二季度A股将呈现“夹板行情”

　　上证指数(股吧)自1949点反弹以来，一季度自2444高位一路下跌，市场争论也日渐激烈，广证恒生副总经理，首席研究官师袁季先生做客，为我们从市场、政策、热点以及其独特的研究体系等多方面分析后市走势，为投资者把握未来行情提供参考。

　　二季度A股将呈现“夹板行情”

　　对于二季度行情，袁季认为1949点以来反弹行情是三驾马车起到了直接和根本的拉动作用，一是经济温和复苏，二是对改革红利的预期，三是对机构投资队伍的扩容。

　　早前市场对通胀较为担忧，通胀会对流动性、政策以及二级市场造成影响，但这有一个过程，最新CPI数据出台后这种担忧有所缓解。现在市场较为关注的是关于经济复苏的进程，一季度GDP增长数据低于市场一致预期，引发了一定的失望情绪。袁季还认为，经济复苏是行进中的慢板，虽然温和但依然持续。同时，流动性可能呈现一种紧宽松、相对平衡的状态，不会像市场预期的那么宽松。总体而言，维持去年12月判断：投资时钟处于复苏周期，市场处于一段有利于做多的时光，对中长期的困难保持必要的警惕。

　　袁季进一步指出，二季度为夹板行情，预计主要振荡区间在上证指数(股吧)2150-2350。短期将进入超跌状态、保增长呼声再起及城镇化建设等战略举措的推进，有利于市场回稳及酝酿反弹。 之所以做出这个策略预判主要有两方面的原因。首先，复苏虽然充满波折，但仍将持续，经济保持必要和适度增长的动力会为市场企稳提供基础；其次，其对2003年以来A股市场成本堆积区进行了可比性量化分析，可以看到，上证指数(股吧)2350-2450区间为重要的堆积区，在2011年和2012年都构成了显著压力。而此轮反弹行情下档成本堆积区在2150点一带，是多头的阶段性重要防线。

　　后期倾向低估值且业绩稳定的大盘蓝筹股

　　对于后期投资路线，袁季认为应该把握两个市场线索：一是大金融能不能再次发挥稳定器作用，进而在经济复苏进程当中带动中游产业的估值复苏，从而使得整个市场有更强的活力；二是从投资机会看，其认为互联网、4G市场的热度还处于适中状态，它们的持续性机会应该较为确定。结合广证恒生三维度行业配置法，4月行业配置建议超配金融服务、建筑建材、公用事业、食品饮料、电子、家用电器行业。总体上，4月的配置主基调以防御为主，风格倾向低估值且业绩稳定的大盘蓝筹股。

　　现在仍处于转型的时代，也是变革的时代，经济转型、改革红利是未来长期可预期的，站在投资的角度，对产业发展方向和发展前景的识别能力也需要顺应变化做一些调整。从未来的长周期来看，其认为有三大领域可以超越周期：医药健康、环保安全和互联网服务。在这些领域中会出现一些行业巨头，有的可能已经出现了，有的即使按传统的眼光来看体量已经很大了，但它还在增长，比如移动终端。这三大领域要去关注哪些公司是从主题性投资最终成为成长性的、具备护城河和竞争力的公司。