新主席面临制度改革挑战 A股市场何去何从

　　接过证监会主席一职，刘士余肩上的担子并不轻松。身处经济新常态、供给侧改革推进的大环境下，中国资本市场虽体量庞大却仍显稚嫩，无论是制度建设，还是投资者建设都有待完善之处。

　　在经历了一轮牛市、千股跌停、熔断等事件之后，A股投资者更加关心，新一任证监会主席带领下的监管层将会引领中国资本市场去向何方，而刘士余又将如何继续推动资本市场的制度建设。

　　注册制改革有望获推动

　　2015年12月，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定，自2016年3月1日起施行，期限为两年。

　　如今，3月1日近在眼前，刘士余则已从前任肖钢手上接过了接力棒，而这第一棒的考验恐怕就是注册制改革。

　　而根据最新数据，截至2016年2月25日，中国证监会受理首发企业762家，其中，已过会100家，未过会662家。

　　另一方面，注册制改革下的市场环境同样重要。毕竟，在经历了去年下半年以来的市场非理性下跌之后，市场信心仍然脆弱。

　　事实上，IPO改革向来是牵一发动全身，注册制改革更是对A股市场影响巨大。可以预见，现阶段的注册制改革将是一项工作量庞大的工程。

　　肖钢今年1月曾提到，“注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。要进一步发展壮大证券交易所主板，增强蓝筹股市场活力。”

　　而在2014年5月，刘士余曾称，解决资本市场各种问题的核心是把多层次资本市场发展起来；同时要扩大资本市场融资的能力。

　　资金入市监管加强

　　除此之外，在沪港通开闸后，市场就一直期待深港通的施行。香港证监会主席唐家成此前也曾喊话，深港通暂时未有新消息，已致信新任内地证监会主席，期望尽快安排会面，因为现在的环境需要两地证监会更加紧密合作。

　　或许，在刘士余任内，A股市场在与其他证券市场互通有无方面将会迎来更多契机。如果深港通顺利成行，可以期待的是两个市场的资金往来将会继续互通，且更加频繁。从一定意义上而言，深港通有望为A股市场带来更多的资金。

　　而资金活水，也是目前A股市场颇为期待的“养分”。毕竟，资金对于A股市场的重要性不言而喻，尤其是在现阶段，市场仍然稍显脆弱，稍有风吹草动即可能有震荡。

　　在这样的背景下，引导养老金、社保基金、险资，甚至是海外资金等入市，也成为市场对刘士余带领下的证监会的期待之一。

　　不过，值得注意的是，资金放心入市的重要前提之一是稳定、健康的市场环境。而要想吸引资金放心入市，监管层还需继续稳固市场，推动资本市场改革。

　　显然，这也将考验刘士余等新一届监管层对市场的监管能力、监管思路、监管手段。尤其在经历了过去一年里的监管风暴后，中国资本市场仍在步入良性、健康发展轨道的过程中，监管层的制度建设和市场监管将面临重要考验。

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