周四10大金股具备涨停潜质35

　　万科A:季节因素销售回落，3月有望顺利放量

　　投资建议：

　　节日因素影响1-2月推盘，预计3月开始正常放量：公司2月实现销售面积75.6万平方米，比2014年同期增长-23.87%，环比增长-61.43%；实现销售金额83.9亿元，比去年同期增长-30.95%，环比增长-63.85%。考虑2015年春节在2月，而2014年春节在1月，以上原因造成大多数开发商1-2月有效新推盘减少。我们预计3月市场正常推盘到来后，销售数据将如期恢复。

　　1-2月公司实现累计销售面积271.6万平，同比增长-7.59%；实现累计销售金额316.9亿，同比增长-20.58%。从销售均价看，2月销售均价为1.11万元/平，与今年1月1.18万元/平销售价格相比有所下降。我们预计公司全年有望完成2500亿左右销售规模。

　　当月新增项目2处，预计公司2015年土地投资将平稳扩大：2015年2月公司新增项目权益建面32.1万平，同比2014年增长98.52%；新增土地权益投资7.75亿，同比2014年增长-59.27%。考虑公司2014年土地投资金额相对2013年同期回落68.58%，我们预计公司2015年土地投资将平稳扩大。

　　持续增持体现中长期发展信心：2015年1月26日至2015年1月27日期间，代表公司合伙人的盈安合伙再次购买万科股票，平均价格为13.26元/股，共使用约4.52亿元资金。考虑此前增持，万科合伙人已累计持有公司总股本的4.48%，为公司第三大股东。合伙人持续增持不仅有利增强投资人对万科信心，更体现出万科合伙人与公司未来发展共同进退的决心。

　　投资建议：维持“买入”评级：目前万科A、万科企业和中国海外2015年PE分别是6.7倍、6.9倍和6.19倍。万科A估值水平属两市地产龙头中偏低。考虑到万科行业地位和更强业绩增速，我们认为公司应该享受一定溢价。当前估值水平存在较强修复空间。预计公司2014、2015年EPS分别是1.66和1.97元，RNAV在17.8元。按照公司3月3日12.2元股价计算，对应2014和2015年PE为7.35倍和6.19倍。给予万科15年10倍市盈率，对应股价19.7元，维持对公司的“买入”评级。

　　(海通证券 涂力磊，贾亚童)

　　新界泵业：远期结汇合约拖累业绩，污水处理面临大发展机遇

　　投资要点：

　　结论：公告收入、归母净利润为 11.5、0.87亿元，同增 2.15%、-27.57%，EPS 0.27元，低于我们预期。公司远期结汇合约目前已全部履行完毕，业绩隐患已不复存在，股权激励将企业与管理层利益绑定，判断公司将有充足动力借助外延做大做强工业污水处理业务， 下调2014-16年 EPS至 0.27(-0.05)、0.42(-0.04)、0.57(-0.06)元，股票期权与限制性股票的议案获董事会通过，释放外延动力，维持目标价 17.6元，维持增持评级。

　　远期结汇损益大幅下滑，业绩低于预期：公告 2014年收入、归母净利润同增 2.15%、-27.57%，低于我们的预期，主要是 2013年公司未履行完毕的远期结汇合约余额为 9155 万美元，同时确认了公允价值变动收益3917.08 万元人民币，而受人民币汇率贬值影响，2014 年确认了收益-1062.66万元，相差 4979.74 万元，远期结汇合约目前已全部履行完毕，业绩隐患已不复存在，2015年将成为公司污水处理业务快速增长元年。

　　股权激励释放内生增长动力，工业污水业务即将驶入快车道：公司向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案已经获得董事会通过，首次将企业市值与管理层利益相绑定，充分释放公司内生增长潜力。总投资达 2万亿的水十条即将出台，依法治国背景下，新环保法的出台将通过制度设计倒逼企业承担污水治理成本，甚至通过消费税形式将成本转嫁给居民，工业污水处理投资将大幅增加，行业将迎来历史性发展机遇，判断公司将通过外延做大做强工业污水处理业务。

　　风险因素：水处理拓展低于预期。

　　(国泰君安 黄琨，吕娟，王浩)

　　和佳股份： 公司点评：年报符合预期，2015年看新业务进展

　　评论

　　一季度业绩提速，2015年看点：移动医疗、康复和血液净化。

　　公司参股的汇医在线定位于打造医疗天猫，打造医疗互联平台。借助过去 20 年积累的医院资源，对医院进行关系营销和流量导入，从县级地市级医院开始，做线上线下的就医问诊平台，通过医生排班给用户做咨询，实现患者、医院、医生、平台四方共赢。

　　康复：计划在未来 3-5 年时间建立多家康复连锁医院，借鉴美国康复医院的先进模式和流程，把美国的康复产品引进懂啊中国，做中高端的康复市场

　　血液净化：收购的珠海珠弘陞已经切入到血液净化领域，同时围绕这个平台整合血液净化、血透等高值耗材，并延伸到服务，拟规划自建和医院合作的多种形式建立血透中心。

　　公司核心竞争力：创新能力与平台价值。公司渠道布局完善，通过不断的创新与外延并购，目前发展了肿瘤微创综合治疗、医用气体净化工程、医学影像与常规诊疗设备、血液净化、医疗信息化、医院整体建设几大生态圈平台，未来还将有可能往大健康、康复等领域扩展，已经构建了强大的竞争力，看好平台价值；

　　医疗器械国产化进程加速，产品进入遴选目录有望受益：近日中国医学装备协会公示首批《优秀国产医疗设备产品遴选结果》，公司的 X光机入选，有望成为国产化设备的标杆，通过政策红利获得更高的市场份额

　　投资建议

　　公司拥有差异化的创新能力和平台价值，正在打造更加多元化的医疗生态圈，看好公司往医疗大健康领域的多元扩展。预计公司 2015-2016年EPS为0.60元和0.88元，“买入”评级。

　　(国金证券 叶苏，李敬雷，黄挺)

　　TCL集团：业绩略超预期，双+战略转型继续推进

　　2014年业绩快速增长，正式步入千亿时代

　　公司发布 2014年年报，全年实现营收 1010.29亿元，同比增长 18.41%，利润总额 50.59 亿元，同比增长 39.43%，归属于上市公司股东的净利润 31.83亿元，同比增长 50.93%，基本每股收益 0.3480，主要源自净利润率的提升。分配方案为每 10股派发现金红利 0.80元，分红比例 30.7%。

　　受益于面板价格上涨和液晶电视大屏化

　　液晶面板是净利润的主要来源，华星光电 2014年保持满产满销，部分产品供不应求，共投入玻璃基板 160.54 万张，同比增长 15.0%；实现收入 179.64亿元，同比增长 15.7%，盈利 24.34 亿元，同比增长 7.6%，超出市场预期和公司计划。我们预计 2015年公司会继续受益于电视大屏化，面板供需平衡。

　　公司 t2项目 4月份投产有助增加面板收入，但需关注其折旧对业绩的影响。

　　多媒体和通讯利润改善，2015年料将稳定增长

　　2014 年 TCL 多媒体实现收入 265.66 亿元，同比下降 15.5%，但由于毛利率改善，净利润同比增加 2.82亿元至 1.90亿元，4季度净利润略低于预期，我们预计公司 2015 年收入将稳定增长。随着“双+”战略转型的继续推进，截至2014 年末，公司智能网络电视累计激活用户数 674.7 万，实现增值服务收入超过 6300万元。我们认为公司今年通过 TV+、全球播、欢网实现的流量收益分成仍需进一步观察。TCL 通讯收入增长 60.3%，净利润 8.64 亿元，同比增长 240.6%，我们预计今年智能手机占比上升将拉动通讯业务收入增长。

　　估值：目标价 4.32元

　　我们基于瑞银 VCAM 工具通过现金流折现(WACC 7.6%)，得到目标价4.32元

　　(瑞银证券 廖欣宇)

(责任编辑：DF064)