周三5股极具涨停潜质318

　　美亚光电(002690)：产品软件属性不断强化，毛利率仍将持续提升

　　投资要点：

　　结论：公司核心竞争优势是软件算法和硬件整合能力，发展路径是以光学识别技术为基础横向拓展新产品，且有望成为工业4.0光学识别端口必备产品，可持续成长空间巨大。基于大米色选机增长放缓，下调2014~16年EPS至0.74(-0.11)、0.97(-0.16)、1.26(-0.18)元，考虑到产品软件属性持续强化，上调2015年PE至70倍，低于软件行业估值，上调目标价至67.9元，维持增持评级。

　　基于软件算法和硬件整合，打造平台型光学识别仪器综合服务商：公司核心竞争优势是软件算法与硬件整合，从最初的农作物色选机，到X射线异物色选机，再到牙科CBCT，均是以光学识别技术为基础，外购基础硬件，凭借优秀的硬件整合能力，新产品均取得了巨大的成功。基于公司优秀的软件算法和硬件整合能力，我们判断公司未来将走出一条同心多元化发展路径，立足光学识别技术，横向拓展相关应用领域，且有望成为未来工业4.0光学识别端口必备产品，长期可持续成长空间巨大。

　　现有产品软件属性继续强化，毛利率存在继续提升空间：公司现有产品主要是机械仪器设备，如传统色选机包含传感器、镜头、喷阀、控制面板等基础件，通过内嵌软件算法，两者有效整合后发挥相应色选识别功能，产品兼具硬件和软件属性，性能取决于核心基础件和算法，近年来，公司对软件算法投入较大，产品性能提升更多来自于软件算法，毛利率一直处于上升趋势，预计未来2年现有产品毛利率将持续提升。

　　风险提示：产业链拓展过慢、口腔CT销售低于预期。

　　(国泰君安)

　　上海机场(600009)：产能充裕，业绩稳步增长

　　受益于旺盛的航空需求和充足的产能，公司2014年旅客吞吐量同比增长9.53%，超过白云机场和首都机场。目前，公司估值较低，未来发展明确，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　公司业绩稳步增长，创历史新高。2014年，浦东机场共实现飞机起降40.21万架次，旅客吞吐量5,168.79万人次，货邮吞吐量318.17万吨，比去年同期分别增长8.33%、9.53%和8.64%，好于年初预期。公司全年实现营业收入57.51亿元，同比增长10.27%，归属于上市公司股东的净利润20.96亿元，同比增长11.89%，符合我们的预期。

　　主营业务增速趋稳，其他业务收入迅猛增长，潜力巨大。2014年，公司实现主营业务收入和其他业务收入55.22亿元和2.38亿元，同比分别增长9.44%和35.27%。主营业务收入增速旅客吞吐量增速基本一致；其他业务收入迅猛增长，毛利率36.72%，同比上升11.64%。2014年，公司其他业务收入仅占全部业务收入的3.97%，毛利率低于主营业务7.36个百分点，仍有较大发展潜力。

　　投资收益重回正增长，变化不大。目前，公司投资收益主要来源于油料公司40%的股权，以及通过机场广告公司持有的50%的德高动量股权。2014年，油料公司和德高动量分别实现净利润6.56亿元和6.22亿元，同比增长7.05%和1.9%，其它投资收益扭亏为盈，推动2014年投资收益同比增长10.59%。

　　产能充裕，业绩逐步释放。2014年，公司空侧和路侧产能利用率分别仅为82.1%和86.1%。去年年底浦东机场第四跑道投产，而T1航站楼扩建工程也将于下半年投运，我们预计未来几年内公司产能充裕，经营业绩逐步释放。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：我们预测公司15~17年每股收益分别为1.16、1.25、1.35元，对应PE为19X、17X和16X，为历史低位。考虑到国资整合、自贸区、迪士尼三重催化作用，我们维持“审慎推荐-A”投资评级，给予公司20~25XPE，对应目标价为21.8-27.25元。

　　风险提示：宏观经济超预期下滑、民航事故

　　(招商证券)

(责任编辑：DF064)