慢涨急跌符合牛市特征？

　　昨日美国大跌，大宗商品价格暴跌，全球范围大宗商品牛市结束的预期增强，今天国内煤炭、有色金属、黄金商品类股暴跌，加上获利回吐抛压沉重的银行股的暴跌，拖累大盘大幅调整。

　　应该说，在欧美经济持续疲弱，中国经济增速放慢的背景下，商品价格始终高高在上是不正常不合理的，商品价格回归对于中国这样的制造业大国是利好消息，商品价格回归之路刚刚开始，相关板块高企的估值必定挤干，对于资源类股建议投资者坚决回避。

　　银行股目前估值再次回归到6倍市盈率，计算动态估值还更低，市场对于中国经济信心缺乏，对银行股业绩的稳定成长信心不足，相信随着时间推移，持续不断的业绩利好最终会改变投资者心态，最终给这个板块以平等待遇。大盘连续今天急速对初步恢复的市场人气打击极大，但是慢涨急跌也符合牛市初期的市场特征，投资者不必过于担心，相信疾风暴雨式的调整也会很快过去。

　　就消息面来看，中国国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。会议确定，坚决抑制投机投资性购房，严格执行商品住房限购措施，扩大个人住房房产税改革试点范围。

　　对此，我们认为，国务院会议对房地产调控没有出台新的更为严厉的房地产调控措施，只是原有措施的深化和强化，而且同时提出，中国正处于城镇化快速发展时期，短期内热点城市和中心城市住房供求紧张格局难以根本改变，“支持自住需求、抑制投机投资性购房是房地产市场调控必须坚持的一项基本政策。”这就是承认目前一线城市房价的合理性， 不再片面强调把房价降下去，强调通过扩大供给的方式缓解供需矛盾，这应该使长期以来笼罩在房地产行业上空的不确定性有所释放，今后房地产运行将会更为平稳。前期地产股受调控预期影响先于大盘调整，后市可望率先止跌反弹。

　　回到板块上来看，早盘天然气板块表现活跃。实际上，天然气板块在香港走出几只涨幅10倍的牛股，这个板块有潜力。潜力主要来自于城市管线的垄断性，另外天然气需求量价齐升，对企业盈利有帮助，这个板块问题是估值都比较高，基本上反映了企业长期盈利前景，是否投资要看投资者个人的风险偏好，稳健型的，做长线可适量参与。