周一10大金股具备爆发潜力126

　　卫士通：占领市场前端高地，开启市场化运作主航道

　　卫士通 002268 计算机行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2015-01-22

　　支撑评级的要点国内信息安全市场的价值高地在北京。信息安全的市场是一个特殊市场，涉及到政企部门的保密单位，对于高端价值客户，如政府、电信、军工、金融等领域基本都采用集中招标采购的方式，集采的地点基本都在北京。公司作为中电科30 所下的唯一国有上市平台，需要在价值高地取得一定的影响力，与竞争对手展开正面竞争。

　　信息安全市场将完成从产品销售向整体解决方案交付过度。从公司的营收结构增速来看，2014 年2 季度的服务营收增速达到近87%，整体解决方案交付是公司服务营收的重点。子公司将承载公司整体解决方案的运营平台的功能，从规划、开发、交付、服务运营实现turnkey 运作，大大提升项目执行效率。公司经过近三年在整体解决方案上的沉淀，已经积累了很深项目经验，在外延整合上完成了信息安全全产业链的布局。我们认为2015 年信息安全从顶层设计走向实践阶段，B2G 整体方案交付需求在快速提升，公司将是第一受益者。

　　子公司成立将完善公司经营管理布局。北京将作为公司市场化运作的主平台，协调市场、研发、供应链、项目资源，对客户项目和需求直接负责。成都将成为公司研发和供应链资源中心，市场端完成跟价值客户无缝对接，公司将从产品型导向转向市场型导向，技术产品化向技术市场化转型，开启市场化运作主导航。

　　评级面临的主要风险n 政策风险和安全信息建设低于预期。

　　估值我们看好公司在信息安全实践阶段的绝对主导地位优势，将公司目标价由55.00 元上调为75.00 元，2014~2015 年每股收益预测分别是0.66 元和0.95元。将评级上调至谨慎买入。

　　金发科技：改性塑料盈利改善，新材料成长可期

　　金发科技 600143 基础化工业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：陆建巍，肖洁 撰写日期：2015-01-22

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。低油价对公司盈利的促进作用有望在公司的四季度盈利中逐步体现，2015年公司可降解塑料等新材料有望进入收获期。我们维持公司2014/2015/2016年0.25/0.42/0.50元的盈利预测，维持目标价9.80元。

　　低油价下改性塑料盈利有望改善。受油价下跌的影响，改性塑料行业毛利率自2014年9月起逐月改善。目前，油价已经在40-50美元的期间稳定一段时间，我们推测公司的高价原料库存已经消耗完毕，业绩拐点已现。如果油价反弹，公司盈利将受益于低价原料库存，下游的补库存也将拉动改性塑料销量。

　　可降解塑料国内市场可期。公司拥有3万吨/年的可降解塑料产能，目前以出口为主，2014年开工率并不高。吉林省和海南三亚于2015年起执行限塑令，国内可降解塑料市场逐步升温。公司于2013年12月与新疆生产建设兵团签订生物降解农膜推广协议，2015年该市场有望放量。

　　复合材料是碳纤维业务未来发展重点。公司在碳纤维领域的研究已经经历了8年时间，目前能够合成T300T400原丝。碳纤维复合材料，尤其是车用碳纤维复合材料，或成为公司下一步开发的重点。

　　风险因素：油价大幅波动，可降解塑料国内需求不达预期。

　　万润科技：内生和外延驱动2015年高成长

　　万润科技 002654 电子行业

　　研究机构：申万宏源 分析师：张騄 撰写日期：2015-01-22

　　2014 年报低于预期。报告期内，公司实现营业收入5.23 亿元，较上年同期增长19.91%；净利润3900 万元，较上年同期下降10.58%，其中归属于上市公司股东的净利润4040 万元，较上年同期下降9.10%。业绩低于预期，主要由于LED 照明产品2014 年并没有放量，收入增速仅为1.2%；再加上2014 年底公司厂房搬迁，搬迁过程中产生了非经常性的损失。

　　LED 照明产品放量增长，驱动2015 年公司高成长。稳步发展中高端封装器件的条件下，公司2015 年发力LED 照明产品。国内照明市场，继续创新商业模式，为京客隆、岁宝百货、日照百货、万达百货等多家商超连锁提供EMC 照明节能改造，以BT 模式总承包仙桃市住房和城乡建设委员会发包的仙桃市城市道路照明建设工程项目，中标南方电网、东莞地铁、深圳光明新区路灯工程等项目，预计2015 年LED 照明产品放量驱动公司高成长。

　　2015 年外延并购值得期待。公司已经明确表示，加大对LED 下游应用行业有核心前沿技术、成熟渠道或品牌的优质标的公司的重组力度，进行LED 产业链内的垂直整合或周边产业的配套整合，充分发挥规模效应、差异化互补效应，提升公司在LED 行业的综合竞争实力。

　　股票筹码分散，机构持股比例很低，由于市场风格变换导致股价大幅下跌可能性不大。受到2014 年第四季度整个市场风格的变化，目前公司机构持股比例非常低，筹码分布非常分散，机构的博弈成分已经减到最低，受到风格变换的影响导致股价大幅下跌的可能性极低。

　　维持2015 年盈利预测，维持买入评级。不考虑未来的日上光电并表和收购的影响，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.38,0.45,0.64 元；对应市盈率为37.8X，31.8X，22.7X。考虑到公司2015 年的高成长性，维持买入评级。

　　核心假定的风险： LED 下游照明应用发展低于预期；公司并购失败；并购整合不成功；公司战略未得到有效实施。

　　海南海药：增资重庆亚德科技，布局医疗信息化

　　海南海药 000566 医药生物

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2015-01-22

　　事件： 2015年1月22日公告增资重庆亚德科技，参股医疗信息化企业。

　　亚德科技为信息化整体解决方案提供商，重点为教育和医疗

　　重庆亚德科技股份有限公司1999年成立，长期专注于信息化整体解决方案，2008年以来聚焦教育和医疗，面向教育行业推出云服务、移动互联网的数字校园整体解决方案；在医疗卫生行业推出区域健康云服务解决方案，基于分时系统预约诊疗解决方案等。2011年“医事通”和亚德预约就诊平台V1.0软件同时获得全国十大创新软件产品。

　　亚德科技正在准备IPO

　　2008年公司改制后，正在准备创业板IPO，截至目前公司已经完成三年辅导期。根据公开资料，2012年营业收入为2.05亿元，净利润为1,883万元；2013年营业收入预计为3亿元，同比增长50%。

　　海南海药增资亚德科技，布局医疗信息化

　　海南海药通过增资亚德科技实现参股医疗信息化企业，预计增资金额不超过3,000万人民币，以自有资金出资，有利于公司发展医疗信息化建设，布局互联网医疗行业，为公司后续发展服务。

　　投资策略

　　我们维持此前预测，2014-2016年每股收益分别为0.39元、0.57元和0.88元，对应PE分别为46倍、32倍和20倍，我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　生物医药研较慢；化学原料药和中间体价格大幅波动；中成药降价等。

(责任编辑：DF064)