周三10大金股具备爆发潜力121

　　光电股份：主业触底反弹，将受益于兵器集团“无禁区改革”

　　光电股份 600184 机械行业

　　研究机构：安信证券分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：2015-01-19

　　主业触底反弹，军民品防务空间广阔。

　　光电股份是北方光电集团重要上市平台，主业为防务与光电材料与器件业务。13年剥离了天达光伏，并计提了相应资产减值损失及预计负债，彻底摆脱了光伏业务拖累，目前主业已经触底反弹，重回增长轨道。

　　防务产品主要包括精确制导武器系统、精确制导导引头系列、航空显控信息装备系列和地面显控信息装备系列，空间广阔，同时还有新品提供增量；民品业务将逐步向高端领域拓展。

　　非公开发现引入中兵投资，缓解财务压力。

　　公司17日公告称拟以27.18元/股非公开发行不超过4500万股，募资12.23亿元用于偿还公司借款和补充流动资金。其中中兵投资认购2250万股，本次非公开发行将缓解资金压力，有助于增强抗财务风险能力，增发后公司资产负债率将从62.25%下降到41.93%。

　　中兵投资是兵器集团统一的资本运营与资产管理平台，参与非公开增发将进一步理顺公司股权结构，也表示其看好公司发展前景。

　　定位光电信息化平台，百亿目标，受益兵器集团“无禁区改革”。

　　光电股份是集团重要上市平台，按照兵器集团战略定位，未来北方光电将成为集团各类武器光电的总体发展平台，实现百亿目标，并将提升光电装备、技术系统集成和体系研发能力，光电股份将显著受益于“无禁区改革”。集团旗下有205所、559厂、258厂等优质资产，未来光电股份还有望整合兵器集团内其它光电信息类资产。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价50元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.15、0.5、0.7元。公司主业将触底回升，受益兵器集团“无禁区”改革，6个月目标价50元，重点推荐。

　　风险提示：兵器集团改革不达预期、主业增长缓慢

　　浪潮信息：注入军工资产，资产整合大幕开启

　　浪潮信息 000977 计算机行业

　　研究机构：安信证券分析师：胡又文 撰写日期：2015-01-19

　　事件：公司公告拟以不低于35.12元/股的价格，非公开发行合计不超过8257.40万股，募集资金总额不超过29亿元，其中拟以募集资金140,000万元收购山东超越100%的股权。

　　点评：

　　拟收购标的盈利能力突出，增厚公司业绩。山东超越主要产品涵盖加固计算平台、安全保密产品、装备系统和服务三大类，广泛应用于科研院所以及国内主要军工集团。山东超越业绩处于高速成长期，2013年度和2014年度分别实现营业收入3.63亿元和5.42亿元，净利润分别为6413.68万元和9954.92万元，将大幅增厚公司业绩。

　　整合集团军工资产，打开未来想象空间。本次非公开发行拟将山东超越发展较为成熟、盈利能力较强的军工业务整合进入上市公司，意义重大：一方面实现军工和民用业务多元化协同发展，有利于公司做大做强和提升核心竞争力，另一方面公司作为山东省国企改革先锋，已率先实现股权激励破冰，此次集团将优质军工资产注入更打开了集团整合的想象空间。

　　加快细分市场布局，培育新的利润增长点。公司拟通过本次增发项目加快在军用产品、云服务器、高端存储系统和自主安全平台等领域的布局，进一步扩大客户群体范围和市场发展空间，从而培育新的利润增长点。其中云服务器研发与产业化项目拟投入募集资金4亿元，项目达产预计年新增利润总额11795.95万元，高端存储系统研发与产业化项目拟投入募集资金2亿元，项目达产预计年新增利润总额4744.38万元，二者将构成公司未来新的利润增长极。

　　投资建议：公司是国内服务器行业的领军者，是去IOE的最大受益者之一。作为山东国企改革先锋，此次集团资产注入打开了未来进一步动作的想象空间。考虑山东超越并表，我们预计公司2014-2016年备考EPS分别为0.69、1.00,1.69元，给予“买入-A”评级，目标价55元。

　　风险提示：资产整合不及预期。

　　聚飞光电：与丰田合成合作，大显示行业的低估品种

　　聚飞光电 300303 电子行业

　　研究机构：安信证券分析师：赵晓光，郑震湘，邵洁 撰写日期：2015-01-19

　　公司公告：1)公司16 日晚间披露与丰田合成达成供应链战略合作，并获得其白光led 专利授权。公司当日与经丰田合成授权的丰田合成光电贸易(上海)有限公司在深圳签署了协议。丰田合成是全球LED 行业技术领先者，是B.O.S.E 专利联盟成员之一，拥有白光LED 关键技术专利组合。

　　2)公司2014 年业绩较去年同期增长30%-45%，盈利为17021.64 万元到18985.68 万元，EPS 为0.60 元-0.67 元。

　　点评摘要：公司业绩增长为LED 行业中上游水平，但目前估值处于行业最低水平：公司的业绩增长率在目前公布的LED 公司中处于中上游水平，但是估值仍处于行业最低。同样的LED 企业增速相似或者更低，估值都在14 年33-35 倍，而公司对于14 年业绩估值只有28.8 倍，相对于15 年更是不到20 倍，已经在公司估值底部。

　　公司和丰田合成签订白光LED 授权协议，未来更有效拓展海外客户： LED 交叉授权关系使得专利布局网络更紧密，使得后进入厂商更难有生存空间。进入LED 市场唯一途径，就是先取得技术授权。

　　公司从LED 封装向显示器件上游材料进军，产业链向微笑曲线上游移动。

　　投资建议：我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.65 元，0.94 和1.31元，公司目前对15 年估值仅为19.5 倍，远低于行业平均和历史估值。

　　我们认为公司切入显示行业上游材料，向微笑曲线上游延伸提高附加值；同时公司原有LED 小尺寸背光一直引领行业，在技术基础上大尺寸背光也切入行业内前五大客户，放量在即。公司是大显示行业的低估品种，我们积极推荐，给予买入-A 评级，给予第一目标价28.2元，对应2015 年30 倍PE.

　　风险提示：技术研发不达预期

(责任编辑：DF064)