下周一具备爆发潜力10大金股19

　　迪安诊断：大股东增持，并购产检再次起航

　　2015年01月09日 00:01 长江证券 刘舒畅

　　事件描述

　　迪安诊断发布公告：1)拟以自筹资金总计57,753 万元收购及增资杭州博圣生物(多技术平台，优生遗传检测)，收购增资后持有公司55%股权。2)拟以38.69 元/股价格向董事长陈海斌先生、迪安控股、迪安员工共赢1 号(非公开增发员工持股计划)、优质增发资产管理计划(中信证券设立)非公开发行股票2600 万股，募集资金总额100,594 万元用于补充公司流动资金，锁定期36 个月。本次非公开发行股票及员工持股计划尚需证监会核准及公司股东大会审议通过。

　　事件评论

　　收购杭州博圣生物，进军遗传检测蓝海：公司拟以自筹资金57,753 万元收购及增资杭州博圣生物，收购增资后持有其55%股权。杭州博圣生物专注于国内优生遗传检测领域，拥有包括“唐筛”在内的完整的免疫学筛查技术、高通量基因芯片技术、二代基因测序技术和串联质谱技术等多层次技术平台。我国过去10 年每年新生人口约为1600-1800 万人，2014年随着单独二胎政策的放开，未来5 年预计每年将增加100-150 万人。根据中国当前出生缺陷发生率5.6%，每年预计将新增缺陷90 万例以上。而目前全国传统血清学筛查率仅为22-25%，平均每个出生人口用于出生缺陷干预的费用不足百元，产前诊断能力严重不足。保守估计，婚前及孕前筛查、产前筛查及产前诊断市场未来5 年空间将过百亿，新生儿遗传代谢病筛查也将有20 亿元的市场容量，遗传检测市场空间广阔。

　　承诺标准较高，业绩有较强支撑：标的公司2014 年前三季度收入2.08亿元，净利润4746 万元。承诺2015-2017 年扣非净利润分别不低于9100万元、11830 万元、15379 万元，同比增长分别为44%、30%、30%。目前公司拥有全国妇幼系统医疗机构客户近2000 家(二级医院为主)，博圣生物拥有近200 家三级妇幼系统医疗机构客户资源。标的公司的收购有助于丰富公司医学诊断垂直细分领域，完善基因芯片、二代测序等分子检测技术平台，客户资源整合协同性将逐步显现。优生遗传检测等新业务的开展有望为公司提供新的利润增长点，为公司高速发展提供有力支撑。

　　大股东增持，彰显公司发展决心：公司本次拟以38.69 元/股价格向董事长陈海斌先生、迪安控股、迪安员工共赢1 号、优质增发资产管理计划非公开发行股票2600 万股，募集资金总额100,594 万元用于补充公司流动资金，锁定期36 个月。董事长陈海斌通过直接认购及迪安控股或间接增持1800 万股，合计约6.96 亿元，占本次发行69%。增持后陈海斌先生总计持股9539 万股，占增发后总股本41.19%，上升3.55 个百分点，仍为公司实际控制人，大股东增持彰显公司发展决心。

　　员工持股计划提出，凝聚核心力量：公司本次员工持股计划(迪安员工共赢1号)拟向激励对象非公开发行股票不超过300 万股，占发行后总股本1.44%，募集资金总额1.16 亿元，发行价格38.69 元/股，锁定期36 个月。发行对象包括中高层管理人员、核心技术人员及董事会认定有重大贡献的其他员工，涉及广泛，涵盖公司核心人员，利于提高员工积极性，提振经营活力，凝聚公司核心力量。

　　继续聚焦检测领域，新业务模式值得期待：公司继续聚焦检测领域服务，加快连锁实验室扩张步伐及检测项目拓展，去年4+4 实验室新建计划进展顺利，截止12 月31 日公司已开业实验室总计18 家。未来三年公司计划投资8-10家实验室。9 月完成北京迪安100%股权收购，公司有望以此为基点，突破浙江市场为主的单中心格局。此外公司继续推进CRO、健康体检及司法鉴定等新业务的发展。SCL 合作项目进展顺利，韩诺门诊已于6 月开业，运营良好；司法鉴定正在积极调整业务结构。公司后续新业务模式值得期待。

　　维持“推荐”评级：公司继续聚焦检测领域，积极布局产前检测等分子检测领域。预计2014-2016 年EPS 分别为0.60 元、0.94 元、1.36 元，对应PE分别为73X、47X、32X，维持“推荐”评级。

　　海格通信：再获北斗大单，新业务进入爆发期

　　2015年01月09日 00:01 招商证券 罗聪，王林，周炎

　　事件：海格通信公告与特殊机构签订北斗导航订货合同，总金额1.25 亿元。北斗导航产业进入爆发式增长期，全产业链布局将使公司尽享行业的高成长。除北斗导航外，卫星通信、数字集群、模拟仿真等业务也进入快速发展期，将支撑公司的高速成长。在国防信息化的大背景下，我们看好公司的长期发展。预计公司14-16 年考虑增发摊薄后备考EPS 为0.40/0.55/0.75 元，维持“强烈推荐-A”，目标价25 元。

　　北斗导航迎来爆发式增长，全产业链布局尽享行业成长。按照国家发展战略，到2020 年北斗导航系统将形成全球覆盖能力。目前北斗行业正处于爆发式增长窗口期，将沿着国防应用、行业应用、大众应用逐步展开，未来的市场空间巨大。公司13 年北斗业务收入1.74 亿元，14 年累计订单大幅增长至4.6 亿，超出公司年初规划。此次再获北斗大单，既印证了行业的高速增长，又体现了公司作为龙头的技术实力。北斗导航领域，公司已经形成了芯片、模块、天线、终端、系统的全产业链布局，未来将充分受益于行业的爆发。

　　新业务进入快速发展期，支撑公司内涵增长。除北斗导航外，公司布局的新业务均进入快速发展期。卫星通信业务13 年收入1.43 亿元，14 年订单大幅增长至3.2 亿元，未来受益于卫星通信普及率的提升此业务有望保持快速增长。数字集群业务通过收购四川维德和科立讯进入国内第一梯队，将受益于公安PDT 建设的爆发。此外，模拟仿真、频谱监测等业务将受益于国防信息化，持续的快速发展。

　　员工持股计划彰显发展信心，外延并购可期。公司员工持股计划锁定期三年，将大股东、高管团队和核心员工的利益绑定，彰显对公司长期发展的前景看好。募集资金11.8 亿除偿还银行贷款外，后续将用于持续的外延并购，来实现关键领域的深度布局。

　　看好公司内涵+外延增长，维持“强烈推荐-A”。海格通信作为具备短波、北斗、卫星、集群、频谱监测等全产品线的军民融合通信龙头，传统通信领域受益国防信息化保持平稳增长；北斗导航、卫星通讯、数字集群等新业务进入爆发增长期，将支撑公司的高速内涵增长；而持续的外延并购将继续完善公司的产业链布局。看好公司内涵+ 外延增长， 预计14-16 年考虑增发摊薄后备考EPS 为0.40/0.55/0.75 元，维持“强烈推荐-A”，目标价25 元。

　　风险提示：军品采购进度不达预期、民品开拓不达预期、收购整合不达预期。

　　上港集团：业绩符合预期；潜力大，看点多，估值低

　　2015年01月09日 00:01 中金公司 杨鑫

　　业绩预报符合预期，超市场预期

　　公司昨晚发布业绩预告：2014 年实现收入287 亿，同比增长1.9%；归属于母公司净利润66.8 亿元，同比增长27%；每股收益0.29 元。公司业绩完全符合我们预期，但超市场预期。公司2014 年集装箱吞吐量3529 万箱，较去年的3377 万箱增长4.5%，高于2013 年3.8%的增速。随着外贸继续复苏，预计今年箱量继续加速增长。

　　关注要点

　　沿海捎带放开，带来想象空间：目前已允许中资非中国船旗船舶进行沿海捎带，随着天津，福建和广东自贸区的建立，自贸区将覆盖中国沿海主要港口区域，全面放开沿海捎带的可能性很大。上海港作为全球最大的枢纽港口，将受益最多。若釜山港中转箱的一半转移到上海，将带来12%的箱量增长。

　　土地开发将进入收获期：公司目前有汇山地块、海门路地块和上港十四区的地产开发项目，总建筑面积约1.64 平方公里。我们预计今年地产项目进入收获期。

　　健康的资产结构和低融资成本支撑未来资本支出：公司现金流强劲，资产结构健康，今年前三季度自由现金流达57 亿元，净负债率为仅25%。另外，公司享受自贸区内的低融资成本，财务负担大大降低。公司收购同盛集团资产和建设洋山港四期对公司来说负担不大。

　　即将迈出“走出去”的步伐：“走出去”战略将促使公司进行海外投资，提供额外的盈利增长点。

　　未来发展想象空间无限：股权激励将提高运营效率，为高速发展打下基础。向前看：1)公司一直很重视港口物流业务的发展，未来发展方向可能在冷链和第三方物流；且自贸区带来的进一步发展将促进中转集拼等高附加值业务的发展；2)投资上海银行将带来稳定的可观收益。自贸区将进一步促进港口金融业务发展。

　　估值与建议

　　目前公司估值20.5 倍，在板块当中仍在低位，上升空间大。自贸区、“一带一路”均是股价催化剂。上调目标价9.4%至7.55 元，对应2015 年23 倍市盈率，维持“推荐”。

　　风险

　　吞吐量不达预期。

　　卫宁软件：异地拓展添新城，医保控费进程加快

　　2015年01月09日 00:01 光大证券 姜国平，范佳瓅

　　公司公告与郭健、刘永胜、曹莉莉合资成立重庆金仕达卫宁软件有限公司，注册资本为人民币1000 万元，公司出资人民币510 万元，占注册资本的51%。

　　异地拓展添新城：

　　公司设立重庆分公司，加强在川渝地区的医疗、社保业务的布局力度。并约定到2018 年4 月底前，重庆卫宁任一年度经审计扣除非经常性损益后的净利润达到或超过800 万元，公司按约定价格收购三人股份。

　　首个省级医保控费项目落地：

　　公司近日与山西省医保中心正式签署了《医疗保险费用监控分析系统软件开发合同》，将进一步发挥医保电子监控审核体系的作用，充分挖掘临床知识库潜能，对过度医疗行为及违规骗保行为予以监控，达到降低山西省医保基金不合理支出，由此保障省级医保基金的安全；同时通过省级医保费用监控分析系统的建立，有望加快山西全省异地就医结算的推进，一定程度上改善全省患者“看病难，看病贵”的现状。

　　医保控费卡位精准，且具先发优势：

　　公司凭借在HIS 及在临床医学知识库的积累，借鉴国内外的成功经验，积极进入医保控费市场。目前在江苏、浙江、上海、山东、山西等全国多个省市开展项目建设和应用。在商保领域已经与平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿等多个商业保险公司展开合作。借助公司在控费规则引擎、临床知识库等核心领域的积累帮助保险公司开展理赔直付等业务。

　　投资建议：

　　公司在医保控费领域拥有卡位优势和先发优势，有望占有更大市场份额。另外公司的外延拓展与健康管理业务进展均值得期待，公司在HIS 以及医保控费等领域的优势卡位将受益于互联网医疗发展的大浪潮。预计2014-2015 EPS 0.61、0.89 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　医保控费新商业模式推进不及预期。

(责任编辑：DF146)