认为可以利用可能出现的下跌时机加大仓位。”

　　重阳投资基金经理王明聪也表示，2月以来，美元指数出现较大幅度调整，人民币相对美元的贬值压力得到一定程度上的缓解，市场对于资本外流的预期减弱，相对应的，对流动性继续宽松的预期有所上升，进而推动A股出现一波反弹。“A股在经历一波反弹之后将出现板块以及个股间的分化。就行业而言，我相对看好金融、医药、食品饮料等消费类板块。”