汇金四轮增持揭秘入市时点暗示大底玄机

　　编者按：作为国家授权的国有金融资产出资人代表，汇金公司在资本市场上一轮又一轮地出手增资，一直被视为“国家队对A股态度的缩影”。随着汇金公司对四大国有银行的第四轮增持到期，投资者再度猜想，汇金可能再度出手进行新一轮增持。

　　分析人士认为，从汇金首度出手增持致大盘涨幅超9%，到第四轮增持第一次出手时股指小幅反弹，虽然汇金增持短期利好效应正在递减，但四轮增持时点均在大盘低迷期间，入市时点暗藏做多玄机。对此，本版特对汇金的四轮增持情况进行深入总结梳理，供投资者参考。

　　第四轮增持：

　　千亿元分红带来美好憧憬

　　汇金增持国有银行股一直被视为提振资本市场信心的强心剂。

　　2013年4月11日晚间，工商银行(股吧) 、农业银行和中国银行(股吧)同时发布公告，对中央汇金第四轮增持情况进行披露，汇金6个月内共计增持三大行6.82亿股，耗资20亿元以上。与年报数据进行对比可发现，今年以来汇金增持工商银行(股吧)、农业银行、中国银行(股吧)的数量为分别为0.15亿股、0.4亿股、0.14亿股，共计增持0.69亿股。

　　分析人士认为，从汇金这四轮增持的情况来看，虽然增持效应在递减，但正效应明确。从汇金首度出手致沪指大涨9%以上，到第四轮增持第一次出手时股指小幅反弹，汇金增持的短期利好效应正在递减，但四轮增持时点均在大盘低迷期间，救市目的性较强。

　　最新的一轮增持，汇金公司的出手力度出人意料。据悉，汇金公司去年四季度共斥资28亿元，增持了四大行8.4亿股，分别增持了工商银行(股吧)2.07亿股、农业银行2.15亿股、中国银行(股吧)2.47亿股以及建设银行(股吧) 1.7亿股。这是自2008年9月至今汇金公司力度最大的一次单季增持。

　　汇金大手笔增持四大行，也从四大行获得大笔的现金分红。而今年四大行一如既往选择了高现金分红方式。从分配预案来看，建设银行(股吧)每10股派2.68元的分配方案最为慷慨，工商银行(股吧)每10股派2.39元次之，中国银行(股吧)每10股派1.75元位列第三，而农业银行是每10股派1.565元。

　　年报披露的数据显示，四大行合计分红将达到2502.42亿元。而按照汇金公司所持有的股份来计算，汇金公司应获分红共计约1168.24亿元，独得四大行近一半红利。

　　从市场表现来看，在汇金第四轮增持期间，上证指数(股吧)累计涨幅5.23%，而四大行的涨幅均跑赢大盘，其中，建设银行(股吧)表现最为出色，期间累计涨幅达15.02%，农业银行、工商银行(股吧)和中国银行(股吧)累计涨幅分别为9.24%、7.11%和6.2%。

　　统计显示，在汇金第四轮增持期间，23个申万一级行业板块指数中，14个行业跑赢大盘，占比达61%，其中，家用电器、医药生物、交运设备、公用事业、综合、房地产、化工、电子、轻工制造、金融服务、信息设备、交通运输、建筑建材和信息服务.

　　作为国家授权的国有金融资产出资人代表，汇金公司在资本市场上一轮又一轮地出手增资，一直被视为“国家队对A股态度的缩影”。在银行股近期冲高回落后，让很多投资者都期盼汇金再度出手。

　　对此，信达证券认为，从银行发展前景来看，主要商业银行业绩预期比较稳定，汇金公司增持四大行说明其对于银行股中长期前景看好。

　　中银国际表示，虽然汇金公司未来增持的可能性较大，但短期内随着银行股走势的疲软，汇金公司的态度也会相对保守，马上开始下一轮增持的可能性不大。

　　第一轮增持：

　　确定大盘历史底部区域

　　中央汇金公司于2008年9月23日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了工、建、中三大银行股份，至2009年9月27日，建设银行(股吧)发布公告称，该行控股股东汇金公司增持建设银行(股吧)的计划已实施完毕，意味着汇金公司对三大行的第一轮增持计划全部结束。

　　据公开信息，汇金第一轮增持银行股，合计增持三大行4.9亿股。

　　其中，第一轮汇金增持工行2.81亿股，约占工行总股本的0.08%。增持完成后，汇金公司共持有工行A股股份1182.87亿股，约占工行总股本的35.41%。

　　增持建行1.29亿股，约占建行总股份的0.06%；增持计划实施完毕后，汇金共持有建行1333.9亿股，约占建行已发行总股份的57.08%。

　　增持中行8160.7万股，约占中国银行(股吧)总股本的0.03%。增持完成后，汇金公司持有中国银行(股吧)A股股份1714.07亿股，约占中行总股本的67.53%。期间，增持中行股份最少。

　　2008年9月份，由于深惧华尔街金融风暴的袭击，多家银行A股遭受严重抛压，上证指数(股吧)跌破2000点，为提振当时A股市场信心，被称为“国家队”的中央汇金公司宣布开始增持工、建、中三大银行股份，并拟在未来12个月内，以自身名义继续在二级市场增持三大银行股份。9月19日当日，受益于汇金入市和印花税单边征收，上证指数(股吧)狂飙9.46%，其后一个交易日上涨7.77%。

　　当时工商银行(股吧)、中国银行(股吧)、招商银行(股吧) 、兴业银行(股吧)分别宣布持有雷曼兄弟公司3000万美元至1.518亿美元不等的风险敞口，招致股市忧虑及政府关注。中央汇金公司宣布，增持银行股是为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价。

　　市场人士分析指出， 中央汇金公司是2003年12月16日成立的，经国务院批准组建的国有独资投资公司，代表国家对中国银行(股吧)和中国建设银行(股吧)等重点金融企业行使出资人的权利和义务。它是中国金融稳定局的窗口。有关金融稳定的行政性措施是由金融稳定局制定并执行的，而市场化的措施则是由中央汇金公司来操作。2007年9月，财政部发行特别国债，购买汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中投公司出资的一部分，注入中投公司。自2003年开始，汇金公司通过600亿美元的外汇储备注资相继启动了中行、建行和工行的股份制改造，至2008年，汇金公司对工、中、建三行已是绝对控股地位，如果是出于股权因素考虑，在二级市场购入股票也无太大必要。但当时汇金却动用财政资金购进国内上市公司的股票，说明在股市非理性下跌的过程中，政府开始救市，政府的救市大大提振当时的市场信心。此外，汇金增持，必定意味着工、中、建三行这个价格还是有一定投资价值的。

　　据市场人士观察分析，当时银河证券北京月坛营业部为汇金公司的交易席位。从该席位交易数据中不难看出，汇金公司买入手法独特，往往是大跌大买、不跌不买，救市目的十分明显。例如2008年年10月29日，工行A股暴跌5.79%，当天该席位买入工行0.77亿元；2008年11月18日工行A股盘中一度跌幅超5%，该席位买入1.14亿元；2008年11月28日，工行A再破位下跌，该席位再次挺身而出，买入0.93亿元。

　　值得一提的是，2008年A股遭遇金融危机并跌跌不休，9月23日，汇金增持，使得股指上演空中接力，沪指最高突破2300点，不过，受经济不景气影响，大盘仍快速回落并创出1664点。此后，在“四万亿”投资等救市组合拳的拉动下，股指节节攀升。纵观汇金增持前后市场表现，确定了大盘以2000点为中心的底部区域。