下周一机构强烈推荐5只牛股

　　延华智能：收购成电医星，区域扩张+医疗转型继续推进

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司

　　事件

　　延华智能与2015年1月15日发布公告公布，延华智能已与廖邦富等19名自然人及科大资产公司签订了《框架协议》，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买成电医星100%股权。成电医星100%股权的交易价格初步确定为477,450,000元，交易对价以现金和定向增发支付。

　　评论

　　本次收购方案简介：

　　1、支付方式上，477,450,000元的收购对价以发行股份方式向每名交易对方支付交易作价的68.28%，合计金额为325,999,272元(初步商议定向发行价格为10.25元/股，尚需延华智能股东大会批准)；以现金方式向每名交易对方支付交易作价的31.72%，合计金额为151,450,728元，同时在交易中，延华智能拟向公司实际控制人胡黎明先生发行股份募集配套资金，配套资金总额预计为119,362,480元，占本次交易总额(本次收购成电医星对价与本次募集配套资金金额之和扣除募集配套资金中用于支付现金对价部分)的25%，大股东的参与说明对公司未来充满信心；

　　2、本次收购被收购方有业绩承诺。延华智能已与廖邦富等19名自然人及科大资产公司签订了《盈利预测补偿与奖励框架协议》，承诺在在2015、2016、2017三年间，成电医星每年度实现的经延华智能聘请的具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所审计6的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为准)应分别不低于3,992万元、4,990万元及6,227万元，分别对应12.84%、25.00%、24.79%的增速。

　　3、估值角度看，477,450,000元按照成电医星2014年12月31日的净利润计算对应的静态市盈率约为13.5倍，相比市场已有的同类收购的静态市盈率看是偏低的。

　　4、本次收购，若成电医星实现2015年业绩承诺，从我们先前对延华智能的财务预期出发，本次收购能为延华智能2015年EPS带来7分钱增厚。

　　投资建议

　　我们看好延华智能公司战略的后续推进，并看好智慧城市行业的长期发展，预计公司2014、2015、2016三年的EPS分别为0.155、0.214、0.288元，上调公司评级至买入。

　　风险提示

　　收购整合失败的，又或是由于预案无法通过导致收购终止的风险；

　　智城模式拓展效果不及预期，这可能是由于地方政府或客户的资金压力；

　　捷成股份：业绩稳步增长，运营平台初步打造完善

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　捷成股份公告2014年业绩预告，预计实现净利润2.41~2.81亿元，同比增长20~40%，点评如下：

　　事件评论

　　广电行业经历内忧外患，捷成稳健增长彰显核心竞争力。1、互联网新媒体渗透率逐步提升对传统媒介的替代效应逐步显现，广电行业在14年受到OTT 的外部剧烈冲击，同时广电系统反腐工作的推进也对既有行业信息化造成一定的影响，在各方面环境不利的情况下捷成仍能有保持稳健增长彰显其卓越能力；2、按照公司14年6月份推出的二次股权激励计划，14年业绩考核标准为同比增长30%，作为股权激励第一年考核期，我们判断其达成概率较大，因此公司净利润增速有望在30~40%；3、公司当前参股华视网聚、安信华、中映高清、国科恒通、贝尔信等5家公司20%股权，按照公司过往并购经验，其剩余股权回收是大概率事件，同时考虑到中视精彩和瑞吉祥的财务并表，我们判断公司“内生+外延”的策略仍有望保证公司业绩长期稳定增长。

　　“技术+影视内容制作及整合”双轮驱动，广电运营平台战略逐步明朗。1、公司近期收购的中视精彩及瑞吉祥核心团队在影视剧的投资、制作与发行方面具备极为丰富的经验和领先的技术，双方整合有助于捷成从原有音视频技术解决方案“一站式”服务提供商逐步转向构建以音视频技术服务和音视频内容服务双引擎驱动的平台运营商；2、随着电视台端订单增速逐步放缓，传统系统服务面临增长瓶颈，公司商业模式也因此逐步向广电运营切换，转型主要具备以下几个方面优势：a)OTT 对于广电传统业务冲击较大，倒逼广电对于互联网电视盒子的干预，从大逻辑上分析广电推出TVOS 后参与运营概率较大，因此能够提供丰富播放内容的捷成有望成为广电合作对象；b)公司在与广电系统具备多年的合作经验，在系统软硬件层面更容易互联互通，同时捷成信息安全方面技术领先；c)公司承接广西和江西两省(约2000万广电用户)广电双向改造业务，我们判断双向网改完成后捷成有望参与当地广电联合运营。

　　盈利预测：公司业务布局逻辑逐步明朗，估值空间或将逐步打开，预计2014~2016年公司EPS 0.58、0.97、1.36元(考虑增发)，维持“推荐”评级。

　　盛和资源：故事的全部不仅仅是中铝

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司

　　事件：近期，我们参加了盛和稀土的反向路演。我们对公司有了进一步认识。

　　较为独特的技术优势打造低成本运营。尽管公司的原料来源主要来自于轻稀土精矿，但因为公司独特的处理工艺，使得轻稀土中经常被积压和难以销售的镧铈等元素，在销售上不成问题，从而摊薄了成本。同时公司地处化工基地，采购各种辅料较为方便，完善的配套体系也使得冶炼成本上较为有竞争力。

　　汉鑫矿业技改完成，利润贡献有望增大。汉鑫矿业是公司托管经营的稀土矿山企业。除给原股东固定的费用外，超过部分收益归公司所有。汉鑫矿业技改完成后，提高了稀土的回收率，能够降低生产成本，提升汉鑫矿业的利润。

　　去库存化可能创造稀土行业最高的每股收益。截止去年三季度，公司拥有约6.6亿的存货，四季度开始公司进行了去库存化销售。我们推断，如果去库存化后的收益能够达到和接近之前的业绩承诺水平，那公司的每股收益可达到约0.5元左右，这个数据很可能是整个稀土行业最高的每股收益。

　　西安西骏增强公司在冶炼和金属方面实力。西安西骏在冶炼分离和金属冶炼方面分别拥有5000吨和3000吨产能。入股西安西骏将使公司在稀土冶炼分离和稀土金属冶炼领域的产能几乎实现翻倍，有利于增强公司的实力。

　　中铝代表进入董事会，强化双方关系。中铝稀土代表进入董事会，表明中铝稀土已经介入盛和的生产经营和战略决策，是盛和与中铝合作关系的强化。中铝如果稍晚同样入股西安西骏的话，将使得中铝和盛和关系更变得更加紧密，那将无疑是中铝和盛和双方关系的深化。

　　我们重申维持对盛和资源的买入评级。考虑到去库存化效果，我们适当提升了对其2014年业绩的预估。我们重申对盛和资源的买入评级。理由就是我们提出的“盛和五点”。

　　风险提示：与中铝合作关系的变化、稀土价格不及预期等。

(责任编辑：DF064)