大规模减持敲警钟震荡行情或继续

　　昨日沪指小幅低开后震荡走低。截至收盘，沪指报收于2217.01点，下跌24.91点，跌幅1.11%；深成指收于8809.08点，下跌205.2点，跌幅2.28%。两市共成交1654亿，成交量与上一交易日持平。盘面上看，个股普跌。行业板块仅有仓储物流小幅上涨，其他板块都下跌，其中前期强势的互联网和电信运营板块领跌。

　　大规模减持敲警钟

　　从基本面上看，4月M2增速达到16.1%，为两年来峰值，超出市场一致预期0.59个百分点；新增贷款7929亿元，超出市场一致预期115亿，社会融资总量当月新增1.75万亿元，远超2010年至2012年月均值0.48万亿元，创近10年来4月单月的最高值。4月新增存款减少1001亿元，同比少减3655亿元。

　　需要注意的是，二级市场中产业资本出现了大规模减持，特别是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，刚过窗口期就出现了大规模的减持，因此要提高警惕。

　　两市本周减持金额共54亿元，净减持51亿元，减持和净减持规模创下了2010年11月份以来的单周新高。其中，主板、中小板、创业板各减持了21亿、20亿和13亿元，中小板和创业板合计高达33亿元，创下历史上的新高。从减持规律来看，大规模减持意味着阶段性高点，2010年11月11日中小板7493的高点至今没打破，对应那一周历史创纪录的86亿减持规模。而从减持的标的来看，大多是今年年初以来股价涨幅较为可观的个股，如海康威视、碧水源、许继电气(股吧)、莱茵生物(股吧)、特锐德、华测检测、新宁物流、翰宁药业、丹邦科技、江南嘉捷、江苏国泰(股吧)、网宿科技、恒信移动、德赛电池(股吧)、新宙邦等。

　　A股仍将继续震荡

　　近期，我们继续保持市场震荡的看法。一方面，从短期看，经济低于预期，当前经济旺季效应还不是很明显，微观企业需求疲弱将影响到企业盈利，经济没有超预期的成分；其次，从货币政策看，时隔17个月的央票重启使得货币政策放松的预期落空；同时，前期涨幅较佳的成长股，遭到产业资本大规模减持，这也是一种市场发出的警惕信号；此外，IPO重启预期也不容忽视。

　　在具体操作中，建议行业配置上关注稳定增长的板块。例如业绩稳定增长的房地产、家电、医药、建筑建材等板块；代表成长的TMT板块在中长期虽然值得看好，但是当前蕴含风险，从上周的减持力度来看，产业资本的行为证实了成长股的估值过高，建议规避前期创新高的创业板和成长性个股；对于盈利较差的板块，如部分中游以及强周期的板块仍需谨慎。