周一10大金股具备爆发潜力39

　　首旅酒店(600258)牵手山里寒舍，借“品牌效应+酒店管理”切入周边游蓝海市场

　　事件：

　　首旅酒店(600258.CH/人民币17.41，谨慎买入)发布公告称：公司与山里寒舍(北京)旅游投资管理有限公司(以下称“山里寒舍公司”)共同出资1,000万元成立北京首旅寒舍酒店管理有限公司(以下称“首旅寒舍”)。首旅酒店出资人民币510万元，占注册资本的51%；山里寒舍公司出资490万元，占注册资本的49%。首旅寒舍将受托全权管理“山里寒舍”和“山里逸居”品牌。按照规划，“山里寒舍”和“山里逸居”品牌酒店将在2015年开业10家(北京9家、苏州1家)，2016年-2017年每年新开店10家。截至2015年2月中旬，已经开业项目3家(北京2家，苏州1家)，分别为：北京密云干峪沟项目、北京密云黄崖口项目、苏州吴江黎里项目。

　　事件：

　　首旅酒店(600258.CH/人民币17.41，谨慎买入)发布公告称：公司与山里寒舍(北京)旅游投资管理有限公司(以下称“山里寒舍公司”)共同出资1,000万元成立北京首旅寒舍酒店管理有限公司(以下称“首旅寒舍”)。首旅酒店出资人民币510万元，占注册资本的51%；山里寒舍公司出资490万元，占注册资本的49%。首旅寒舍将受托全权管理“山里寒舍”和“山里逸居”品牌。按照规划，“山里寒舍”和“山里逸居”品牌酒店将在2015年开业10家(北京9家、苏州1家)，2016年-2017年每年新开店10家。截至2015年2月中旬，已经开业项目3家(北京2家，苏州1家)，分别为：北京密云干峪沟项目、北京密云黄崖口项目、苏州吴江黎里项目。

　　易华录(300212)：公告点评：新项目合同内容突出运维服务+互联网运

　　事件：

　　近日，公司与湛江市公安局签订了“湛江市交警智能指挥中心信息化建设项目合同书”并履行了签字盖章手续，合同总金额为106,855,860.10元，合同总金额包括总体工程总造价(含3年质保期)及第4、第5年运维费，工程总造价为88,605,722.48元，第4年运维费为9,125,068.81元，第5年运维费为9,125,068.81元。

　　点评：

　　1。运维服务费用写进合同，利于易华录开展运维服务业务

　　项目合同中明确包含了运维服务费用，显示出市场对系统运维的切实需求，第4年和第5年的运维费率均约为工程总造价的10.30%。我们认为，1、虽然从运维服务费率上看没有发生大的变化，但以前智慧城市项目运维是在建设完成后再签合同，需要再次招标，而此次直接将运维服务写进合同体现了政府在智慧城市建设规模化后对运维需求越加高涨。2、将运维服务费用直接写进合同便于公司作为总集成商拿到运维服务，运维服务市场的开放将为公司后续的发展提供支撑。

　　2。向互联网转型，智慧城市运营模式可期

　　本次项目合同中包含了湛江市互联网交通安全综合服务平台的建设，这是我们看到公司智慧城市合同中首次提交互联网概念，也表明了政府在智慧城市运营方面的态度，这也符合我们此前对智慧城市+PPP+互联网结合的判断。

　　公司可以基于湛江市公安局的数据进行民生运营服务，符合公司向互联网转型的战略。从时间看，合同建设期175天，考虑到推广及试运行时间，运营最快落地时间在2015年底或2016年初。我们认为，公司最大竞争优势是在全国超过200个城市的公安系统有存量IT项目积累，有较大可能将湛江模式复制到其他城市。

　　3。维持买入评级

　　预计2014-2016年EPS分别为0.45元、0.92元、1.60元，对应当前股价的PE分别为108.8倍、52.4倍、30.3倍，维持“买入”评级。

　　4。风险提示

　　PPP模式推广不达预期；智慧城市与互联网融合进度不达预期。

　　太平洋(601099)经纪与自营业务大爆发，业绩高速增长

　　太平洋证券2014年收入13.6亿，同比增长179%；归属母公司净利润5.4亿，同比增长628%；净资产64亿，比13年底增长193%；总资产142亿，比13年底增长206%。2014年EPS0.17元，BVPS2.0元，业绩符合预期。业绩大幅增长的主要原因是经纪业务和自营业务收入增速较快。

　　【点评】：

　　受益市场交投活跃，经纪业务同比增长47%：2014年，太平洋证券股基交易市场份额达到0.22%，与13年持平；2014年佣金率万分之13.2，比去年全年上升万分之1.2；经纪业务收入3.8亿元，同比增长47%。

　　抓住市场投资机会，自营业务同比增长475%：2014年自营业务收入5.7亿，同比增长475%，股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因。

　　资管业务收入大增，同比增长301%：2014年资产管理业务收入0.6亿，同比增长301%，主要是由于集合业务规模大幅增长带来的。14年底公司集合资产管理业务规模为14.4亿，同比增长278%。

　　投行业务爆发，同比增长71%：2014年公司投行业务收入1.0亿元，同比增长71%；共承销2个IPO项目，共6.7亿元；公司债、企业债及可转债承销25只，共57.2亿元。

　　两融和股权质押业务快速增长：两融业务从0起步快速增长，截止到14年底，公司两融业务规模达到22.6亿元；股权质押业务(按存量未解压抵押物市值计)规模74亿元，由于去年的低基数比去年底规模增长1325%。利息净收入2.4亿，同比增长346%。

　　管理费用同比增长50%：由于整体收入和利润的大幅增长，2014年太平洋证券的管理费用达到5.3亿，同比增长51%。

　　盈利预测与投资建议：

　　作为民营中小券商，公司积极探索互联网业务发展，与京东属下网银在线签订“证券业务合作框架”协议，然效果尚未显现，短期须继续观察后续进展；长期需要其他业务，特别是资管业务的转型升级，才能获得长效发展。

(责任编辑：DF064)