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周五10大金股具备爆发潜力130

发布时间:2015-1-30 14:24:25 来源:eastmoney 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  全通教育:强势抢夺校园入口,把握K12 阶段致胜关键

  研究机构:国元证券

  事件:

  全通教育(300359)1月27日晚间公告称,拟以发行股份及支付现金方式收购继教网、西安习悦各100%股权,交易对价合计暂定为11.3亿元,同时配套募集资金。继教网估值11.1亿,交易作价10.5亿,西安习悦估值8006万,交易作价8000万。继教网是一家为K12基础教育教师职业教育提供系统平台建设、课程内容开发和培训体系构建等服务的教育服务企业,市场份额占全国教师总数(含高校)21%,仅5000门在线培训课程,覆盖幼儿园、小初高全学科。

  西安习悦为K12基础教育和高等院校师生提供教育信息服务。“知了,家校即时通,校园云”三大移动互联网工具锁定K12到高校的校园入口,其中,家校即时通:一年时间老师用户23944人、家长289099人;客户端装机量24万,日活42711人,日活率17.79%,7日留存69.43%;校园云:作为中国电信全国掌上大学产品运营中心,面向高校的客户端,校园云已接入32省,1961所高校,76万学生。

  点评:

  1.K12阶段占教育市场最大份额是争先抢夺的香饽饽:K12目前在线生人数比例超过80%,也是世界最大规模的K12市场,各路巨头抢占K12阶段份额,而该部分市场规模也将超千亿。

  2.K12阶段具复杂性:1)学生课余时间较少,课业时间与作业时间基本占据了学生大部分时间,可自主支配时间非常少;2)学生无法自主决定老师建议有权威性:K12阶段,学生尚未有独立决定权,老师学习的建议将被视作权威;3)学生是用户付费者是家长:虽然学生是学习者,然而尚未有经济能力,家长是最终的付费者;3.K12入口在学校:不同于消耗大量资源与时间成本的地推导流,或是由BAT购买昂贵的流量。公司目前所拥有的2000万校讯通用户与拟收购的继教网、西安习悦掌握了全国大量的教师资源和家长用户,为公司转型做K12阶段在线教育提供了非常有战略意义的入口资源。公司非常了解在O2O时代,特别是打造教育O2O的生态圈入口的重要意义,找准了入口,才能将海量资源变现,且看国内成功的互联网巨头BAT与小米便是在各个领域积极抢夺入口资源。

  4。继教网亦可为公司提供大量优质教师资源和学习内容:在线教育非常珍贵的另一资源便是优秀的教师资源,而继教网所拥有的全国21%的教师用户资源,可为未来全课网大量的优质学习内容提供资源保证,增强了全课网对家长与学生的吸引力。

  5。我们认为公司此次收购若成功,是公司立志打造的教育生态圈浓墨重彩的一笔,也是为公司成功转型和全课网2015年快速导入学生用户和未来变现,提供重要的基础。

  盈利预测:我们看好未来公司希望打造的教育生态圈获得成功并引领行业发展,预计公司2015-2016年EPS为1.3、2.5元,对应当前股价分别为74倍/38倍PE,给予“推荐”评级。

  风险提示:收购失败、业绩未达预期、全课网推进速度缓慢

  中信证券:业绩好于预期,券商龙头继续得益牛市

  研究机构:群益证券

  结论与建议:公司2014年实现净利润112.95亿元,YOY增长115.39%,好于我们的预期,其中Q4单季度净利润大增218.6%,这与四季度市场交投大幅上升也是一脉相承的。公司全年ROE录得12.14%,远高于去年6.02%的水平,显示在市场活跃时券商较强的盈利能力。公司作为券商龙头,业绩将有效反映牛市效应,同样看好公司H股增发对资本的有效补充以及后续新业务如股指期权对业绩的带动,维持买入的投资建议。

  全年扣非后增长超过80%,好于预期:公司2014年营收295.1亿元,YOY增长83.1%,实现净利润112.95亿元,即使扣除二季度因REITs造成的非经常性损益后也增长约84%,总体来超出我们的预期约10亿元;其中四季度尤为突出,Q4实现营收和净利润分别为121.3亿元、49.3亿元,YOY分别大增109.9%、218.6%。

  投资收益、利息收入是高增长主因:公司四季度录得强劲增长与四季度市场股市的出色表现是一致的,我们判断投资收益的大幅提升是业绩高增长以及超预期的主要原因,沪深300指数在四季度上涨了逾44%,并且我们从公司中报观察到,公司自营持股多为银行、保险等低估值蓝筹股,均是本轮行情的热点;此外,两融带来的利息收入贡献也功不可没,2014年末公司两融余额约721亿元,占比7.13%,居市场首位(含子公司).

  当然,经纪业务收入应也是公司业绩保持稳定增长的因素之一:Q4市场日均成交量约为5560亿元,YOY增175%。

  H股增发补充资本:公司12月28日公告称拟新增发行H股15亿股,相当于发行前总股本的13.6%,发行价格不低于定价日前5个交易日H股收市价均值的80%,预计将补充净资产约250亿元人民币,按照2014年末净资产测算增厚净资产约25%,BVPS增厚约10%左右;发行后公司2015年PB将由2.7X降至2.5X左右,对比目前A股券商估值有较大的提升空间。此外,公告称公司70%的增发金额将用于资本中介业务,包括融资融券、股权衍生品、固定收益等,20%的资金用于跨境业务发展及平台建设。由于融资融券以及质押回购等业务收益见效迅速且确定性强,预计也将有效抵消增发带来的股本摊薄。

  展望未来:我们认为,牛市通道已经开启,看好2015年全年的交投情况,我们判断全年日均成交量有望达到4000亿元的水准,届时公司有望凭借稳定的市占率取得可观的业绩表现;并且我们也看好公司强大的资本实力在两融、新三板等创新业务方面的突破。

  盈利预测与投资建议:维持2015年130亿元左右的盈利预测,增速15%左右,扣非后增30%;由于H股增发尚未通过股东大会决议,暂不考虑增发影响,最新A股价对应15年PE23.7X,PB约为2.71倍,H股PB仅为1.93倍左右,建议把握回调后的建仓良机,给予A/H均为买入的投资建议。

  深天马A定向增发预案点评:加快LTPS产线建设,抢占高端市场

  研究机构:东北证券

  事件描述:

  公司拟非公开发行股票募集资金不超过60亿元,用于投资建设第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线。

  事件评论:

  募投项目符合市场需求,投资效益有保障。LTPSTFT-LCD是中小尺寸高端显示屏的主流技术,国内市场大且增速高。CINNOResearch预计2014年国内手机厂商的LTPS面板使用率仅为22.4%,且90%以上的LTPS面板由海外厂商供应。第6代TFT-LCD生产线是目前LTPSTFT-LCD产品的最高生产世代线,具有明显的优势,有利于公司扩充产能、完善产业布局、提高中小尺寸面板领域的竞争力。

  募集资金加快项目进展,抢占高端市场。显示行业属于资金密集型行业,需要大规模资金的投入。通过定向增发募集资金可以缓解公司的资金压力,加快募投项目进展。加上厦门天马的第5.5代、第6代LTPS生产线,公司运营的LTPS生产线将达到3条,建成投产后将集中释放规模优势和协同效应,为公司抢占高端市场、迅速占领行业制高点奠定产能基础。

  市场需求强劲,新技术快速发展,面板产业迎来发展新机遇。在智能手机、平板电脑、电视等市场面板高清化、大屏化、轻薄化的推动下,面板市场需求强劲。8K4K高清、3D显示、AMOLED、柔性显示、触显一体化等显示技术逐渐得到市场认可,面板产业迎来发展新机遇。

  盈利预测。预计公司14/15/16年的EPS分别为0.58/0.74/0.92元,维持“增持”评级。

  风险提示。1)新产品量产速度不及预期;2)高端显示面板竞争加剧

(责任编辑:DF064)


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