周三机构一致最看好的10金股

　　华仁药业(300110)：大病医保持续扩容 腹透业务延续高增长

　　城乡居民大病保险将全面铺开，腹透行业受益明显。12月28日卫计委主任李斌在接受全国人大常委会询问时表示，明年将全面推开城乡居民大病保险，使群众患大病的实际报销比例在基本医保报销之后再提高10%- 15%，使患者个人负担降到30%以下。而目前大病医保仅在120个城市开展试点，其中北京等10个省份已经全面推开。终末期肾病是大病医保的覆盖范围，但受制于经济因素全国仅有20%的患者接受了腹透或血透的规范治疗。同时，腹膜透析相对于血液透析具有成本优势，在广州等地的大病医保逐步由商业保险接手的趋势下，腹膜透析行业将迎来更大的发展机遇。

　　腹透业务持续高速增长，研发销售均有亮点。12月华仁药业中性腹膜液(乳酸盐)和中性低钙腹膜透析液(乳酸盐)的临床试验申请获得省局受理，腹膜透析液(碳酸盐)申报生产已经完成现场核查。公司与JMS 合作的中性腹透液临床比对实验截至9月末完成了750例患者入组，实验按计划进度推进。非PVC 软袋装的腹膜透析液公司是国内首创，质量已经和百特相当。营销方面，腹膜透析业务在三季度保持快速增长，发货量环比增长117%，患者人数每月环比增幅达到10%。公司腹透产品目前中标省份达12个，预计全年销量有望实现300万袋，并将实现盈亏平衡。随着公司销售网络建设逐步完善和招标进度加快，明年腹透业务将持续快速增长并贡献较多利润。

　　非 PVC 软袋产能逐步释放，大输液业务将保持稳步增长。华仁药业醋酸钠林格注射液、丙氨酰谷氨酰胺注射液和复方电解质注射液均已完成现场核查，2015年上半年有望上市。华仁日照技改项目已经完成，其新建1亿袋非PVC 软袋产能在三季度后逐步释放，销量逐步回升，为公司大输液业务提供新的增量。公司未来会提高治疗性及营养性输液等中高端输液的的占比，同时抓住软塑替代玻瓶的机会，做大规模降低成本。

　　医疗器械新品相继获批，不断提振公司业绩。公司去年获得注册批件的医疗器械有腹透配套的外接短管、一次性引流袋等。今年三季度又相继获批了一次性套管穿刺器、一次性使用标本取物器和一次性腔镜用切口牵开保护器等器械新品。公司医疗器械主要聚焦在腹透相关的配套器械和手术通路的耗材。目前大部分器械业务在华仁医疗公司内。我们认为随着公司医疗器械产品线不断丰富和销售网络的日趋完善，医疗器械有望成为公司新的业绩增长点。

　　维持对公司“推荐”的投资评级。暂不考虑公司外延并购，根据公司目前的经营状况，我们维持之前的盈利预测，预计公司2014年-2016年的EPS 分别为0.18元，0.27元和0.40元。以公司2014年12月30日收盘价7.08元来计算，其2014年-2016年市盈率分别为40倍，27倍和18倍。由于腹膜透析业务快速增长是大概率事件，我们维持对公司“推荐”的投资评级。（国联证券）

　　隆华节能(300263)：引进领军人物打造隆华科技集团

　　引进领军人物，带来新业务增长点。公司新任总经理孙建科先生曾任中船重工725所所长、乐普医疗董事长、中船重工集团总工程师等职位。725所是专业从事舰船材料研制和工程应用研究的军工事业单位，在舰船材料、钛合金材料、复合材料等方面行业领先，并将科研成果有效的转化成了产业成果。孙建科先生担任725所所长十年期间，725所收入从2.5亿元增长到50亿元，创立了12家高科技公司，其中包括上市公司乐普医疗。孙建科先生将为隆华节能带来新材料、新装备等高科技业务，其丰富的科研管理经验和人脉资源将有效的帮助隆华新业务快速成长壮大。

　　外延进入高端材料装备行业，打造隆华第三驾马车。隆华节能新业务迅速展开，以9300万元收购洛阳四丰电子100%股权，四丰电子的靶材技术国内领先，已经成功获得京东方、富士康、LG 等厂商认证。隆华节能将向四丰电子注入大量人力财力，增加公司产品种类，进行产业链上下游拓展，将其打造成为公司靶材运作的一个平台。收购四丰电子仅仅是隆华新材料业务的一个开端，预计公司未来将继续外延进入新材料行业其他方面，有可能会与725所相关产业达成合作，打造隆华节能的新材料业务板块。预计通过2-3年隆华节能的新材料业务板块将会达到与节能、环保板块同等或者更大规模。

　　隆华原有节能环保业务增长稳定，市场空间巨大。公司节能板块复合冷凝技术国内领先，是国内上唯一能够提供成熟复合冷凝产品的厂商，国内空冷改复合冷市场空间100亿元以上。与传统水冷系统相比，采用复合冷凝技术可节水30%-70%，节电30%-60%，年节省运行费用50%以上。市场对复合冷凝技术需求稳定，正常情况下该业务能够保持30%左右的增长。中电加美在工业水处理技术研发、系统规划设计、集成、工程承包等方面技术领先。中电加美领先的水处理技术通过隆华上市平台的融资能力和资源优势得到放大，滨海县项目便是双方协同作用的体现。隆华节能通过非公开发行融资7.11亿元来保障中电加美滨海项目的顺利开展，预计滨海县项目2014-2016年能够分别带领4000万元、8000万元、4000万元的利润，对上市公司业绩增厚明显。

　　买入-A 评级，6个月目标价30元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.42元、0.63元、0.88元，考虑到公司未来高端材料装备业务潜力较大，成长性突出，维持公司买入-A 评级 ，6个月目标价为30元。（安信证券）

　　航天信息(600271)：税收政策重大利好，税控设备用户市场将大规模扩容

　　国家税务总局近期发布《国家税务总局关于推行增值税发票系统升级版有关问题的公告》，自2015年1月1日起，新认定的增值税一般纳税人和新办的小规模纳税人应使用增值税发票系统升级版，升级版纳税人端税控设备包括金税盘和税控盘(以下统称专用设备)，企业在使用专用设备时自愿选择使用金税盘或税控盘产品。

　　2。我们的分析与判断

　　防伪税控专用设备市场扩容，小规模纳税人进入标配行列，预计带来200~250万增量用户

　　公司防伪税控客户将大幅扩容。过去公司的防伪税控客户分两部分：传统增值税防伪税控客户+“营改增”防伪税控客户，前者客户群基本稳定，每年大约45~50万用户，后者靠政策推动决定客户数量规模。过去“营改增”除北京外，其他地区均是一般纳税人必须用专用设备，此次政策要求小规模纳税人也须使用，小规模纳税人数量远大于一般纳税人，市场规模大大扩容。

　　关于预测2015年新增设备用户数量，通常有两种统计方式：1、理论测算方式，即根据国家工商总局公布每年新增企业数量，我们预测2015年全国新增企业560家，假设航天信息占据80%的市场份额，对应用户约450万，加上传统税控业务新增客户预计50万，总计约500万。这种统计方式的弊端在于，实际操作中很多小微企业并不购买机具而是通过税务局代开发票，这部分企业数量难于统计和预测，导致这种方式预测的数量虚高，不合实际；2、实际经验值预测方式，根据过去很多省市推广营改增的经验值，大体上一般纳税人与小规模纳税人的比例为1:4~1:5，也就是说小规模纳税人大体可以达到一般纳税人规模的4~5倍，我们预计明年一般纳税人新增约50万，则小规模纳税人大约新增200~250万，总共新增营改增金税盘用户250~300万，相应设备销售额约18~21.6亿元。毫无疑问，我们倾向于第二种测算方式。

　　市场扩容具备持续性，存量客户带来后续服务费收入大幅提升，税控业务未来几年高增长无虞

　　小规模纳税人是代表中国经济增长活力的重要指标，虽然未来几年宏观经济有增速放缓的趋势，但新一轮“国退民进”有望展开，小规模纳税人数量将持续增长，防伪税控专用设备市场未来3~5年将保持稳定的高增长。

　　此外，随着市场扩容，公司的存量企业客户将大幅增加，带来后续的服务费收入大幅提升，按照单位用户330元服务费标准，我们预计2016年仅服务费一项公司将有望获得20多亿收入，且后续每年仍将持续增长。

　　航天信息和总参系列相应公司均能受益，但航信优势更加明显

　　国家税总在这次公告中指出：企业在使用专用设备时自愿选择使用金税盘或税控盘产品。这就意味着，航天信息(金税盘提供商)和总参三部(下有5家税控盘设备提供商)，在接下来的税控专用设备市场中将自由竞争，由用户选择。

　　公司作为增值税发票系统升级版的建设实施单位之一以及金税盘产品的提供企业，依靠多年税务信息化行业经验积累及渠道资源优势，优势非常突出，我们预计航天信息的金税盘未来将至少占据70~80%的市场份额。

　　金税盘和税控盘是两套不同的税控装置，诞生于不同的特殊历史条件下，使用不同的密码算法，自成体系。过去，金税盘使用增值税防伪税控系统，可开具增值税专用发票和增值税普通发票，营改增试点地区和行业一般纳税人(提供货物运输服务的纳税人除外)适用；税控盘使用货物运输业专用发票税控系统，可开具货物运输业增值税专用发票和机动车销售统一发票，提供货物运输服务的一般纳税人适用。国家税总已经在2014年9月允许纳税人可以将两套设备打通使用，纳税人任选其一即可开具增值税专用发票、增值税普通发票、货物运输业增值税专用发票和机动车销售统一发票4种发票。

　　小规模纳税人基数扩大利于公司转型升级企业级互联网

　　我们在2014年12月25日发布公司深度报告《企业互联网时代，500万客户资源价值重构，再造新蓝筹》，提出公司具备“用户资源+数据资源+渠道优势”，在企业互联网时代，具备价值重估可能。这次小规模纳税人列入防伪税控设备标配行列，将带动公司以税务信息化为突破口打开小规模纳税人信息化及互联网化市场，有利于公司长期发展。

　　3。投资建议

　　公司长期和短期价值兼具，长期看，占据500家优质企业客户资源及较完备的财税大数据资源，拥有遍布全国的线下营销服务网络，电子发票占据B2B2C入口，金融产业链日趋完善，物联网如火如荼，在企业互联网时代，将迎来价值重估；短期看，税控市场“降标”带来用户数量大规模增加，近期刚刚获得《国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业证书》(市场通称之为第二批“特一级资质”)，在自主可控和国企改革大潮中将重新焕发勃勃生机。

　　我们预计公司14-16年EPS为1.31/1.58/1.85元，相对应仅PE23/19/16倍，我们认为公司合理估值应在47~55元区间，目前估值已低，予以强烈推荐。（银河证券）

　　新大陆(000997)：中标互联网厂商采购并非偶然

　　支付宝中标为公司2014年划上完美句号。2014年12月30日，新大陆发布公告，全资子公司福建新大陆自动识别技术有限公司获得支付宝(中国)网络技术有限公司10,000套定制条码扫描枪采购订单。新大陆始终视条码识读核心技术作为自己的核心竞争力，而本次订单证明了互联网公司对新大陆的认可。

　　2010年公司推出全球首颗二维码解码芯片。公司面向医疗和彩票等行业用户以及海外市场销售基于条码的数据采集设备；同时公司承接农业部动物溯源和商务部肉类蔬菜流通追溯系统的项目，提供设备、软件开发和系统集成服务。

　　从支付过程来讲，安全性能提升。安全一：二维码由消费者支付宝APP生成，账户信息和金额自主可控。安全二：采用被扫模式，由商户使用定制条码扫描枪扫取消费者生成的二维码。如果由消费者主动扫取，不可控因素较多。

　　本次中标是新大陆与互联网公司合作的开始。由支付宝和微信主导的互联网大战已经进行如火如荼！在支付领域，除了由互联网公司直接采购定制化条码机具外，还可以采取互联网公司与商家合作的形式，例如对超市、餐饮连锁店内的支付机具进行改造，软件升级。此外，新一代的POS机还能够附带店面管理功能，通过日常经营情况及流水，帮助商户进行更加合理的管理。我们希望通过此次中标，新大陆进入更多的业务领域。

　　POS机销售增长迅速。新大陆已经成为国内主流的POS厂商，2013年金融POS销量为60万台。在金融POS之外，新大陆在面向个人消费者的刷卡器市场和面向小微商户的移动POS市场拥有很高的占有率。我们预计移动POS也是新大陆POS业务的重大机会。

　　维持盈利预测，维持增持评级。预计2014-2016年新大陆收入分别为22.3、25.8和28.5亿元，净利润分别为3.1、3.8和4.4亿元，每股净收益分别为0.60、0.75和0.86元。（申银万国）

　　广誉远(600771)：古法炮制独特的护城河

　　上市公司直接持有山西广誉远55%股权，14年以来山西广誉远旗下产品销售增速迅猛，2014年1-9月份精品系列收入5200万，而去年同期才约72万，普通中药系列收入1.6亿，去年同期约8500万。

　　我们将广誉远旗下产品线梳理成三条业务线，分别是传统中药、精品中药和保健酒：1)传统中药系列短期是公司最大收入来源，也是公司立足疗效之本，对标品种汇仁肾宝系列年销售额达到10亿级别。2)精品中药龟龄集及未来会推出的定坤丹口服液对标极草，根据ST贤成重组方案，极草2013年销售额约21.4亿元(出厂端)，我们认为反腐大背景下虽然不利于此类产品拓展，无论是自用还是商务送礼，高端需求仍然存在，公司离天花板还很远。3)保健酒是未来公司业绩弹性最大的来源，目前市场规模在140亿，劲酒14年销售额达76亿，一家独大。但中高端市场目前尚属蓝海，开垦空间较大。

　　广誉远古法炮制，品质毋庸置疑，未来看点如下

　　1)开设国医馆提升品牌形象2)自带提价预期，片仔癀、阿胶、龟龄集过去几年莫不如此。3)广誉远储备产品种类丰富，倘若近两年发展基础扎实，那么未来推出新品种甚至跨界值得期待。以东阿阿胶为例，阿胶系列为其贡献了约80%的收入，过去十年，其毛利也一直维持高位。观察期发展脉络，估值和业绩双升的2008-2010年恰恰是公司跨界扩品类的高峰。

　　跟踪公司一年多，在这个时机推荐的原因

　　1)广誉远困难期已过，剥离盖天力已成定局、而此次定增我们预计成功概率较大，上市公司通过本次增发也将恢复造血功能。

　　2)首次覆盖给予增持评级。考虑今明两年保健酒产能一旦释放业绩弹性较大，我们给予一定溢价，目标价30元。（中信建投）

(责任编辑：DF078)