稳增长成首要目标三证据预示宽松

　　西南证券(股吧)认为，上周大盘震荡下挫，周二因汇丰中国制造业PMI不佳导致沪综指出现2.57%的跌幅，周五盘中触及全周最低点2173点。周内日成交金额在前四个交易日处于1700亿元以上的较高水平，周五缩减至1400多亿元。下周为5月份的第一个交易周，中国物流与采购联合会、国家统计局将联合公布4月份中国制造业PMI，由于此前汇丰公布的预览值已经释放利空效应，所以较差的数据所产生的负面影响有限。2012年年报和2013年一季报披露完毕后，上市公司财务数据和机构持股数据将提供丰富的择股依据，促成资金跑步进场，后市将出现回升，重返2200点整数关口之上。

　　流动性上，资金面将趋于宽松，有利于提高入市积极性。4月25日，央行周四继续开展28天期正回购操作，正回购资金180亿元，中标利率维持2.75%。本周公开市场有620亿元正回购到期，900亿元央票到期。央行周二正回购100亿元，本周实现净投放1240亿元，结束此前连续九周净回笼态势。

　　信达证券认为，近日大盘已经回调五个交易日，短线技术指标已经超跌，短线可能止跌反弹。首先，近日资金面有利好消息，MSCI新兴市场指数基金ETF将为A股市场带来880亿的资金，外管局将启动审核RQFII，本月底首批机构可能获得新额度，同时一季度QFII新开52个账户，几乎接近去年下半年水平；其次，从技术上看，前期低点2165点附近有一定支撑，即使跌破2165点，股指有可能在2130点附近止跌；第三，目前煤炭股、保险股、工程机械股等蓝筹股已经严重超跌，反弹一触即发。

　　凤凰评论员：

　　进入二季度市场观望加剧，与一季度的紧缩与二季度货币政策拐点何时到来有关。从三方面看，二季度货币管理口径有望逐渐放松，稳增长优先级将被提升。

　　宏观看，经历了2个多月的小幅紧缩后，3月的CPI令人满意，但GDP等数据也有所放缓。制通胀与保增长之间存在矛盾，而制通胀是第一目标，近期优先级高于保增长，因为政府已经公开承认不追求高速增长，所以GDP阶段性有限放缓是可容忍的，也是可控的。

　　如果4月CPI能延续3月情况，央行近期第一目标实现，那么就可以有更多的空间去调节增长。4月汇丰PMI初值下滑，稳增长需求放大，核心管理层在二季度势必把工作重点放在刺激节奏上，实现经济温和增长。

　　微观看，上周首次实现净投放，SHIBOR反应敏捷，各项利率大幅回调，银行间借贷利率下滑，挑动市场宽松神经。

　　从实际政策行为看，上周二，国库执行今年首次定期存款招标为商业银行补充流动性。虽400亿规模较小，但国库定期存款招标可视货币宽松的领先信号，对下调贴现、实施逆回购、甚至将准有一定预期意义。以目前的情况看，预测将准降息有些不切实际，央行偏好公开市场操作，如去年年末通过不同级别的逆回购实现宽松是可以预期的。