牛市能否真正起航需进一步确认利好

　　周五两市在有关QFII、RQFII即将提速等传闻刺激下，出现大幅反弹走势。为什么这些传闻能对大盘有如此大的影响？

　　因为，QFII、RQFII即将提速的消息令市场憧憬将有大量外资涌入A股，尤其是在当前以黄金为代表的大宗商品价格出现暴跌、国内对房地产调控持续偏紧的背景下，持续低迷的A股市场成为未来资金逐利的最好去处。

　　但是，笔者个人的看法是，上述利好传闻对市场的持续影响作用有限，大盘还难以摆脱之前所判断的2150点—2350点箱体走势的束缚。为什么呢？原因其实很简单。正如我们近期所判断的，大盘要打破箱体走势需要特殊的外力作用，所谓特殊的外力笔者认为有两个：一是打破市场供求关系的外力，比如脱离市场承受能力的扩容，或是巨额场外资金的入市；二是改变投资者预期的外力，比如某些因素刺激投资者对于中期经济趋势形成统一的判断。如果出现这些外力的话，市场才会真正出现趋势性的变化。

　　从目前来看，似乎第一个外力出现了，但如果仔细分析的话，可以发现这个所谓出现的外力其实至少还有两点是比较模糊的。第一点，关于QFII、RQFII提速的消息不是昨日才有的，换句话说，除了这些利好所带来的真金白银还没有见效以外，它对场外资金的乘数效应其实已经有所体现了。所以接下来，不管是不是要推出所谓的中国版401K计划，还是A股要纳入国际知名指数权重，从而海外资金必须配置A股，市场到底将迎来多少增量资金的确还需要观察。第二点，虽然市场在利好的刺激下反弹了，但不要忘记，相比于暂时无法确定的增量资金来说，A股的扩容压力却是实实在在的。不管是再融资还是IPO重启，抑或是大小非减持，其中任何一个都会对A股造成一定的影响。所以从这两点上来说，周五的利好传闻只是兑现了第一个外力—“打破市场供求关系的外力”三分之一的力度，接下来，市场还要关注到底有多少增量资金入市，以及A股重新扩容的数量和质量，在这两点没有明确前，大盘想要再次形成单边上涨的趋势的确有难度。

　　当然，要特别强调的是，上述判断并不意味着笔者对未来行情不看好，相反，笔者认为如果从宏观面上，二季度经济增长能够重新加速；从股市中观面上，IPO重启能够尊重三公原则、尊重市场规律的话，投资者期待已久的大牛市或许将真正起航。