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知名券商周三强烈看涨5只牛股311

发布时间:2015-3-12 13:36:32 来源:eastmoney 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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  张家界:现有业务或将稳定增长,期待国企改革春风

  2014 业绩增长16%,略低于预期。

  2014 年公司实现收入4.84 亿元,同比减少3.26%;实现归属母公司股东的净利润6050.96 万元,同比增长15.91%,EPS0.19 元,低于预期(我们年报前瞻中预计14 年EPS 为0.22 元).Q4 单季亏损439 万影响全年业绩增长。

  Q4 环保客运客流表现平淡,酒店和杨家界索道拖累业绩增长。

  公司14 年收入下滑主要受旅行社团队收入降26%所致,剔除此影响,全年收入增24%,得益于客流改善和新增杨家界索道和张国际酒店的贡献。不过,Q4单季,环保客运客流微降1%,十里画廊降2%,使公司Q4 收入增速持平。但宝峰湖Q4 客流则大增,显示团队市场较前三季度有所企稳。杨家界索道开业以来累计接待游客34 万人次(约占环保客运Q2-Q4 客流的13%,仍有较大提升空间),14 年亏损683.42 万,同时,Q2 开业的张国际酒店14 年亏损1082.33万元,二者影响了业绩增长。14 年公司综合毛利率增4.45pct,得益于低毛利率的旅行社业务收入下滑;期间费用率同比上升1.29pct,其中管理/销售/财务费用率分别增0.46/0.64/0.19pct,预计与新项目开业等因素相关。

  预计15 年业绩稳定增长,实际控制人调整或带来国企改革看点。

  我们预计15 年业绩稳定增长:1)杨家界索道潜能逐步释放成为15 年重要看点,酒店也有望改善;2)淡季门票的实施有望推动客流增长,但会略微影响客单价;3)公司拟15 年更新采购95 台环保车且拟新增贷款,或影响成本提升; 4)机场扩建投入使用有望推动区域客流增长。同时,公司实际控制人由开发区管委会调整为市国资委,管控更为直接,未来或带来国企改革看点。

  风险提示。

  景区客流增长受各种外部因素干扰不达预期;杨家界索道经营低于预期;新建设项目经营前景不确定。

  期待国企改革春风,维持“增持”评级。

  预测15-17 年EPS 0.23/0.29/0.34 元。杨家界索道的开通将为公司提供未来几年新的重要增长点。公司实际控制人调整为市国资委或带来国企改革机会,且公司所在区域旅游资源整合仍有看点,未来几年景区外围交通也将不断改善,维持公司“增持”评级。

  (国信证券)

  中炬高新:业绩持续高增长可期,期待国企改革激发潜力

  维持“增持”。维持2014年EPS预测为0.35元,根据公司规划,略微下调2015年EPS预测为0.44元(此前为0.47元),公司作为传统消费品中仍具较高成长性的品种,具稀缺性,期待国企改革进一步打开成长空间,上调目标价16.8元(对应2016年30倍PE),“增持”。

  2015年公司规划调味品维持较快增长:据近期中山日报报道,公司调味品业务规划2015年度收入34亿元(销售口径),增幅19%,预期实现概率较高,基本符合此前市场对公司的增长预测。

  预计产能释放、区域扩张将推动调味品实现增长目标:1)参考中山老产能基地的产能爬坡周期,我们认为2014Q4公司阳西产能利用率有望逐步提升,预计全年能释放3万吨产量,预计到2015年将逐步达到6万吨满产状态。随着规模提升,公司毛利率有望持续改善;2)行业集中度仍较低,公司在结构升级、品类拓展,区域开发上尚有较大提升空间,未来有望保持20%左右的增长。

  公司国企改革有想象空间,从业绩改善及资产重估角度看具有期权价值:1)2014年11月25日同属中山市政府控制的中山公用成功引入复星集团作为战投,显示了中山市国企改革加速;2)我们此前深度报告中指出公司受机制制约,调味品毛利率长期以来比海天味业低5pct以上,存在改善空间;3)深中通道预期2015年末开始建设,有望提升公司地产业务长期价值,公司约1700亩土地存在重估价值。

  风险分析:竞争激烈;产能达产不达预期;国企改革进度具不确定性

  (国泰君安)

(责任编辑:DF064)


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