5大券商20日看好6板块36股

　　银行：风险释放价值重估 荐5股

　　核心逻辑是：由盈利驱动转为价值驱动，由估值修复走向估值提升。

　　存量资产由于银行加速风险暴露，对预算软约束债务进行清理，放松地产限购限贷加强按揭支持、通过运用PPP引入社会资金以及资产证券化等市场化方式，地产、平台和产能过剩行业的风险在一定程度上得到转移和化解；同时银行对增量资产降低风险偏好，银行总体不良仍将上升，但对拨备的边际消耗将会得以改善，压制银行估值表现的风险因素得到缓解。

　　随着管理层持续推进降低融资成本的系列措施的实施，整个社会无风险利率及风险溢价都将有所降低，折现率有望降低进而带动银行股估值中枢向上修复。

　　货币政策持续宽松、增量资金入市有助于推动银行股价值重估。

　　此外，银行集团化混业经营、员工持股计划、混合所有制改革的推进有望将银行股估值修复行情延续并推向估值提升的阶段。

　　选股策略：

　　存量资产风险重估，估值高弹性，同时市场化改革程度较高的，业绩增速高的兴业银行、平安银行。

　　无风险利率下行引导场外增量资金加速入场，利好低估值、高分红的浦发银行、中国银行、建设银行。长城证券

　　电子：聚焦半导体布局物联网 荐9股

　　在机壳、连接器、天线、电声器件、触屏等众多外围零组件领域已取得一定市场地位的前提下，我国电子产业开始了新一轮的产业升级，一步步由整机组装走向外围零配件，并最终进入到壁垒最高的核心芯片环节。6月份《国家集成电路产业发展推进纲要》出台，10月份半导体产业扶持基金正式挂牌，行业内整合并购如火如荼。在国家政策扶持及整个半导体产业链逐渐由台韩向大陆转移的背景下，我们持续看好国内半导体产业未来5~10年的投资机会，推荐重点关注IC设计与封装测试子行业。

　　物联网：下个风口机会大

　　随着智能手机渗透率超过六成，行业逐步走向成熟，增速开始放缓，物联网有望接力智能手机，成为电子行业的下一个风口。美、欧、日、韩等国均将物联网上升为国家战略，苹果、谷歌、IBM等国际巨头也都纷纷布局智能设备、智慧城市等物联网细分市场。据IDC预测，到2020年预计将有300亿设备接入物联网，全球物联网市场规模将由14年的2656亿美元增长至2020年的3.04万亿美元。我们认为，作为物联网实现基础的MEMS传感器、RFID以及MCU控制器将最直接受益行业大发展，有望在未来几年取得快速增长。

　　LED:老树新芽有变化

　　从行业属性上讲，LED属于典型的下游带动上游的行业，通过下游不断的应用创新驱动整个产业链的蓬勃发展。我们观察LED行业的发展历程可以发现，景观亮化、LCD背光、室外照明、户外大屏显示等应用在不同阶段成为行业快速发展的驱动力。站在当前的时点来看，上述应用市场已然成熟，增速开始放缓甚至出现负增长，行业期待杀手级应用来驱动新一轮的发展。我们认为，室内照明(商用照明、家居照明)、小间距显示有望逐步普及，成为主导LED行业下一个景气周期的主要驱动力。

　　给予电子行业“中性”的投资评级

　　投资标的：1)半导体领域，建议重点关注具备先进封装制程及能够和国际大客户绑定的厂商：华天科技、晶方科技、长电科技。

　　2)物联网行业，我们看好具备气体传感器核心技术优势的平台型公司：汉威电子；RFID领域龙头之一的中瑞思创；以及MCU控制器领域优质企业：中颖电子。

　　3)LED领域，重点关注上游芯片环节黑马：澳洋顺昌；照明领域优质企业：阳光照明、万润科技；以及小间距显示新贵：洲明科技。国信证券

　　餐饮旅游：重点关注两大主线 荐7股

　　投资建议：重视旅游大格局：正如我们在2015年年度策略报告《重视旅游大格局，寻找下一个风口中》提到的，旅游在10年内仍是高景气行业，建议超配。长期来看，投资旅游板块可以关注以下几个大的方向：1)新经济、新技术条件下旅游模式的变化以及对传统业务的冲击，关注在线旅游、智慧旅游；2)高度分散行业中的并购重组机会，旅行社、酒店、餐饮具备最佳条件；3)狭义旅游向泛文化传媒、体育等领域的延伸；4)国企改革对于旅游板块公司治理水平的整体带动。具体到一季度，我们认为需要尊重市场热点、板块轮动的规律，配置上仍然须以低估值、业绩好为基础，可适当配置具备国企改革+业务转型机会的个股。首推首旅酒店，并建议配置中国国旅、曲江文旅、国旅联合、丽江旅游、中青旅、北京文化等。另外，停牌中的宋城演艺、锦江股份、西藏旅游等也建议重点关注。中投证券

(责任编辑：DF064)