快速反弹后仍有回落风险

　　本周初，上证指数(股吧)下破年线和半年线支撑，在周二创出2165点的近期新低。此后，市场整体缩量横盘，而周五却放量大涨，收出中阳线，投资者情绪也转悲为喜。

　　值得注意的是，周初市场虽然低迷，但相对外围市场的调整，A股的表现却是相对较强的。由于近期各地颁布的国五条细则相对温和，市场对于新型城镇化加速推进的预期开始升温，地产相关板块表现强劲。数据显示，在A股29个行业中，本周共有3个行业出现上涨，家电、房地产、建材、建筑等房地产相关板块表现突出，而成长型的通信、传媒、电子、医药、计算机等板块则出现补跌，消费类及周期类个股表现较差，有色及煤炭板块领跌。

　　本周，国务院召开的一季度经济总结会议主要有以下信息：1、一季度我国经济运行平稳，总体良好，经济增长速度、城镇新增就业等主要指标稳定在合理区间；2、当前我国时正处于工业化、城镇化的重要阶段，经济转型升级处于关键时期，发展有巨大潜力和空间；3、要保持宏观经济政策连续性和稳定性，继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑“稳增长控通胀防风险”；4、用更大气力释放改革红利，加大结构调整力度，激发企业和市场活力，稳中求进，增加就业和收入，提高质量与效益，加强节能环保，努力打造中国经济升级版。

　　总体来看，管理层对当前国内经济运行与减速持理性包容与客观淡定评价，这意味着，为刺激经济提速的全面、大规模刺激政策不可能出台。不过，目前我国处于工业化与城镇化的重要阶段，以及经济转型升级的关键时期，新一届政府一直强调释放改革红利，加大结构调整以打造经济的新增长点。从相关信息来看，未来的主要方向在于，积极扩大国内有效需求，完善消费政策，提高居民消费能力，大力发展服务业，开发和培育信息消费、医疗、养老、文化等新的消费热点。此外，在节能绿色耐用消费品如家电汽车等升级换代，宽带网络通信及移动智能应用等信息消费及文化创意产业消费等领域，以及金融财税方面可能出现相关的激励政策。这也是未来投资者需要重点关注的投资方向。

　　上周，新华社连续发文，力挺新股发行重启，并对市场带来一定压力。虽然本次IPO财务大检查清退了不少排队企业，但仍旧有超过600家公司等待发行，这个数量对市场的压力仍旧不小。我们预计，新股发行制度改革的相关思路和方案可能会更加严格，发行方式有可能推行打包发行和市场化发行，将造成发行速度的加快，从而增加市场压力。

　　短期来看，目前上证指数(股吧)在创下2165点阶段新低后，KDJ等短线指标出现底背离，存在技术性反弹的要求。但另一方面，沪指上方压力也较重，20日线已逐渐下移到2242点，30日线下行到2256点，60日线也已拐头向下，这些指数大致交汇在2250点附近。

　　近期，监管层严查银行理财资金，造成实际信贷资金减少。因此，我们初步预计，A股市场本轮反弹之后，将再次步入调整，建议投资者对当前的反弹走势保持一份谨慎。从短期来看，A股的反弹尚未结束，一旦上证指数(股吧)的KDJ指标运行到高位，市场出现出缩量上行时，股指将会迎来新的下跌。技术上看，上证指数(股吧)下方大的支撑位在2120点附近，未来有可能向该点位下探。