周四10大金股具备涨停潜质34

　　金正大：借力新疆农资开拓水溶肥市场

　　事件

　　公司与新疆农资集团及其下属全资子公司阿克苏农佳乐肥业公司(简称“农佳乐肥业”)签署增资合作协议。公司与新疆农资集团拟以农佳乐肥业作为合作平台建设新型作物专用肥项目，规划建设20 万吨/年新型作物专用肥、10 万吨/年水溶肥、10 万吨/年功能性液体肥料，首期共同向农佳乐肥业增资5000 万元，其中公司出资3060 万元，取得增资后农佳乐肥业51%股权，新疆农资出资1940 万元，取得增资后农佳乐肥业49%股权。

　　借力新疆农资渠道开拓水溶肥市场

　　水溶肥是指能够完全溶解于水的多元素复合型肥料，相比传统复合肥，其在速效性、有效养分吸收率、节水性等方面具有明显优势。水肥一体化已被正式纳入“国家农业十二五规划”，目前国内水溶肥占化肥市场份额不到3%，水肥一体化应用面积约3000 万亩，而按照农业部出台的《水肥一体化技术指导意见》规划，到2015 年水肥一体化推广面积将达到8000万亩以上，新增推广面积5000 万亩以上，预计将带来超过500 万吨的水溶肥市场需求。

　　新疆地区气候干旱，农业用水资源贫乏，同时滴灌技术发达，具有推广水溶肥的先天有利条件。新疆农资集团是新疆地区农资流通龙头企业，销售和配送网络已覆盖全疆15 个地州、83 个县市、800 个乡镇和1600 个自然村，拥有农资连锁经营网点4500 余个、配送中心7 家。公司水溶肥产品是在引进世界先进技术的基础上通过自主研发完成，在国内处于领先地位，未来有望借助新疆农资集团的渠道优势实现水溶肥产品的快速推广。

　　公司产品结构持续升级，在缓控释肥领域目前已处于国内市场绝对领导者地位(市占率近50%)，近年来明显加大硝基肥和水溶肥等新型产品的产能投放和市场推广，未来有望形成新的利润增长点。

　　维持“买入”评级

　　公司在2014 年11 月完成非公开增发，考虑业绩摊薄影响，预计公司14~16 年的EPS 分别为1.11、1.46、1.89 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：新产品销量不达预期。

　　(光大证券 毛伟，周南)

　　奥飞动漫：业绩快报低于预期，IP变现加速

　　最新事件

　　奥飞动漫于2 月28 日发布了2014 年业绩快报，净利润达到人民币4.28 亿元，同比增长85%，而高华此前的预测为增长98%。四季度利润同比增长了60%，而2014 年前9 个月的增速为98%。

　　潜在影响

　　(1) 核心业务稳健。收入同比增长56%，得益于游戏业务整合。我们估测玩具销售收入将以25-30%的速度迅速增长，而公司的游戏业务表现应超出其此前的指引。其收购企业爱乐游的主打游戏《雷霆战机》自2014 年3 月中旬在微信平台上推出以来，达到了超过人民币2 亿元的月度总流水峰值，证实了公司在游戏开发和运营方面的竞争力。

　　(2) 电影业务是2015 年值得关注的另一大亮点。公司已与Monarchy 签订协议联合制作并联合发行三部大片，我们预计将于未来两年内上映。公司还累积了多个较知名的IP 资源(如喜羊羊系列)，并计划在2015 年以电影的形式变现。

　　(3) 以IP 为重点的价值链扩张顺利推进。公司已经建立了完整的结构覆盖IP 创造/IP 传播/IP 变现等各个领域，我们预计其将通过多种渠道(包括电影、主题公园、游戏、授权业务、在线教育)全面释放IP 价值。

　　估值

　　我们在业绩快报发布后将2014-17 年每股盈利预测调整了-7%至9%，以体现电影/玩具业务的增速变化，并因此将基于PEG 的12 个月目标价格上调了8%至人民币42.52 元(仍基于1.0 倍的PEG)。维持买入评级。

　　主要风险

　　玩具销售收入低于预期。

　　(高华证券 廖绪发，方竹静，刘智景)

　　用友网络：甲骨文收购Salesforce，云计算整合大幕拉开

　　评论

　　未来几年云计算的复合增长保持 30%的增速：2014 年全球云计算市场规模已经达到了 1500 亿美金。但是整个全球 IT 投入是 3.6 亿美金，云占其中不足 4% 的份额。微软亚太研发集团主席张亚勤还曾预测，云计算未来几年在全球范围可创造 1300 万份工作机会。且保持预计在今后五年保持在 30%的增速。对于中国市场而言，预计今后五年的增速在 50%。

　　企业软件公司押宝云计算市场是行业趋势：IBM 近日宣布投入 40 亿美元发展云服务等新兴业务。SAP 近年来花费数百亿美元收购了 SuccessFactors、Ariba、Concure 和 Sybase 等云计算公司，2014 年第三季度云计算增长了41%，第二季度增长了 39%。微软明确了“移动优先，云优先”的全新战略，云计算相关的收入在 2014 年同比增长了 128%。

　　通过外延式的并购是达到云计算转型的最快方式：据甲骨文2015年二季财报显示，来自三个不同云领域的营收总计为5亿1600万美元，较之去年同期增长了45%之多。但是占营业总收入仅为个位数，对于甲骨文而言，纵使其技术实力和资金实力雄厚，在云计算领域仍然是一个菜鸟玩家，其内部缺乏懂云计算的人才，通过对salesforce的并购是达到云计算转型的最快方式。

　　用友构建企业互联网公共服务平台，打造企业互联网生态圈： ：2013 年国内云计算市场规模 3.53 亿美元，只占全球云计算市场 1%左右，具有很大的增长空间，并且由于国内的软件国产化替代进程加快。用友企业互联网公共服务平台是公司云计算服务的核心平台，以云计算技术、大数据技术、社交技术、移动计算技术为技术基础，面向开发者提供接口，着力打造一个连接开发者的企业互联网生态圈，满足企业需求。

　　投资建议

　　维持“增持”评级，预测 15-16 年 EPS 为 0.68 元和 0.85 元，维持 6-12 个月目标价 45 元。

　　(国金证券 郑宏达)

　　四维图新：看好四维图新的前装优势在车联网中的战略地位

　　评论

　　车载导航电子地图推广顺利，收入稳步提升：公司作为地图后台数据提供商，作为车联网业务电子地图中的重要一环，在车联网市场不断发展的大前提下，公司的车载地图推广顺利，收入也稳步提升，并且公司与腾讯合作的互联网产品也有望开拓车联网市场。

　　越来越多的汽车公司开始注重打造汽车娱乐平台：福特日前与腾讯进行谈判，希望将微信引入福特平台，上海通用汽车也与腾讯正式签署战略合作协议，与腾讯旗下的微信平台、腾讯视频、腾讯游戏等进行全方面合作，基于腾讯公司的在互联网娱乐领域的市场地位，我们预计有更多的公司将会与腾讯进行合作。作为四维图新与腾讯的唯一车载平台趣驾 wedrive，我们认为很有可能作为腾讯服务在汽车上的载体，公司受益在汽车前装领域的快速发展。

　　地图应用的商业模式开始逐渐清晰：从百度报告显示，百度地图已经成为百度仅次于搜索的第二大应用，市场担心的地图商业模式问题开始逐渐清晰。商业模式的形成也是逐渐从大基数的流量开始的，我们看到了地图开始进入点击量靠前的顶级应用。同时，在诸如特斯拉汽车等新汽车生态中，高精度地图将是标配。

　　看好四维图新的战略位置：在高德转向互联网的同时，四维却坚守自身后台提供商的角色。不断强化自身在地图整合和数据积累的实力。对于四维来说，困难的时期已经过去，与腾讯的合作全面展开，第一个产品已经落地。同时，作为唯一的独立地图数据提供商，左右逢源，在与互联网企业的合作中占据话语权地位。

　　投资建议

　　维持“增持”评级，上调目标价至40元，维持盈利预测：预测公司15-16年每股收益为0.23元和0.30元。

　　(国金证券 郑宏达)

(责任编辑：DF064)